來源：新經(jīng)濟(jì)觀察團(tuán)

　　作者：堅白

　　剛剛過去的2024年，是持牌消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵一年。這一年里，行業(yè)基本監(jiān)管規(guī)則時隔10年后迎來重新修訂，兩大重要監(jiān)管文件相繼發(fā)布。與此同時，消費(fèi)金融行業(yè)對客利率持續(xù)下降，獲客成本居高不下，競爭對手動作不斷，也倒逼持牌消費(fèi)金融公司主動求變。

　　面對挑戰(zhàn)，消費(fèi)金融公司紛紛通過密集增資、加速剝離不良、拓寬融資渠道、響應(yīng)政策發(fā)力促消費(fèi)、發(fā)力AI技術(shù)應(yīng)用等舉措，打造差異化競爭優(yōu)勢，為下一階段高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎(chǔ)。

　　2024年，消費(fèi)金融行業(yè)無疑進(jìn)入了新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，行業(yè)格局的重塑也由此拉開了序幕。

　　01

　　兩大基礎(chǔ)監(jiān)管規(guī)則發(fā)布，廓清行業(yè)發(fā)展方向

　　持牌消費(fèi)金融行業(yè)格局的重塑，首先來自監(jiān)管推動。

　　3月18日，國家金融監(jiān)督管理總局修訂發(fā)布《消費(fèi)金融公司管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），這是繼2013年11月首次修訂《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》后，再次修訂這一基礎(chǔ)性監(jiān)管規(guī)則。

　　重新修訂的背景是，經(jīng)過多年發(fā)展，消費(fèi)金融公司行業(yè)的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險特征均發(fā)生顯著變化，此前的管理辦法已無法滿足消費(fèi)金融公司高質(zhì)量發(fā)展和監(jiān)管需求。而修訂后的辦法摘掉“試點(diǎn)”兩字，也昭示著在監(jiān)管層面整個行業(yè)已進(jìn)入新階段。

　　《管理辦法》主要修訂內(nèi)容，集中在提高準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、強(qiáng)化業(yè)務(wù)分類監(jiān)管、加強(qiáng)公司治理監(jiān)管、強(qiáng)化風(fēng)險管理等方面。其中，最受關(guān)注的是準(zhǔn)入門檻的大幅抬高，消費(fèi)金融公司的最低注冊資本金由原來的3億元提升至10億元，同時主要出資人持股比例要求由不低于30%提高至不低于50%。準(zhǔn)入門檻的抬高，對于行業(yè)存量機(jī)構(gòu)而言，某種程度上意味著新一輪股東層面的重新洗牌。

　　12月20日，國家金融監(jiān)督管理總局官網(wǎng)公布了重新修訂的《消費(fèi)金融公司監(jiān)管評級辦法》（下稱《評級辦法》）。《評級辦法》共設(shè)置“公司治理、資本管理、風(fēng)險管理、合作機(jī)構(gòu)管理、專業(yè)服務(wù)質(zhì)量、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、信息科技管理”七個評級維度。評級高的消金公司在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、融資渠道與成本等方面都將有更大空間，而評級低的機(jī)構(gòu)不僅融資受影響，業(yè)務(wù)范圍也將被限制。

　　值得一提的是，在2024年發(fā)布的這兩大重要監(jiān)管規(guī)則中，消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的重要性都得到了前所未有的提升。《管理辦法》增加了“消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)”“合作機(jī)構(gòu)管理”兩個專章，更加突出強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)。而在《評級辦法》的7大評級維度中，“消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)”維度的分值權(quán)重達(dá)到了15%，在7大維度中僅次于“風(fēng)險管理”的25%。

　　時隔10年，消費(fèi)金融公司基本監(jiān)管規(guī)則在2024年迎來重新修訂，為行業(yè)下一階段發(fā)展方向提供了明確指引，也是行業(yè)進(jìn)入新轉(zhuǎn)折點(diǎn)重要標(biāo)志。

　　02

　　密集增資+加速剝離不良，資產(chǎn)負(fù)債表更趨健康

　　新監(jiān)管規(guī)則的落地，直接促成了消費(fèi)金融公司一波增資潮。

　　去年9月以來，先后有長銀五八消費(fèi)金融、中信消費(fèi)金融、錦程消費(fèi)金融，將注冊資本增加至10億元級別，以符合監(jiān)管要求。其中，長銀五八消費(fèi)金融由9億元增加至11.24億元，中信消費(fèi)金融由7億元增至10億元，錦程消費(fèi)金融則由4.2億元增至10億元。

