今天和大家聊聊六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》。

　　整體來看，內(nèi)容還是相當詳實的，我們簡單梳理了幾個要點，大家可作參考：

　　1．提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性

　　在現(xiàn)有基礎上，引導大型國有保險公司增加【A股（含權(quán)益類基金）】投資規(guī)模和實際比例，對國有保險公司經(jīng)營績效全面實行三年以上的長周期考核，凈資產(chǎn)收益率當年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標權(quán)重不低于60%；抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，后續(xù)逐步擴大參與機構(gòu)范圍與資金規(guī)模。

　　2．優(yōu)化全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資管理機制

　　穩(wěn)步提升【全國社會保障基金股票類資產(chǎn)投資比例】，推動有條重要件地區(qū)進一步擴大基本養(yǎng)老保險基金委托投資規(guī)模；細化明確全國社會保障基金五年以上、基本養(yǎng)老保險基金投資運營三年以上長周期業(yè)績考核機制，支持全國社會保障基金理事會充分發(fā)揮專業(yè)投資優(yōu)勢。

　　3．提高企（職）業(yè)年金基金市場化投資運作水平

　　加快出臺企（職）業(yè)年金基金三年以上長周期業(yè)績考核指導意見，逐步重要擴大企業(yè)年金覆蓋范圍，支持具備條件的用人單位探索放開企業(yè)年金個人投資選擇。

　　4．優(yōu)化資本市場投資生態(tài)

　　引導上市公司加大股份回購力度，落實一年多次分紅政策。推動上市公司加大股份回購增持再貸款工具的運用。允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。進一步擴大證券基金保險公司互換便利操作規(guī)模。

　　5．提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比

　　將【強化分類監(jiān)管評價約束】，優(yōu)化產(chǎn)品注冊機制，引導督促公募基金管理人穩(wěn)步提高權(quán)益類基金的規(guī)模和占比；推動私募證券投資基金運作規(guī)則落地，依法拓展私募證券投資基金產(chǎn)品類型和投資策略。

　　市場的反饋還是相對積極的，《方案》發(fā)布的第一個交易日，A股市場早上走出高開，截至收盤上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指均收漲，大金融板塊全天走強。

　　我們認為，這種積極的情緒，可能主要來自市場的兩個利好預期：

　　根據(jù)《方案》，國有保險公司未來將穩(wěn)步提升權(quán)益資產(chǎn)配置比例，權(quán)益基金也涵蓋在內(nèi)，因此中長期維度看能為市場形成穩(wěn)定增量資金，以持續(xù)提高市場抵御風險能力。

　　短期維度來看，由于新準則下凈資產(chǎn)波動率還是較高，未來增量資金的投資比例、提升速度還是需要持續(xù)關(guān)注。

　　2．?市場風格或?qū)⑥D(zhuǎn)換

　　本次《方案》將保險考核的周期明顯拉長了。2023年10月調(diào)整的指引是“3年周期指標、當年度指標1：1”，這里提出的3~5年周期指標權(quán)重最少是當年度的2倍。

　　我們在《破凈主題大漲退潮后，紅利風格未來機會如何？》文章中分析過，資本市場中，有許多類似于險資的長期投資機構(gòu)，其投資目標是獲取資金的長期穩(wěn)健收益，所以整體風險偏好較低。

　　因此，后續(xù)隨著險資增量入場增加，市場風格可能從過去一段時間的中小盤成長局部切換至大盤價值/分紅，這也是《方案》發(fā)布后，紅利指數(shù)連漲2天的原因之一。

　　所以，從長期來看，《方案》在引導更多中長期資金流入股市方面的作用是毋庸置疑的。

　　而且本次印發(fā)的《方案》，既是深入貫徹落實高層關(guān)于推動中長期資金入市決策部署的又一重要舉措，也是對去年9月《關(guān)于推動中長期資金入市的指導意見》的細化、深化和具體落實，有利于從長線角度去提升A股市場的內(nèi)在穩(wěn)定性，提振投資者信心。

　　作為投顧團隊，我們也會持續(xù)為你關(guān)注市場資金的動態(tài)變化，密切跟蹤風格切換的節(jié)奏，力爭帶來更好的投資體驗。

　　（本文來源：廣發(fā)基金投顧團隊）

　　風險提示：廣發(fā)基金本著勤勉盡責、誠實守信、投資者利益優(yōu)先的原則開展基金投顧業(yè)務，但并不保證各投顧組合一定盈利，也不保證最低收益。投資者參與基金投顧業(yè)務，存在本金虧損的風險。基金投資組合策略的風險特征與單只基金產(chǎn)品的風險特征存在差異。基金投顧業(yè)務項下各投資組合策略的業(yè)績僅代表過往業(yè)績，不預示未來的業(yè)績表現(xiàn)，為其他投資者創(chuàng)造的收益也不構(gòu)成業(yè)務表現(xiàn)的保證。因基金投資顧問業(yè)務尚處于試點階段，存在因基金投顧機構(gòu)的試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務的風險。投資前請認真閱讀投顧協(xié)議、策略說明書等法律文件，充分了解投顧業(yè)務詳情及風險特征，選擇適合自身的組合策略，投資須謹慎