原標題：銀行理財年末盤點③：業績基準持續下降，績優固收理財收益率仍可達12%，“固收+”資產配置成勝負手

　　財聯社12月30日訊（編輯 楊斌）2024年，固收類、現金類銀行理財產品的收益水平持續下降，開放式固收理財的收益中樞已降至不足3%。財聯社盤點了2024年各類理財產品的業績表現，可以看到，績優理財產品各顯神通，在“固收+“資產上作出布局，逆勢取得了較好收益。

　　當前，理財對權益等傳統固定收益以外的資產配置比例仍較低。業內人士指出，未來現金理財的吸引力還會下降，而理財對權益等資產的配置占比提升將是大勢所趨，理財資金入市的不少堵點期待打通。

　　固收理財收益水平降至不足3%，2024年最高收益仍達12%

　　伴隨著市場利率迭創新低，高息資產越發稀少，理財資產的收益率空間逐漸狹窄。根據普益標準的數據，存續開放式固收理財產品近1年收益率的平均水平已降至2.98%，封閉式固收類理財產品的近1年收益率的平均水平為3.96%。

　　從新發產品的業績基準來看，理財收益空間下降的趨勢更為明顯，新發固收理財產品業績平均比較基準已降至2.73%。

　　圖：新發理財業績比較基準

　　2024年，哪些理財產品突破了低收益率環境、逆勢取得了更好的業績？財聯社根據第三方機構法詢金融的數據統計，興銀理財、農銀理財、杭銀理財有多款產品2024年收益率居前，業績最好的產品年度收益率超過12%。

　　圖：2024年化收益率居前的固收理財產品

　　（注：2024年化收益率統計至12月26日，下同；產品限定規模在5000萬以上，成立至少半年）

　　進一步查詢可知，績優的固收類理財在配置傳統固收資產的同時，普遍加入了對“固收+”資產的配置。

　　產品說明資料顯示，興銀理財天天萬利寶穩利恒盈7號J款凈值型理財產品主要投資于固定收益類資產，以絕對收益為投資目標，并配置一定比例的權益類資產，把握股票市場的投資機會。其中權益類資產主要為混合債券型二級基金以及打新策略為主的混合型基金中的股票投資。

　　另一款2024年收益居前的工銀理財·恒鑫私銀尊享REITs優選固定收益類封閉式凈值型理財產品，采用穩健平衡的投資策略，但主要投資于包括非標準化債權在內的符合監管要求的固定收益類資產，并在理財產品期限內進行配置與動態調整。

　　杭銀理財幸福99豐裕固收22019期理財計劃也在季報中指出，系列產品目標是以相對均衡的股債比例，為投資者提供風險和收益相匹配的回報。產品適度配置一定比例的權益資產，權益市場波動較大，產品根據市場環境對權益比例做了適度調整。

　　招銀理財首席產品官鄭福湘近日在“2024中國金融機構年度峰會暨2024中國銀行業年會”上指出，為應對凈值波動帶來的挑戰，銀行理財需要平衡好固收投資和權益投資的關系。低利率環境下固收投資收益變薄，因而需加強權益投資，并且要圍繞穩健目標做好權益投資。未來，權益資產、另類資產甚至跨境資產的占比提升，將是大勢所趨。

　　當前，純權益類理財產品的數量依然較少，但部分產品在2024年取得了不菲的業績。華夏理財的兩款指數理財產品今年收益率超過了40%，招銀理財、光大理財多款產品超過20%。

　　圖：2024年化收益率居前的權益與混合類理財產品

　　華夏理財副總裁賈志敏在“2024銀行業財富管理論壇”上介紹，理財公司的差異化競爭優勢在于定制化生產。華夏理財針對理財產品以低風險客群為主的特點，重點布局絕對收益產品線，滿足理財客戶在不同市場條件下“穩健增值”需求。同時，在業內率先布局相對收益權益產品線，發力指數型權益產品，積極探索理財資金入市的最佳路徑。

　　現金類理財收益水平未來可降至1.5%

　　現金理財方面，普益標準的數據顯示，現金管理類理財產品的近7日年化收益率的平均水平已降至1.69%，近1年收益率的平均水平為1.95%。

　　2024年，渤銀理財、青銀理財、寧銀理財的多款現金管理產品收益率居前，最高仍可超過2.20%。

　　圖：2024年化收益率居前的現金理財產品

　　華源證券固收首席廖志明認為，隨著非銀同業存款定價規定落地，預計貨幣市場資產收益率將顯著下行。而隨著存量資產逐步到期，現金類產品收益率將進一步明顯下降。

　　國信證券金融業首席分析師孔祥判斷，同業存款自律機制要求深化，綜合考慮同業存款降息等沖擊，現金類理財收益會下降20BP至1.5%以下。如果跟隨OMO降息，收益中樞可能降至1-1.2%左右，對客戶吸引力將下降。

　　權益類資產配置仍較低，不少堵點待打通

　　目前來看，做好傳統固定收益以外的資產配置，成為銀行理財突破低收益率的關鍵。銀行業理財登記托管中心發布的《銀行理財行業發展報告（2024年上半年）》顯示，截至2024年 6 月末，理財產品投資資產合計30.56萬億元，資產配置仍以固收類為主，權益類資產余額為0.85萬億元，占總投資資產的2.78%。

　　圖：近兩年根據季報統計的理財資產配置變化

　　根據理財季報披露的前十大持倉統計，法詢金融研究人士古佳豪指出，理財固收資產占比近年來一直穩定在約95%左右，以對接資金端低風險、高流動性的整體需求偏好。

　　固定收益類資產中，債券占比始終最多，但該比例近年來有所下降，從2022年一季度的超過50%到2024年三季度的31.3%。與之對應的是高流動性資產（包括現金及銀行存款、同業存單、拆放同業及債券買入返售）配比逐漸增加，現金及銀行存款占比一路上升，在2024年三季度已上升至28.57%。

　　權益類資產、金融衍生品類資產合計僅占全部資產的5%左右，配置空間十分有限。進一步來看，理財權益配比主要集中在優先股。古佳豪認為，優先股具有權益屬性，往往被算作權益倉位，在宣傳時可以打上“固收增強”的標簽，這類產品能夠給與客戶更高的收益預期。

　　圖：理財權益配置中的各資產占比

　　9月末，為大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》：“鼓勵銀行理財資金積極參與資本市場，優化激勵考核機制，暢通入市渠道，提升權益投資規模。”

　　在鄭福湘看來，銀行理財資金入市仍存在不少堵點，包括首次購買股票型R4、R5產品仍須到柜臺面簽，以及銀行理財目前尚未獲準在互聯網平臺、券商平臺銷售等，這會將銀行理財局限于銀行渠道本身。因此，業內對后續相關政策的進一步開放和優化頗為期待。

　　古佳豪指出，從權益投資具體資產配比可以看出，理財資產配置仍是偏向“穩健”。即使是9月底的權益類牛市，理財市場整體對股票的投資興趣依然不大。而在資金端，要想投資者接受理財配置“真權益”資產的波動，投資者教育工作依然任重道遠。在投資者普遍對銀行理財“絕對收益”有較高預期的情況下，理財公司即使布局權益投資也需要考慮投資者偏好。