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　　來源：諾安理財獅

　　本周為春節(jié)前最后一周，僅有一個交易日，央行公開市場進行2980億逆回購操作，到期1230億，全周凈投放1750億元，因春節(jié)因素塵埃落定，資金面較前期顯著寬松，債市收益率則在對節(jié)后寬松預期推動下大幅下行，其中短端下行幅度大于長端，而長端則在低位水平強勢震蕩。

　　市場信息

　　1.1月27日，國家統(tǒng)計局公布1月官方PMI數(shù)據(jù)。1月，制造業(yè)PMI為49.1%，前值50.1%；非制造業(yè)PMI為50.2%，前值52.2%。

　　2． 多方積極支持，萬科發(fā)展迎來重大轉(zhuǎn)機。萬科A昨晚連發(fā)5條公告，涉及年報預告、高管變更、項目轉(zhuǎn)讓等內(nèi)容。同時，深圳市、廣東省和國家有關部門高度關注、積極支持萬科穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，依法依規(guī)維護購房人、債權人、投資人合法權益。深圳市國資委負責人強調(diào)，有足夠“子彈”支持萬科。公告顯示，深圳地鐵董事長辛杰出任萬科董事會主席，郁亮轉(zhuǎn)任萬科第一執(zhí)行副總裁。祝九勝辭去萬科總裁等所有職務。

　　3．美方宣布對中國輸美產(chǎn)品加征10%關稅，商務部新聞發(fā)言人就此發(fā)表談話表示，中方對此強烈不滿，堅決反對。

　　后市展望

　　此次春節(jié)前央行雖然大規(guī)模操作買斷式逆回購并公開市場投放流動性支持市場，但是資金緊張程度仍遠超市場預期，除了央行喊話債市收益率下行過快和穩(wěn)定匯率等形式上需要收斂資金面之外，我們認為銀行體系負債補充應該是出現(xiàn)了結構性問題，央行流動性的投放方式并不能從根本上緩解銀行的負債壓力，資金面上的壓力對債市形成一定的壓力。

　　且如果央行認為四季度GDP數(shù)據(jù)顯著向好需進一步觀察國內(nèi)政策發(fā)力效果、為應對美國政治換屆后對華政策的不確定性以及當前債市收益率顯著領先政策利率的背景下等，大概率會讓央行寬松性貨幣政策節(jié)奏和幅度低于市場預期。因此繼續(xù)期待債市短期內(nèi)再次突破前低一路狂奔的概率較低，短期內(nèi)需階段性關注央行貨幣政策態(tài)度的微妙變化。

　　風險提示：以上市場數(shù)據(jù)來源wind。本材料為諾安基金觀點，不作為投資建議。在任何情況下，本報告中的信息或所表達的意見并不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資需謹慎。投資者投資于本公司管理的基金時，應認真閱讀《基金合同》《托管協(xié)議》《招募說明書》《風險說明書》基金產(chǎn)品資料概要等文件及相關公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產(chǎn)品。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不代表對本基金業(yè)績表現(xiàn)。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。