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　　作者?| 第一財經?孫夢凡

　　曾經交手幾百億“世紀收購”，如今卻“對簿公堂”開始追款。

　　近日，圍繞融創與萬達的股權回購糾紛備受關注。據知情人士表示，融創中國向中國國際經濟貿易仲裁委員會提起了對萬達集團的仲裁，要求萬達支付95億元的股份回購款。

　　不僅是融創，蘇寧易購此前也表示，ST易購及其子公司蘇寧國際集團股份有限公司作為申請人，請求萬達集團支付股份回購款50.41億元，該仲裁申請已被受理。

　　這兩家公司，都是萬達曾經的投資方。2018年，騰訊作為主發起方，聯合蘇寧、融創和京東等多個投資方，共計340億元入股萬達商業，其中，蘇寧和融創分別投資95億元，持股比例3.91%；京東則投資了50億元，持股比例2.06%。

　　入股六年如今陷入股權糾紛，背后原因為何？蘇寧易購曾表示，萬達集團和萬達商管違反了《戰略合作協議》約定，觸發了《戰略合作協議》中的股份回購條款，這才“追討”回購款。

　　另有市場消息顯示，當年入股時，各方簽署了一份對賭協議，要求萬達商業最晚要在2023年10月31日前完成上市，萬達商業不得更改其主營業務，且對2019年業績有所要求。

　　不過現在，追款的一方與萬達方面正“各執一詞”?！叭趧摬o要求萬達回購股份的相關合同依據，要求回購股份的理由不成立?！?2月20日，一位萬達內部人士表示。

　　相關人士表示，融創一直希望退出對萬達的95億元投資以收回資金，2024年1月份就已經向中國國際經濟貿易仲裁委員會提交仲裁，并于2024年3月進入仲裁程序，經過近一年的審理，目前該項仲裁案審理已進入尾聲，相信很快會有結果。

　　萬達內部人士還稱，關于這筆投資，雙方在投資協議中并沒有簽訂業績對賭條款，目前也不存在必須回購股權的情況；因此，萬達認為融創沒有理由要求回購股份。該人士稱，萬達方面對仲裁結果持樂觀態度，希望盡快取得仲裁結果，以保障合法權益。

　　此前，針對蘇寧的“追款”行為，接近萬達的知情人士也表示，根據雙方此前簽訂的投資協議，蘇寧要求萬達回購股權的理由不能成立，萬達也不存在所謂違約問題。

　　“蘇寧所持大連萬達商管股份已被公安機關查封凍結，客觀上也不具備回購的可操作性。萬達方面正積極通過法律程序維護合法權益?！苯咏f達的知情人士表示。

　　仲裁申請將是何結果，仍需后續觀察，但確定的是，當下這幾家公司都在經歷各自的難關。

　　融創和萬達曾是經手幾百億交易的“老友”。七年前即2017年7月時，在北京萬達索菲特酒店，萬達、融創、富力這三家房企巨頭的創始人，達成了地產圈的一場“世紀交易”。

　　具體而言，萬達商業將北京萬達嘉華等77個酒店以199.06億元的價格轉讓給富力地產；同時，將西雙版納萬達文旅項目、南昌萬達文旅項目等13個文旅項目91%股權以438.44億元的價格轉讓給融創房地產集團，兩項交易總金額高達637.5億元。

　　這場“世紀交易”后，萬達方面減輕了負債，富力成為了全球最大豪華酒店業主，融創也有了殺入文旅賽道的大量資源。不過時移世易，當年大手筆合作的幾家公司，如今都受行業調整，在經歷各自的難關，也開始為了幾十億的投資款“對簿公堂”。

　　融創方面，今年上半年，該公司總營收342.8億元，同比下滑41.38%；毛利潤為-18.09億元，同比減虧41.25%；歸屬凈利潤-149.6億元，同比減虧2.67%。今年前11月，融創中國累計實現合同銷售金額約453.9億元，同比有所下滑，仍在出險后努力自救的階段。

　　蘇寧易購近年來的業績情況也較為慘淡。2023年時，該公司凈虧損為40.9億元，上年同期的凈虧損為162億元；扣非后凈虧損為51.74億元，上年同期的扣非后凈虧損為190.87億元。2024年前三季，蘇寧易購實現凈利潤5.99億元，同比增長122.98%。

　　萬達雖然拉來了新一批投資人，但資金盤面難言輕松。2024年上半年，大連萬達商管營業收入268.5億元，歸屬母公司凈利潤48.35億元。期末，公司有息負債1375.61億元，其中短期借款39.07億元，一年內到期的非流動負債690.55億元，現金余額約104.85億元。

　　該公司表示，集團通過大連新達盟與投資方簽署的投資協議、處置其他資產所獲收益，實現了進一步去杠桿化。今年來，已贖回或回購境內和境外的債券，本金和利息總額超過86億元，pre-IPO投資者約450億元的投資款也已解決，但公司流動性受到一定限制。

　　微信編輯 | 生產隊的驢（觀察版）