　　但與此同時，也有不少已滿足準(zhǔn)入門檻的消金機(jī)構(gòu)繼續(xù)增資。比如南銀法巴消費(fèi)金融由50億元人民幣增至60億元人民幣，海爾消費(fèi)金融由15億元增至20.9億元。

　　作為非銀行金融機(jī)構(gòu)，消費(fèi)金融公司無法吸收公眾存款，且業(yè)務(wù)模式和結(jié)構(gòu)相對單一，資本天然消耗較快，其資本充足性直接關(guān)系到金融業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和長期可持續(xù)發(fā)展。因此，保持資本水平充足穩(wěn)定，是消費(fèi)金融公司穩(wěn)健發(fā)展的基石。

　　事實(shí)上，從數(shù)據(jù)上看，從2023年開始，消費(fèi)金融公司增資就已呈現(xiàn)加速態(tài)勢。《中國消費(fèi)金融公司發(fā)展報告2024》顯示，2023年共有5家消費(fèi)金融公司完成增資，31家消費(fèi)金融公司總注冊資本由2022年的668.58億元增加至976.93億元，凈增長額為增加308.35億元，增長率高達(dá)46.1%。

　　2024年在監(jiān)管推動之下，消費(fèi)金融公司的總注冊資本加速提升。但截至目前，仍有北銀消金、幸福消金、金美信消金、蒙商消金、唯品富邦消金、晉商消金、盛銀消金等7家機(jī)構(gòu)尚未滿足10億元的監(jiān)管門檻。而隨著這些機(jī)構(gòu)陸續(xù)完成增資，消費(fèi)金融公司整體的資本充足率將得到顯著提升，為整個行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。

　　而在補(bǔ)充資本金提速的同時，還可以看到，2024年，消費(fèi)金融公司處理不良貸款也在同步提速。

　　銀登中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年全年共有17家消金公司掛牌轉(zhuǎn)讓172個不良資產(chǎn)包，涉及未償還本息總額接近500億元。

　　具體而言，中銀消費(fèi)金融共掛牌83期個貸資產(chǎn)包，未償本息總額約為124.39億元，無論期數(shù)還是總額均為其中最高；招聯(lián)消費(fèi)金融與北銀消費(fèi)金融，則分別掛牌了31期、16期，位居第二、第三。

　　此外，捷信消金7期、南銀法巴消費(fèi)金和中郵消金各6期、興業(yè)消金5期、螞蟻消金和蒙商消金各4期、寧銀消金和錦程消金各2期，余下6家各1期。

　　而且，值得注意的是，2024年掛牌轉(zhuǎn)讓的這些不良資產(chǎn)包，折扣率普遍都較低，基本都在1折左右。比如，中銀消費(fèi)金融轉(zhuǎn)讓的共83期資產(chǎn)包，不良資產(chǎn)折扣率多在 2%-20%，平均折扣率為 10.08%。

　　一邊密集增加注冊資本金，一邊通過低折扣加快不良離表，意味著消金公司整體的資產(chǎn)負(fù)債表健康度得到了快速提升，可以輕裝上陣，為下一階段的高質(zhì)量發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

　　03

　　金融債、ABS齊發(fā)力，助力金融提振消費(fèi)

　　2024年，在政策的導(dǎo)引下，消費(fèi)金融公司在金融促消費(fèi)中承擔(dān)愈發(fā)重要的角色。

　　2023年10月，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于金融支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的通知》，要求各類金融機(jī)構(gòu)深耕消費(fèi)金融細(xì)分市場，開發(fā)多元消費(fèi)場景，提升零售服務(wù)質(zhì)量，滿足居民合理消費(fèi)信貸需求，通過差異化的金融服務(wù)更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

　　2024年9月，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)非銀行金融機(jī)構(gòu)支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動的通知》，進(jìn)一步要求非銀金融機(jī)構(gòu)設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新、回收循環(huán)利用。

　　其中，消費(fèi)金融公司作為專營消費(fèi)信貸的非銀金融機(jī)構(gòu)，監(jiān)管鼓勵其突出專營消費(fèi)信貸功能，加快數(shù)字化、線上化建設(shè)，提升自主獲客和自主風(fēng)控能力，推進(jìn)金融服務(wù)與消費(fèi)場景的融合發(fā)展。

