專題：個人養老金制度推至全國！30家基金公司旗下85只指數基金納入產品范圍

　　摩根基金洞察

　　2024年12月12日，人力資源社會保障部、財政部、國家稅務總局、金融監管總局、中國證監會發布了《關于全面實施個人養老金制度的通知》， 明確自2024年12月15日起，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，均可以參加個人養老金制度。相關稅收優惠政策的實施范圍從36個先行城市（地區）同步擴大到全國，完善了個人養老金領取條件和辦法，同時優化了個人養老金可投資的產品種類。

　　政策的出臺對國家養老體系建設、金融市場資源配置以及個人養老投資規劃等方面帶來積極效應，標志著國內養老體系第三支柱個人養老金進入了全新發展的“新時代”。

　　國家政策引領

　　個人養老金制度再升級

全國范圍覆蓋：2024年12月15日起個人養老金從最初的36個城市和地區試點，擴展至全國范圍。在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，均可以參加個人養老金制度。這一跨越式覆蓋，意味著養老保障體系從區域性試驗走向全面普惠，帶來了更為廣泛的養老保障。

領取條件和方式更加人性化：增加領取情形，除達到領取基本養老金年齡、完全喪失勞動能力、出國（境）定居等領取條件外，參加人患重大疾病、領取失業保險金達到一定條件或者正在領取最低生活保障金的，可以申請提前領取個人養老金，具體辦法另行制定。參加人達到個人養老金領取條件，可以通過各級社會保險經辦機構、全國統一線上服務入口和個人養老金資金賬戶開戶銀行提出申請，經社會保險經辦機構核實后，由開戶銀行將個人養老金發放至本人社?？ㄣy行賬戶。同時，參加人可以選擇按月、分次或者一次性領取個人養老金。

投資選擇更多元化：在現有理財產品、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品的基礎上，將國債納入個人養老金產品范圍。將特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品目錄，推動更多養老理財產品納入個人養老金產品范圍。鼓勵金融機構研究開發符合長期養老需求的個人養老儲蓄、中低波動型或絕對收益策略基金產品等金融產品，合理確定個人養老儲蓄的期限和利率。豐富了個人養老金的投資渠道，滿足投資者的資產配置需求，有助于實現養老金的保值增值。

　　在個人養老金擴容新政發布之際，首批擴容后被納入的指數基金產品名單也同步公布，摩根中證A500ETF聯接基金位列其中，成為首批設立Y份額的ETF聯接基金。摩根A500ETF聯接基金是摩根資產管理旗下“A系列”*產品的一員，通過對目標ETF摩根中證A500ETF的投資，跟蹤標的指數中證A500指數。本次增設的Y類份額，除了可以享受個人養老金賬戶每年12000的稅收優惠政策以外，在申購費率上相對原有份額也具有一定優勢：

　　數據來源：《個人養老金基金名錄》，截至2024.12.12。注：Y份額是本基金針對個人養老金投資基金業務設立的基金份額。具體產品要素和費率結構請參考《基金合同》、《招募說明書》和《基金產品資料概要》等法律文件。

　　早在2022年11月，人力資源社會保障部、財政部等五部門聯合發布《個人養老金實施辦法》，標志著我國個人養老金制度正式啟動。同月，人力資源社會保障部會同財政部、國家稅務總局發布《關于公布個人養老金先行城市（地區）的通知》，宣布個人養老金制度在北京、上海、廣州、西安、成都等36個先行城市或地區啟動實施，截至目前2年時間試點城市運行平穩，政策進一步拓展至全國范圍實施。

　　在個人養老金政策全面拓展的背后，有兩個信號需要關注，一方面養老體系面臨結構性變化。隨著人口結構的變遷，中國正加速步入深度老齡化社會。2024年10月民政部、全國老齡辦發布《2023年度國家老齡事業發展公報》顯示，截至2023年底，全國65周歲及以上老年人口已達21，676萬人，占總人口的15.4%。此外2020年11月中國保險行業協會發布的《中國養老金第三支柱研究報告》預測未來5-10年時間，預計會有8-10萬億元的養老金缺口，或將跟著時間的推移進一步擴大，預示著提早進行養老規劃和儲備與我們每一個人都息息相關。

　　另一方面，在居民養老重要性日益加大的背景下，本次的政策體現了國家全面推動個人養老金發展的堅定決心。人社部數據顯示，截至2023年底，養老三大支柱規模合計14萬億元，第一支柱（基本養老保險）、第二支柱（企業年金與職業年金）、第三支柱（個人養老金）規模分別為7.82萬億、5.75萬億、0.03萬億元。三大支柱養老保障體系結構依然不平衡，補齊第三支柱短板，發展個人養老金將成為豐富居民養老保障來源的重要舉措。

　　從國際經驗來看，養老金是資本市場長期穩定的資金來源。發展養老金第三支柱承載了彌補養老金缺口和助力資本市場發展的重大使命。對標成熟市場第三支柱養老金改革歷史和經驗，中國養老金第三支柱的發展仍處于初級階段，在養老金替代率、資產規模等維度低于絕大多數成熟市場，在結構特點、市場有效性和政府管控程度上均有提升空間。

