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投資評級：謹慎推薦

維持評級

一、事件概述

2024年12月17日，公司發布公告稱，為確保公司回購股份方案順利實施，積極回報投資者，公司將股份回購價格上限由1.89元/股上調為2.62元/股（即：本次上調方案董事會決議前30個交易日公司股票均價1.75元的150%）。

二、分析與判斷

???上調回購價格上限，體現公司積極回報投資者的態度

截至2024年12月16日，公司通過上交所交易系統以集中競價交易方式累計回購股份2.04億股，占公司總股本的比例為0.92%，回購成交的最高價為1.25元/股，最低價為1.02元/股，支付的資金總額為2.29億元（不含交易費用）。按上調后的回購股份價格上限2.62元/股進行測算，預計仍需要回購數量約1.03億股~2.94億股，累計回購數量約為3.07億股~4.98億股，回購股份比例占公司總股本約1.38%~2.24%。

? ?煤炭產能有望擴張，盈利有望增厚

據公告，海則灘煤礦計劃2026年6月首采工作面投產，預計當年產煤300萬噸；2027年一季度進行聯合試運轉，實現當年投產即達產，預計當年產煤1000萬噸。海則灘煤礦投產并充分釋放產能后按2023年市場平均煤價初步測算，年新增營業收入約90億元、新增凈利潤約44億元、新增經營性凈現金流約51億元、投資回報率達50%以上。隨著海則灘煤礦的投產，公司業績將得到大幅提升。此外，公司所屬孫義煤礦、金泰源煤礦和孟子峪煤礦周邊優質焦煤邊界資源已啟動出讓程序，預測資源量約1975萬噸，按現有產能計算，相關3座礦井平均延長服務年限約6年；按目前市場相關資源價格約120元/噸計算，可增加公司資產價值約24億元；按公司煤炭采選業務目前噸煤平均凈利潤約200元/噸及新增可采儲量計算，可增加公司凈利潤總額約30億元，進一步增厚公司整體經營業績。

? ?首筆銀團貸款落地，融資功能有望全面恢復

據公告，2024年11月18日，公司與晉商銀行太原迎澤支行、山西銀行晉中分行分別簽署了相關借款合同和抵質押合同；2024年12月2日，上述2家銀行完成了首筆5億元、期限3年的銀團貸款投放。本次在山西省主力銀行支持下獲得5億元銀團流動資金貸款，標志著山西省委、省政府支持公司發展的系列措施逐步落地，公司信用進一步修復，融資功能將全面恢復，有助于為公司生產經營提供更充裕的資金支持，促進公司提升長期投資價值，推動公司可持續、高質量發展。

三、投資建議

我們預計2024-2026年公司歸母凈利潤為17.60/19.47/23.00億元，對應EPS分別為0.08/0.09/0.10元/股，2024年12月16日股價的PE分別為24/21/18倍。維持“謹慎推薦”評級。

四、風險提示

宏觀經濟波動；焦煤價格大幅下滑，資產收購存在不確定性。

盈利預測與財務指標

公司財務報表數據預測匯總

相關報告

永泰能源（600157.SH）事件點評：上調回購價格上限，積極回報投資者-2024.12.17

報告作者：

周泰?

執業證號：S0100521110009

郵箱：[email protected]

李航

執業證號：S0100521110011

郵箱：[email protected]

王姍姍

執業證號：S0100524070004

郵箱：[email protected]

盧佳琪

執業證號：S0100123070003

郵箱：[email protected]

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評級說明

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