　　與此同時，監(jiān)管部門也提出支持符合條件的非銀機(jī)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化資金來源和結(jié)構(gòu)。可以看到，2024年，消費(fèi)金融公司通過發(fā)行金融債、ABS等獲得了大量的廉價資金。

　　其中ABS方面，全年共有7家消費(fèi)金融公司發(fā)行了14期ABS，發(fā)行規(guī)模達(dá)到217.26億元，利率方面也再創(chuàng)新低，以12月寧銀消費(fèi)金融公司發(fā)行的寧惠2024年第一期個人消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持證券（ABS）為例，該期ABS的發(fā)行規(guī)模為18.76億元，其中優(yōu)先A檔發(fā)行總額為13.85億元，票面利率僅為1.9%。

　　在金融債方面，自2023年11月份消費(fèi)金融公司金融債再次開閘后，2024年金融債發(fā)行明顯提速，全年共有11家消金公司發(fā)行33期金融債，發(fā)行總額遠(yuǎn)大于ABS，總計達(dá)到了514億元。發(fā)行利率方面，以招聯(lián)消費(fèi)金融為例，其發(fā)行了5期共96億元金融債，發(fā)行利率在2.1%—2.55%之間。

　　資金成本的持續(xù)走低，為消費(fèi)金融公司更好的發(fā)揮促消費(fèi)功能提供了成本上的有力支撐。

　　以剛剛過去的“雙11”為例，多家消費(fèi)金融公司依托便捷的數(shù)字化途徑，通過一系列產(chǎn)品創(chuàng)新等舉措，為“雙11”注入強(qiáng)勁消費(fèi)動能。比如，招聯(lián)金融在APP中設(shè)置“借款優(yōu)惠享不停”活動，向客戶提供利率優(yōu)惠、免息券等福利；中原消費(fèi)金融“雙11”期間利用APP推出活動，用戶參與活動抽獎即有機(jī)會獲得1111元利息大額優(yōu)惠券、28天免費(fèi)周轉(zhuǎn)權(quán)益等；海爾消費(fèi)金融推出“智家分期”服務(wù)，支持6期或12期免息還款。

　　04

　　加強(qiáng)自有渠道建設(shè)，向“智”借力打造差異化競爭

　　但從行業(yè)周期而言，消費(fèi)金融進(jìn)入存量競爭階段已是不爭的事實(shí)。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，消費(fèi)金融公司資產(chǎn)規(guī)模及貸款余額均突破1.1萬億元；2023年累計服務(wù)客戶超過3.7億人次。

　　金融數(shù)字化發(fā)展聯(lián)盟發(fā)布的《2024消費(fèi)金融數(shù)字化轉(zhuǎn)型主題調(diào)研報告》顯示，在整體宏觀經(jīng)濟(jì)波動、利率持續(xù)下行的影響下，2024年消費(fèi)金融行業(yè)對客利率持續(xù)下降，獲客成本居高不下，盈利空間在縮小，并且銀行借助線下網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢持續(xù)下沉，以及互聯(lián)網(wǎng)金融平臺對長尾客群的持續(xù)關(guān)注，不斷削弱消金公司的競爭力，倒逼消費(fèi)金融公司不得不求變，行業(yè)進(jìn)入到新的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　可以看到，行業(yè)進(jìn)入新階段后，在重塑業(yè)務(wù)模式的過程中，消費(fèi)金融公司們既表現(xiàn)出一些共性，也表現(xiàn)出一些基于各自稟賦所延伸出來的特性。

　　共性方面，比如消金公司普遍加碼自營渠道的構(gòu)建完善，而且，紛紛通過低價策略向自有渠道引流。

　　新經(jīng)濟(jì)觀察團(tuán)此前選取10家消金公司作為樣本，發(fā)現(xiàn)消金公司年底營銷呈現(xiàn)降息拓客趨勢，最低利率下限已打入銀行消費(fèi)貸區(qū)間，其中寧銀消費(fèi)金融、中原消費(fèi)金融等在微信端的貸款利率低至3%左右，比目前部分股份行以及城商行的利率還要低。

　　消費(fèi)金融公司低價獲客背后，更多反映的其實(shí)是其經(jīng)營策略的轉(zhuǎn)變。營銷獲客導(dǎo)向的多為持牌消金自營渠道，反映該業(yè)務(wù)動作的實(shí)質(zhì)為加強(qiáng)持牌消金自身的自主獲客能力。

