明天，A股將迎來(lái)農(nóng)歷蛇年的首個(gè)交易日。

　　春節(jié)長(zhǎng)假期間，中國(guó)人工智能初創(chuàng)公司深度求索（DeepSeek）“現(xiàn)象級(jí)”崛起，引發(fā)美股科技股巨震，英偉達(dá)一度大跌拖累美股，而中國(guó)資產(chǎn)以及貴金屬價(jià)格表現(xiàn)活躍。并且港股市場(chǎng)在2月3日至4日的交易中表現(xiàn)突出，恒生科技指數(shù)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲。在此背景下，機(jī)構(gòu)普遍對(duì)節(jié)后A股“開(kāi)門紅”行情抱有期待，并認(rèn)為春季躁動(dòng)有望延續(xù)。

　　投資主題方面，回顧A股市場(chǎng)近年歷次AI行情，多數(shù)是由相關(guān)爆款應(yīng)用落地而催化的，例如2023年ChatGPT的“橫空出世”、2024年年初OpenAI發(fā)布文生視頻大模型Sora，以及2025年春節(jié)前后全球資本市場(chǎng)熱議的DeepSeek。因此在市場(chǎng)人士看來(lái)，本次DeepSeek或再度引發(fā)相關(guān)概念表現(xiàn)活躍，AI有望成為節(jié)后最強(qiáng)主線之一。

　　長(zhǎng)假期間中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼

　　回顧春節(jié)長(zhǎng)假期間，中國(guó)相關(guān)資產(chǎn)以及貴金屬資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，而美股則走勢(shì)一波三折，DeepSeek等代表的中國(guó)人工智能大模型對(duì)美股科技股造成較大沖擊。

　　據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)，1月28日至31日，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)上漲1.15%。在DeepSeek、阿里Qwen2.5-Max等國(guó)產(chǎn)大模型亮眼表現(xiàn)的帶動(dòng)下，AI中概股受資金追捧，KraneShares金瑞中證中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)ETF1月30日單日獲資金流入1.05億美元，創(chuàng)2024年10月3日以來(lái)最大。

　　與此同時(shí)，美股市場(chǎng)走勢(shì)較震蕩。當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月27日，國(guó)內(nèi)大模型DeepSeek發(fā)布引發(fā)市場(chǎng)對(duì)AI巨頭的估值擔(dān)憂，美股整體跌幅較大。隨著后續(xù)科技巨頭財(cái)報(bào)超預(yù)期，推動(dòng)美股重回升勢(shì)。另一方面，受歐央行降息提振，歐洲股市整體表現(xiàn)較好。

　　此外，受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策偏鷹、美國(guó)經(jīng)濟(jì)維持韌性等多重因素影響，美元美債表現(xiàn)偏強(qiáng)。大宗商品中，避險(xiǎn)情緒升溫推動(dòng)貴金屬表現(xiàn)亮眼，國(guó)際金價(jià)連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，現(xiàn)貨黃金價(jià)格突破2800美元/盎司，最高觸及2830.57美元/盎司。

　　機(jī)構(gòu)期待節(jié)后“開(kāi)門紅”行情

　　展望后市，同花順iFind數(shù)據(jù)復(fù)盤了近20年春節(jié)假期后上證指數(shù)的表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，近20年上證指數(shù)首個(gè)交易日上漲次數(shù)為11次，上漲概率為55%；節(jié)后五個(gè)交易日上證指數(shù)上漲次數(shù)為15次，上漲概率為75%。

　　浙商證券認(rèn)為，國(guó)內(nèi)宏觀政策正在積極發(fā)力，經(jīng)濟(jì)基本面呈現(xiàn)邊際改善趨勢(shì)，同時(shí)外部風(fēng)險(xiǎn)也有所緩和，這些因素共同為A股市場(chǎng)創(chuàng)造了較為有利的環(huán)境。

　　國(guó)金證券表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持邊際向好趨勢(shì)，這將支撐春季躁動(dòng)行情。后續(xù)隨著中長(zhǎng)期增量資金入市，市場(chǎng)有效流動(dòng)性持續(xù)改善，躁動(dòng)行情或進(jìn)入加速期。

　　東吳證券表示，流動(dòng)性改善、活躍資金興起，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，2月成為春季做多的黃金窗口期。歷史上，A股2月單月上漲概率及漲幅均處于領(lǐng)先位置：近20年，2月上漲概率達(dá)76%，平均及中位數(shù)漲幅分別為4.3%和3.2%，無(wú)論是勝率還是漲幅都領(lǐng)先其他月份。

　　并且東吳證券提示稱，今年春季躁動(dòng)的特殊性在于，市場(chǎng)此前所擔(dān)憂的海外不確定性因素或已階段性落地。外部擾動(dòng)“靴子落地”，內(nèi)部增量政策持續(xù)推進(jìn)的背景下，后續(xù)市場(chǎng)預(yù)期再度修復(fù)仍有空間。

　　AI或成節(jié)后最強(qiáng)主線之一

　　春節(jié)期間最為火爆的投資主題，仍是圍繞中國(guó)國(guó)產(chǎn)人工智能大模型DeepSeek展開(kāi)的一系列討論。

　　申萬(wàn)宏源證券分析認(rèn)為，DeepSeek為A股市場(chǎng)提供了新的主題線索，春節(jié)后相關(guān)概念有望快速演繹，國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈、AI應(yīng)用板塊將受益，而英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈短期有一定調(diào)整壓力。

　　具體來(lái)看，申萬(wàn)宏源表示DeepSeek對(duì)全球AI市場(chǎng)主要有四點(diǎn)影響。首先，DeepSeek在訓(xùn)練環(huán)節(jié)的創(chuàng)新優(yōu)化符合AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)的全球關(guān)注度提升，這可能是短期A股相對(duì)全球股市重要的超額收益來(lái)源。其次，ASIC（專用定制芯片）的滲透進(jìn)程可能加速，AI應(yīng)用的發(fā)展可能加速。再次，海外AI產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展邏輯未發(fā)生改變，DeepSeek的成功將加速全球AI發(fā)展優(yōu)化進(jìn)程，模型成本降低會(huì)加速應(yīng)用落地，最終的算力用量仍有巨大增長(zhǎng)空間。最后，DeepSeek引發(fā)的短期結(jié)構(gòu)性沖擊客觀存在，或?qū)τミ_(dá)產(chǎn)業(yè)鏈形成擾動(dòng)。

　　華泰證券表示，全球市場(chǎng)短期波動(dòng)性可能上升，但中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)或仍有支撐。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，過(guò)去幾年壓制中國(guó)資產(chǎn)估值的“尾部風(fēng)險(xiǎn)”正在逐漸緩解；而DeepSeek的成功提示市場(chǎng)，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)仍具較強(qiáng)活力和創(chuàng)造性——工業(yè)4.0時(shí)代，中國(guó)在技術(shù)前沿拓展、新技術(shù)應(yīng)用、新市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)仍具有廣闊的前景。