來源：富凱財經(jīng)

　　主營產(chǎn)品量價齊升，實現(xiàn)銷量、營收、利潤大幅增長，安利股份創(chuàng)歷史同期最好業(yè)績。

　　主營產(chǎn)品量價齊升，無論銷量、營收還是利潤都實現(xiàn)了大幅增長，并創(chuàng)下歷史同期最好業(yè)績的安利股份不僅在2025年升級為耐克戰(zhàn)略合作伙伴，同時也正在積極與阿迪達(dá)斯及其代工廠加強(qiáng)互動，處于產(chǎn)品開發(fā)驗證階段，預(yù)計2025年實現(xiàn)一定量產(chǎn)。

　　然而對于安利股份的產(chǎn)品并不止于此，作為全球聚氨酯復(fù)合材料行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司目前服務(wù)的汽車品牌逐漸增多，也進(jìn)入蓄勢積能的階段，隨著新的生產(chǎn)線即將投產(chǎn)，整體都在向好發(fā)展。

　　預(yù)期向好，安利股份在剛剛過去的2024年收獲的成績也相當(dāng)不錯。業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤1.9億元-2億元，同比增長168.27%-182.39%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤預(yù)計同樣為1.9億元至2億元，同比增長156.55%至170.05%。其中，第四季度歸母凈利潤為0.4億元-0.5億元，同比增長33%-67%；2扣非后凈利0.5億元-0.6億元，同比增長13%-36%。

　　客戶“護(hù)城河”拓寬、加固

　　安利股份主營業(yè)務(wù)為生態(tài)功能性聚氨酯合成革及復(fù)合材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售與服務(wù)。隨著品牌客戶增多、合作加深，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中水性、無溶劑、回收再生等高技術(shù)含量、高附加值產(chǎn)品銷售占比大幅提高。在2004年，主營產(chǎn)品銷量同比增長約10.9%，，銷售收入同比增長約20.2%，銷售單價同增約8.4%。

　　尤其值得一提的是，自2025年1月1日起，安利股份正式成為耐克戰(zhàn)略合作伙伴。?耐克作為全球最大的體育用品公司之一?，在運(yùn)動鞋和運(yùn)動服裝領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。公司在鞋用材料和體育裝備材料方面，將獲得耐克最有限資源的優(yōu)先支持，這將為公司未來發(fā)展提供強(qiáng)大助力。

　　據(jù)了解，，戰(zhàn)略合作伙伴將包括受邀參加耐克年度戰(zhàn)略供應(yīng)商大會，分享耐克戰(zhàn)略規(guī)劃，統(tǒng)購訂單本地化優(yōu)先分配，特材開發(fā)優(yōu)先推薦，供應(yīng)鏈專業(yè)經(jīng)理輔導(dǎo)成長等。

　　整體來看，安利股份的核心業(yè)務(wù)為“2+2”品類，其中功能鞋材和沙發(fā)家居為其優(yōu)勢品類。功能鞋材前景大好，耐克、阿迪達(dá)斯、亞瑟士、安踏、李寧等品牌運(yùn)動休閑鞋，均是合作伙伴。沙發(fā)家居受房地產(chǎn)不景氣影響，總體穩(wěn)定略有下降，銷售總體符合年初制定的目標(biāo)。

　　此外，汽車內(nèi)飾和電子產(chǎn)品為公司新興品類，同時也是公司重要的動能增長點。日前，安利股份在投資者互動平臺表示，公司產(chǎn)品可應(yīng)用于鍵盤、平板保護(hù)套、手機(jī)保護(hù)殼、頭戴式耳機(jī)、無線充電器等配件，以及部分手機(jī)機(jī)身背部材料，在蘋果、三星、Beats、谷歌、聯(lián)想、vivo、OPPO等品牌客戶部分終端產(chǎn)品及配件上實現(xiàn)應(yīng)用。

　　自2015年公司進(jìn)入汽車內(nèi)飾領(lǐng)域，合作品牌從本土的江淮汽車逐步擴(kuò)展至多家知名汽車品牌供應(yīng)商。安利股份表示，比亞迪目前是公司汽車內(nèi)飾品類最大客戶，與小鵬合作穩(wěn)定。目前覆蓋了較多車企品牌，與豐田、長城、賽力斯、江淮、奇瑞、集度、極越等車企開展合作，積極拓展更多品牌客戶。公司正努力在汽車品類實現(xiàn)良好的增速，因此汽車內(nèi)飾收入規(guī)模也在迅速增多。資料顯示，安利股份的汽車內(nèi)飾產(chǎn)品可應(yīng)用于汽車檔位扶手、座椅、儀表盤、門護(hù)板等位置，部分產(chǎn)品已拓展至汽車頂棚等區(qū)域，顯示出公司在汽車內(nèi)飾領(lǐng)域的布局和發(fā)展。

　　三季報顯示，安利股份的功能鞋材與沙發(fā)家居的收入合計約占總收入的70%，而汽車內(nèi)飾和電子產(chǎn)品合計占比約20%。

　　產(chǎn)能研發(fā)“雙雙提升”

　　首先是汽車內(nèi)飾，由于前期銷量基數(shù)較低，在2023年下半年逐步開始放量，2024年下半年比亞迪車型定點較多，有分析認(rèn)為，伴隨著公司在汽車內(nèi)飾方面的優(yōu)勢積累、市場份額擴(kuò)張，汽車內(nèi)飾業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)“低基數(shù)、高增長”的態(tài)勢。

　　在產(chǎn)能方面，安利股份在越南規(guī)劃建設(shè)4條生產(chǎn)線，全部建成達(dá)產(chǎn)后，將新增年產(chǎn)生態(tài)功能性聚氨酯合成革及復(fù)合材料1200萬米生產(chǎn)經(jīng)營能力。其中2條生產(chǎn)線已于2022年末調(diào)試投產(chǎn)。另外兩條生產(chǎn)線預(yù)計將于2025年上半年投產(chǎn)。報道稱，2024年，安利越南先后通過了耐克公司（24年2月）、美國樂至寶公司（24年4月）、阿迪達(dá)斯（24年5月）的供應(yīng)商認(rèn)證。從2024年8月以來，安利越南產(chǎn)銷量提升，經(jīng)營業(yè)績改善，整體態(tài)勢、趨勢向好。

　　多家券商研報表示，安利越南爬坡進(jìn)行，為長期發(fā)展奠定基石。

　　產(chǎn)能釋放的同時，安利股份在研發(fā)投入方面同樣不容小覷。公司表示，堅持長期主義、創(chuàng)新驅(qū)動，努力占領(lǐng)全球技術(shù)高地，2024年研發(fā)投入約1.38億增長9%，占營收約5.7%，研發(fā)高強(qiáng)度投入，發(fā)展后勁強(qiáng)。

　　鑒于此，天風(fēng)證券小幅調(diào)整了安利股份盈利預(yù)期，預(yù)計2024年-2026年公司歸母凈利潤1.9億元、2.6億元、3.2億元（前值為2億、2.6億以及3.2億），EPS分別為0.9元、1.2元、1.5元，對應(yīng)PE為19x、14x、11x。民生證券對于公司未來則更加樂觀，認(rèn)為作為國內(nèi)PU合成革企業(yè)，未來生態(tài)環(huán)保型新產(chǎn)品的需求增長及下游客戶的拓展釋放，再加上越南工廠即將邁入產(chǎn)能釋放期，未來公司業(yè)績有望實現(xiàn)較大增長。