　　隨著第三方渠道流量觸頂，拓客成本呈上升趨勢，且客戶存在一定的交叉重疊，而此前導(dǎo)流模式下，客戶缺乏對于消金公司的品牌認(rèn)知，同時消金機(jī)構(gòu)也難以觸達(dá)老客戶，精細(xì)化運(yùn)營更是無從談起。而在加強(qiáng)自主獲客能力的同時，低價策略也可促進(jìn)消金公司客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　而在自有渠道的構(gòu)建中，也可以看到，消費(fèi)金融公司普遍注重精細(xì)化運(yùn)營，更加重視用戶的使用體驗(yàn)。比如12月30日，在成立8周年之際，中原消費(fèi)金融舉行了第二屆“用戶開放日”活動，在活動現(xiàn)場，8名與中原消費(fèi)金融一同慶生的用戶，針對用戶體驗(yàn)、讓利活動、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等，提出了諸多意見與建議，中原消費(fèi)金融相關(guān)人員進(jìn)行了詳細(xì)解答，并一一記錄、針對性優(yōu)化處理。

　　據(jù)了解，截至目前，中原消費(fèi)金融產(chǎn)品體驗(yàn)小組依據(jù)產(chǎn)品體驗(yàn)官反饋的信息，已經(jīng)成功地對中原消費(fèi)金融APP的產(chǎn)品功能點(diǎn)進(jìn)行了43個升級迭代。

　　在普遍注重自有渠道建設(shè)之外，2024年，消費(fèi)金融公司基于自身稟賦的差異化競爭也更加顯著。

　　比如，自有渠道獲客高達(dá)70%的馬上消費(fèi)金融，進(jìn)一步發(fā)揮自主獲客能力優(yōu)勢，除自營APP、公眾號、小程序之外，借助于大數(shù)據(jù)技術(shù)，通過專業(yè)化投放團(tuán)隊開展運(yùn)營管理，在騰訊、百度、蘋果、安卓等外部平臺平臺，利用信息流投放的方式獲取自營客戶；而以線下模式為主的興業(yè)消金，則進(jìn)一步強(qiáng)化其線下業(yè)務(wù)布局，與股東興業(yè)銀行聯(lián)手試點(diǎn)業(yè)務(wù)融合發(fā)展，希望打通興業(yè)銀行零售客戶經(jīng)理、信用卡客戶經(jīng)理與消費(fèi)金融客戶經(jīng)理三支隊伍綜合營銷體制機(jī)制。

　　此外，還有更多的消費(fèi)金融公司向“智”借力，持續(xù)在核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)的基礎(chǔ)打磨敏捷智能的數(shù)字風(fēng)控體系，以更加高效便捷的觸達(dá)用戶。

　　比如中原消費(fèi)金融，2024年中原消費(fèi)金融在柚卡App中推出“信鴿”系統(tǒng)，通過智能交互，用戶可以通過自主補(bǔ)充賬單、銀行流水等資料，實(shí)現(xiàn)自證信用；同時，依托大數(shù)據(jù)算法的精妙運(yùn)算，對繁雜的多維度數(shù)據(jù)進(jìn)行條理清晰的結(jié)構(gòu)化整理，為信貸決策提供堅實(shí)依據(jù)，確保數(shù)據(jù)的真實(shí)可信。該系統(tǒng)打破了長期以來金融機(jī)構(gòu)與信貸用戶信用不對稱的困局，極大幅度地提高審批效率和授信服務(wù)效能，真正以數(shù)字化的創(chuàng)新手段，讓普惠金融的陽光灑向更廣泛的群體。

　　展望未來，在存量競爭新階段，打造差異化競爭優(yōu)勢，已成為消費(fèi)金融公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。而2024年隨著監(jiān)管規(guī)則的進(jìn)一步廓清和細(xì)化，以及行業(yè)整體借由大幅增資、加快剝離不良所帶來的資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化，也為消費(fèi)金融行業(yè)探索差異化競爭奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)，行業(yè)將在政策的有力導(dǎo)引下，更好地發(fā)揮專營消費(fèi)信貸的功能定位，為助力釋放潛在消費(fèi)需求、增強(qiáng)消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動作用貢獻(xiàn)力量。