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　　①?金鴻順重組標的系歐菲光關聯方 停牌前日股價異動是否內幕信息泄露

　　②?因賽集團頻繁并購炒股價？重組前股價搶跑公告 并購標的疑似踩線完成業績

　　③?晶豐明源重組前股價搶跑公告 標的曾沖擊科創板或為實現曲線上市

　　④?禾信儀器三季度營收大降仍陷虧損陰霾 重大資產重組跨界量子科技是否炒作

　　出品：新浪財經上市公司研究院 ?　　

　　作者：君

　　在政策持續加碼下，A股并購重組概念持續火爆，如“最強概念股”雙成藥業盤中錄得27天24板。據Wind數據，截至10月28日，今年以來 177家上市公司披露重大重組進展，重大重組公司數量大超 2022年、2023年全年。

　　然而，在重組行情如此火爆下，部分上市公司疑似出現股價搶跑重組公告現象，或涉嫌內幕信息泄露。

　　盈方微由于內幕信息疑似泄露，重大重組或存在較大不確定性。10月25日，盈方微發布了關于重大資產重組風險提示公告稱，公司收到通知，本次重組相關方的相關人員因涉嫌泄露內幕信息被中國證券監督管理委員會出具《立案告知書》。目前尚未結案，本次交易存在被暫停、終止或取消的潛在風險。

　　根據《上市公司監管指引第7號》的規定，如果上市公司的控股股東及其實際控制人存在內幕交易，將導致重大資產重組行政許可（金麒麟分析師）申請被終止審核。上市公司需要承諾自公告之日起至少十二個月內不再籌劃重大資產重組，并予以披露。此外，涉及內幕交易的主體將面臨行政處罰或刑事責任，且在一定時間內不得參與任何上市公司的重大資產重組。

　　需要指出的是，內幕信息泄露可能導致股價異常波動，影響市場公平性，屬于監管嚴打區域。基于以上背景，我們對重大重組公司進行梳理發現，金鴻順、因賽集團、晶豐明源、日播時尚、至正股份等上市公司疑似出現股價搶跑停牌公告現象。這背后是否涉嫌內幕信息泄露，或需要引起監管高度關注。

　　長盈通擬重組武漢光谷瞪羚企業 信披前夕股價搶跑一度漲停

　　10月31日晚，長盈通發布重組停牌公告，籌劃以發行股份及支付現金的方式購買武漢生一升光電科技有限公司100%股權同時募集配套資金，公司股票自11月1日開市起開市停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。

　　值得注意的是，10月31日長盈通盤中股價一度漲停，當日最終大幅收漲19.39%，報27.58元/股，總市值為33.75億元。

　　天眼查顯示，生一升成立于2016年5月，注冊資本1818.18萬元人民幣，公司經營范圍包括光電子器件、光模塊、光通信儀器儀表（不含無線電發射設備及計量器具）的技術研發、制造、生產、加工及批發兼銷售等。

　　據公開資料，生一升是一家專注于各種光纖陣列相關產品的研發、生產、及銷售的高科技企業，名列2021年度光谷瞪羚企業榜單，已與光迅科技、烽火通信、海信寬帶、永鼎光電子、仕佳光子等國內多家知名企業結成戰略合作伙伴。

　　生一升自主研發了標準FA（光纖陣列：Fiber Array）、高速并行FA、光子集成FA產品生產制造核心工藝以及高精度自動耦合等核心技術，產品主要應用于光傳輸系統、光接入系統、云計算數據中心等。目前，公司已具備批量生產48通道及以上標準FA產品，45°FA產品的能力。

　　面對長盈通股價在利好消息前“搶跑”大漲的現象，投資者需提高警惕關注潛在風險。

　　上市次年業績“變臉” 盈利能力持續下滑 應收賬款壞賬風險加劇

　　長盈通主要從事光纖陀螺核心器件光纖環及特種光纖相關產品的研發、生產和銷售，產品包括光纖環器件、特種光纖、新型材料、高端裝備、特種線纜及其他，客戶以光纖陀螺行業技術實力領先的知名軍工企業或科研院所為主，最終客戶為軍方。

