專題：特朗普宣布新關(guān)稅，全球市場巨震

　　來源：華爾街見聞

　　德銀警告，此次關(guān)稅覆蓋美國44%進(jìn)口商品，規(guī)模相當(dāng)于特朗普第一任期全部貿(mào)易行動的5倍，構(gòu)成“布雷頓森林體系崩潰以來最大貿(mào)易政策沖擊”。市場需重新定價至少1%的通脹風(fēng)險溢價，10年期美債實際收益率可能突破2.5%關(guān)口。高盛則樂觀認(rèn)為，考慮到“潛在的經(jīng)濟影響以及白宮設(shè)定了取消關(guān)稅的大致條件，關(guān)稅更可能是暫時的”。

　　對于特朗普貿(mào)易戰(zhàn)下一步走向，華爾街分歧嚴(yán)重。高盛樂觀認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)不會對美國通脹或GDP產(chǎn)生重大影響，因為這些關(guān)稅可能只是短期措施。德銀則持較為悲觀態(tài)度，認(rèn)為特朗普此次關(guān)稅措施，構(gòu)成“布雷頓森林體系崩潰以來最大貿(mào)易政策沖擊”。

　　據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間2月1日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令對進(jìn)口自加拿大的部分產(chǎn)品和進(jìn)口自墨西哥的全部產(chǎn)品征收25%的關(guān)稅。特朗普同時表示，計劃很快對歐盟產(chǎn)品征收關(guān)稅。

　　對于特朗普后續(xù)關(guān)稅戰(zhàn)走向，華爾街分歧明顯。

　　高盛持相對樂觀態(tài)度。高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius在其分析報告中表示，盡管前景不明朗，但針對加拿大和墨西哥的關(guān)稅“可能是短期的”。

　　分析師表示，考慮到“潛在的經(jīng)濟影響以及白宮設(shè)定了取消關(guān)稅的大致條件，關(guān)稅更可能是暫時的”。Hatzius之前估計，如果對加拿大和墨西哥持續(xù)征收25%的關(guān)稅，將使美國有效關(guān)稅率提高7%，導(dǎo)致核心PCE價格上漲0.7%，GDP下降0.4%。

　　相比之下，德意志銀行首席外匯策略師George Saravelos的觀點則悲觀得多。

　　分析師在周日的報告中警告，此次關(guān)稅覆蓋美國44%進(jìn)口商品，規(guī)模相當(dāng)于特朗普第一任期全部貿(mào)易行動的5倍，構(gòu)成“布雷頓森林體系崩潰以來最大貿(mào)易政策沖擊”。

　　縱觀二戰(zhàn)后全球貿(mào)易史，此次關(guān)稅行動覆蓋貿(mào)易量（1.2萬億美元）已超過1985年廣場協(xié)議時期（8600億美元），稅率增幅超過1971年尼克松沖擊。但不同于歷史事件的是，本次政策缺乏多邊協(xié)調(diào)機制，完全依賴單邊強制力推進(jìn)。

　　德銀認(rèn)為，在新關(guān)稅措施下，北美能源、汽車產(chǎn)業(yè)鏈面臨斷裂風(fēng)險。

　　在能源方面，加拿大每日向美輸送380萬桶原油，占美進(jìn)口量的56%。若加方采取反制措施（如重啟“Keystone XL管道禁令”），美國中西部煉油廠將被迫支付每桶6-8美元的鐵路運輸溢價。

　　汽車行業(yè)則面臨“精準(zhǔn)打擊”。墨西哥供應(yīng)美國38%的汽車零部件，新關(guān)稅將使底特律三巨頭單車成本增加2200美元。福特已緊急啟動密歇根工廠轉(zhuǎn)產(chǎn)計劃。

　　德銀模型顯示，若關(guān)稅持續(xù)超過三個月，加拿大與墨西哥將陷入技術(shù)性衰退，其經(jīng)濟沖擊強度超過英國脫歐。分析師警告，市場需重新定價至少1%的通脹風(fēng)險溢價，10年期美債實際收益率可能突破2.5%關(guān)口。

　　Saravelos認(rèn)為，特朗普迅速執(zhí)行關(guān)稅政策或在為2024財年預(yù)算談判儲備籌碼。根據(jù)《國會預(yù)算案應(yīng)急條款》，關(guān)稅收入可直接劃入聯(lián)邦賬戶，無需國會批準(zhǔn)。Saravelos測算，新關(guān)稅每年可創(chuàng)造約900億美元財政收入，足以抵消部分軍費開支增長。“這實為白宮繞過國會僵局的‘財政變現(xiàn)工具’。”