　　響應國家戰略指導

　　個人養老金制度助力養老財富積累

　　摩根資產管理中國資產配置及退休金管理首席投資官恩學海表示，“從國家層面看，個人養老金制度對中國多層次、多支柱養老保險體系建設具有標志性意義，是促進社會保障事業高質量發展、可持續發展的重要舉措。從個人角度看，通過配置養老金產品，可以在基本養老保險和企業年金、職業年金的基礎上爭取再增加一份積累，讓退休生活更有保障、更有質量?！?/p>

　　個人養老金產品的優勢主要體現在以下四個方面：

　　首先，養老金融是國家戰略發展方向。2020年10月，十九屆五中全會正式提出“實施積極應對人口老齡化國家戰略”，體現國家高度重視，應對人口老齡化工作。2023年中央金融工作會議提出，要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章，養老金融成為國家金融戰略的重要發展方向。2024年的《政府工作報告》也明確提出大力發展養老金融，要求在全國實施個人養老金制度，積極發展第三支柱養老保險。結合此次新規發布，個人養老金市場將迎來更加多元化、特色化的全面發展期。未來或將有更多優質產品納入個人養老金投資范圍，在低利率環境下，有望為投資人提供更多元化的投資選擇，助力實現養老財富的積累。

　　其次，個人養老金產品具有“長錢長投”的特性。個人養老金資金賬戶采用封閉運行的方式，只有在符合國家規定的領取條件后才能取出，確保資金?？顚Ｓ?。一方面投資人可以將部分收入提前規劃，隨著時間的增長，為未來養老生活做有效的儲備；另一方面有助于建立長期投資的理念，減少對短期市場波動的過度關注，避免因投機、跟風心態而產生的追漲殺跌風險。

　　第三，個人養老金產品具備資產配置的優勢。個人養老金資金賬戶可以購買符合規定的國債、儲蓄存款、理財產品、商業養老保險、公募基金等金融產品。全球資產配置之父加里·布林森在20世紀末分析了全美91只大型退休金基金10年（1974-1983年）的投資收益，發現這些組合超90%的投資收益來源于成功的資產配置。在不同的經濟周期，可以通過多元化的資產配置，分散投資在股票和債券，國內和海外等相關性較低的資產，力爭降低組合的波動率，提升持有體驗。

　　第四，個人養老金產品享受稅收優惠等政策支持。自2022年1月1日起，個人養老金賬戶就實施了遞延納稅的優惠政策。個人向個人養老金資金賬戶的繳費按照12000元/年的限額標準，在綜合所得或經營所得中據實扣除；計入個人養老金資金賬戶的投資收益暫不征收個人所得稅等。同時，針對個人養老金投資業務的開展，養老基金還專門設立了Y類份額，投資該類基金份額可以在管理費、托管費方面獲得一定的優惠，更好地滿足投資者對個人養老金的投資需求。

　　摩根資產管理以全球視野

　　迎接中國養老投資新時代

　　過去20多年，公募基金持續耕耘養老金投資管理領域。全國社?；?、企業年金及部分基本養老金，約60%的資產均由基金公司負責投資。

　　數據來源：第一財經，2022.04.30。

　　恩學海表示，摩根資產管理中國從2019年起就開始布局養老產品線業務版圖，目前擁有三只不同風險收益特征的養老產品。摩根資產管理中國采用了全球化的投資體系、投資理念、組織架構，來構建養老投資管理團隊，與全球養老專家團隊保持高效的溝通。在執行的過程中，我們走出了一條融合本地智慧與全球視野的發展路徑，并結合中國居民的痛點、需求和場景，提供因地制宜的養老解決方案。

　　恩學海進一步表示，“養老基金的管理需要以資產配置為核心，錨定大類資產的配置范圍及比例，重視長期投資、長期持有、長期考核。一切以投資人的利益為先，這也是養老目標基金的重要基礎。”

　　值得關注的是，本次個人養老金制度的擴容，特將指數基金納入個人養老金產品范圍。截至9月底，摩根資產管理全球ETF管理規模超2000億美元（約合1.4萬億元人民幣），是全球第二大主動ETF管理人。在中國市場，摩根資產管理中國自2020年開始進行ETF產品的布局，不斷豐富ETF產品譜系，包括寬基ETF、紅利策略ETF、行業主題ETF等，致力于將全球智慧和本土經驗相結合，為投資者提供豐富的中國ETF產品，以及摩根全球視野的ETF洞察與服務。

　　數據來源：摩根資產管理、晨星、ETF.com，截至2024年9月26日。

　　作為參與中證A50、中證A500指數相關產品發行的唯一一家外資公募基金公司，摩根基金在指數產品的設計上借鑒海外成熟經驗，設置特色分紅機制，積極倡導長期投資理念，贏得大量投資者的青睞。從產品規模上來看，萬得數據顯示，截至12月11日，摩根中證A500ETF、摩根中證A50ETF兩只ETF的規模分別為122.3億元、43.4億元，規模合計突破165.7億元。

　　本次個人養老金制度的全面擴容，對中國多層次、多支柱養老保險體系建設具有標志性意義，是促進社會保障事業高質量發展、可持續發展的重要舉措。展望未來，摩根資產管理將繼續發揮全球優勢，和投資人共同書寫有品質的未來，合力實現退休財富夢想。