　　2022年12月，長盈通于上交所科創板上市，成為國內“光纖環第一股”。然而，上市次年長盈通業績就大幅“變臉”。2023年，長盈通實現營收2.2億元，同比大幅減少29.82%；凈利潤1563.24萬元，同比大幅下降80.73%；扣非后歸母凈利潤由盈轉虧為-412.16萬元，2022年為7065.27萬元，降幅超100%。

　　2024年10月29日，長盈通發布2024年三季度報告。Q1-Q3，長盈通實現營收1.83億元，同比增長36.8%，但凈利潤由盈轉虧為-456.28萬元，同比大幅下滑270.13%。同時，公司經營性現金流凈流出6279.2萬元，造血能力嚴重下滑。具體到Q3，長盈通實現營收4652.59萬元，環比下降41.68%；凈利潤-1959.2%，環比下降326.23%，主要系本期公司與長飛光纖解除框架合作協議，按照約定承擔1000萬元履約保證金的損失。

　　長盈通盈利模式難言穩定，公司經營業績與軍工行業政策變化高度綁定，國防預算、國防建設整體規劃、相關軍工研究院所單位的需求采購計劃變化等，都會對公司的經營業績情況產生較大影響。長盈通2023年營收大幅下滑近三成，主要就是受到軍方規劃和終端軍品結構調整等外部因素影響，公司某重要軍工客戶在軍方訂單交付減少或延期，導致公司上游配套的光纖環器件和保偏光纖交付數量減少。

　　近年來，長盈通盈利能力持續下滑且尚未出現改善跡象。2022年、2023年、2024年1-9月，長盈通毛利率分別為54.23%、52.37%和44.99%，凈利率分別為25.87%、7.10%和-2.49%，均呈逐年下降趨勢。

　　需要警惕的是，長盈通的應收賬款壞賬風險也正在加劇。2023年，長盈通應收賬款余額已超過當期營業收入。2024年Q1-Q3，公司應收賬款及應收票據余額為3.4億元，較期初增加5235.61萬元，占本期營業收入比例高達185.20%，應收賬款壞賬風險嚴峻。

　　事實上也的確如此，截至9月，長盈通今年已計提信用減值損失1337.15萬元，超過2023年全年。同時，2022年、2023年、2024年1-9月，長盈通應收賬款周轉率分別為1.53次、0.9次、0.65次，呈逐年下降趨勢。

　　投資項目轉固后利潤預期承壓 同行爭相沖擊上市或加劇市場競爭

　　據公開媒體報道，2023年11月，長盈通新型材料產業園項目落戶光谷，項目總投資5億元，其中預計固定資產投資2億元。具體建設內容為：依托長盈鑫建設光纖涂覆樹脂、光纖并帶樹脂、光纖著色樹脂、光纖陀螺配套膠、海防灌注膠等的研發生產線，建成后產能達1200噸/年；依托長盈通熱控建設熱控材料、熱控組件以及熱管理系統的研發生產線，建成后產能到3000萬片/年。預計2025年12月底前建成投產。

　　此外，長盈通IPO募投項目特種光纖光纜、光器件產能建設項目及研發中心建設項目募集資金投資額4.4億元，截至2024年6月投資進度達23.88%，預計2025年12月底前建成投產。

　　上述兩個項目轉固后折舊費預期大幅增加，導致長盈通盈利持續承壓。

　　值得注意的是，光纖陀螺領域的國產龍頭傲世科技已啟動IPO上市輔導，于2024年1月10日簽署輔導協議，輔導機構為中信建投。據悉，傲世科技年銷售額達85億元，不僅是國內光纖陀螺儀產業最具實力、規模最大的民營企業，而且是國內唯一光纖陀螺儀全產業鏈企業，專業從事光纖陀螺儀、波導、特種光纖、探測器等光電器件和光電傳感技術的研發、設計、生產和服務。

　　同時，另一家具備光纖環生產能力的企業菲斯羅克也正在“后備”科創板，并于1月25日和平安證券簽訂上市輔導協議。隨著競爭對手爭相入局，長盈通未來恐面臨更激烈的市場競爭。

　　長盈通盈利模式穩定性較弱且短期內難以顯現扭轉跡象，此次收購對公司經營是否會產生長期積極作用仍存疑。