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　　【導讀】中證協發布《網下專業機構投資者“白名單”管理指引（試行）》

　　中國基金報記者 吳君

　　1月3日晚間，中國證券業協會（以下簡稱“協會”）發布了《網下專業機構投資者“白名單”管理指引（試行）》（以下簡稱《管理指引》），旨在加強網下投資者詢報價行為監管，推動構建良好網下發行市場生態。新規自發布之日起施行。

　　《管理指引》共五章二十四條，明確專業機構投資者自主申請進入“白名單”的六大條件，比如上一年度監管評級達到A級或相當層級以上，主動權益類資產規模達到300億元以上；確立申請主體基準分為100分，根據股票主動管理能力、合規風控狀況等進行加分或扣分。

　　另外，協會也強調，“白名單”不得用于廣告、宣傳、營銷等商業目的。

　　發揮大型金融機構示范帶動作用

　　協會表示，研究建立網下專業機構投資者“白名單”管理制度，以更好發揮大型金融機構的示范帶動作用，著力構建優勝劣汰的良好市場生態。

　　在《管理指引》起草過程中，主要有幾點考慮：

　　一是以金融工作的政治性、人民性為指引，促進發揮證券、基金、保險大型金融機構的“穩定器”“壓艙石”作用，深入踐行審慎投資原則，堅持長期投資、價值投資、責任投資的理念，增強資本市場內在穩定性；

　　二是聚焦新股網下發行業務，從“機構、業務、人員”三位一體入手，構建多層面的考核指標體系，推動形成“合規、誠信、專業、穩健”的行業生態；

　　三是堅持分類監管導向，按照專業機構投資者所屬行業、管理的配售對象類別，實施分級分類自律管理，實現精細化、科學化、動態化管理；

　　四是在證券、基金、保險等金融機構范圍內試點先行，逐步將“白名單”推廣應用到其他類型市場機構，并從聲譽約束起步，逐步發揮專業機構投資者在促進市場資源配置、防范化解市場風險、助力資本市場高質量發展等方面的積極作用。

　　《管理指引》強調，“白名單”是協會對網下專業機構投資者過往參與首發證券網下詢價和申購業務情況進行分類管理的聲譽管理機制，并非對金融機構的綜合業務評價，也不代表協會對網下專業機構投資者未來經營情況和業務開展情況的綜合判斷。“白名單”不得用于廣告、宣傳、營銷等商業目的。

　　明確機構申請進入“白名單”六大條件

　　《管理指引》規定，同時符合下列條件的網下專業機構投資者，可自主申請進入“白名單”：

　　（一）具有良好的綜合經營管理能力，在上一年度監管評級中，網下投資者達到A級或者相當層級以上的；

　　（二）具有良好的股票投資管理能力，上一年度管理的中國境內主動權益類公募基金、社保基金、基本養老保險基金、保險資金、年金基金賬戶連續四個季度平均總資產以及自營投資賬戶股票總市值達到300億元以上；

　　（三）具有獨立的股票研究能力，且具有兩年以上主動股票研究、投資經驗的中國境內研究人員、基金經理、投資經理數量合計達到30人以上；

　　（四）具有良好的信用記錄，上一年度未受到刑事處罰，未因權益投資交易業務、資產管理業務重大違法違規行為被相關監管部門采取行政處罰、行政監管措施或者被相關自律組織采取書面自律監管措施、紀律處分，未被列入關注名單、異常名單，未被列入失信被執行人名單、經營異常名錄、市場監督管理嚴重違法失信名單，未發生重大經營風險事件、未被依法采取責令停業整頓、指定其他機構托管、接管、行政重組等風險處置措施，未因自身不當行為引發負面輿情關注或者被投訴、舉報并造成較大不良影響，未出現不配合相關監管部門、自律組織等行政和自律監管的情況；

　　（五）新股報價審慎、客觀，最近二十四個月內，未出現新股報價不經獨立研究直接使用主承銷商投資價值研究報告，或在履行完定價決策程序后人為調整估值報價的情形；

　　（六）中國證監會和協會要求的其他條件。

　　關于“白名單”的應用，《管理指引》指出，協會在日常管理工作中對“白名單”網下投資者采取下列激勵措施：（一）開通網下投資者注冊綠色通道、減免信息報送要求；（二）在入會、登記、備案、注冊、業務創新安排等工作中，提供優先辦理、簡化程序或者材料等服務；（三）選任專業委員會委員時優先考慮“白名單”機構的工作人員；（四）將“白名單”分類管理所列證券公司記入執業聲譽信息庫；（五）協會認為有必要采取的其他措施。

　　根據三大類考核指標加分或扣分

　　《管理指引》規定，申請主體基準分為100分。協會在基準分的基礎上，根據申請主體及其管理的配售對象業務類型、業務開展狀況、人員隊伍建設狀況、合規風控狀況等方面情況，進行相應加分或者扣分，最終確定申請主體的得分。

　　協會還發布了《網下專業機構投資者“白名單”考核指標》，涉及股票主動管理能力、合規風控、調整項三類考核指標。

　　具體來看，股票主動管理能力方面，包括五個指標：

　　一是新股投研團隊，涉及新股投研團隊建設的細分指標；?? ?

　　二是新股績效考核，涉及風險考核、獨立考核的細分指標；

　　三是新股報價與持有期限，涉及報價審慎和客觀性、新股持有期限的細分指標；

　　四是主動權益賬戶資產管理規模，涉及主動管理權益規模的細分指標；

　　五是長期業績，涉及超額收益率、凈值回撤、股票換手率的細分指標。

　　合規風控方面，主要考察機構上一年度刑事處罰、行政處罰和行政監管措施，以及上一年度相關自律組織措施，進行分數扣減。

　　調整項方面，主要考察機構對行業突出貢獻、監管加分等。

　　《管理指引》明確，協會可以根據投資者網下詢價和申購業務開展情況，結合上一年度監管評價和監管重點，根據調整項明細對分類管理情況進行修正，按照投資者所屬行業類型事先確定進入“白名單”的各類投資者比例，原則上不低于80%。

　　校對：王玥

　　編輯：艦長

　　審核：許聞