智通財經(jīng)獲悉，研究顯示，德國經(jīng)通脹調(diào)整后的工資水平今年將以十多年來最快的速度增長。漢斯-博克勒基金會(Hans Boeckler Foundation)的經(jīng)濟與社會科學(xué)研究所(Institute of Economic and Social Sciences，簡稱WSI)周五表示，2024年集體談判工資將上漲5.5%，按實際價值計算，增長了3.2%。

德國和整個歐元區(qū)的薪資發(fā)展目前受到特別關(guān)注，原因有兩個：歐洲央行認為，薪資增長放緩是持續(xù)實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)和進一步降息的先決條件。與此同時，健康的薪資增長對于支持消費和掙扎中的經(jīng)濟至關(guān)重要。

今年第三季度，德國勞資雙方協(xié)商后的工資較上年同期增長8.8%，為1993年以來最快增速，但這一增速不太可能持續(xù)下去，最近德國金屬工業(yè)協(xié)會(IG Metall)與制造業(yè)達成的關(guān)鍵協(xié)議已經(jīng)鎖定了未來兩年相對溫和的工資增長。根據(jù)WSI的數(shù)據(jù)，經(jīng)通脹調(diào)整后的談判工資水平遠低于2020年的峰值。

與德國工會聯(lián)合會有聯(lián)系的漢斯·伯克勒基金會的研究員Thorsten Schulten表示：“今年實際工資的強勁增長，使德國有可能彌補前三年購買力損失的一半左右。雇員購買力下降是德國經(jīng)濟發(fā)展疲軟的一個關(guān)鍵原因。盡管今年員工的收入有所回升，但仍有很多工作要做。”

盡管如此，德國就業(yè)市場似乎在失去動能。德國就業(yè)研究所周四公布的數(shù)據(jù)顯示，德國的職位空缺兩年來呈下降趨勢，表明勞動力需求下降，反映了歐洲最大經(jīng)濟體的經(jīng)濟放緩 IAB在公布季度數(shù)據(jù)時說，第三季度有 128 萬個職位空缺，低于兩年前創(chuàng)紀錄的 198 萬個，而且是連續(xù)第七個季度下降。

IAB勞動力市場研究員Alexander Kubis表示："總體而言，勞動力市場與上一年相比明顯降溫。"2024年德國將連續(xù)第二年成為七國集團富裕民主國家中表現(xiàn)最差的國家。 IAB表示，與第二季度相比，職位空缺數(shù)量減少了5.81萬個，降幅約為4%。與2023年第三季度相比，下降幅度更大，減少了44.65萬個，降幅約為26%。

此外，近期公布的其他多項數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示德國經(jīng)濟增長乏力。歐洲經(jīng)濟“火車頭”德國的疲軟引發(fā)了市場猜測，是否歐洲央行會采取更大幅度的降息措施。

制造業(yè)萎靡拖累德國經(jīng)濟，服務(wù)業(yè)疲軟

德國10月工業(yè)生產(chǎn)意外下降，粉碎了人們對這個歐洲最大經(jīng)濟體的關(guān)鍵部門可能正在緩慢克服萎靡不振的希望。德國10月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降1%，市場預(yù)期增長1%。德國統(tǒng)計辦公室周五表示，下降主要是由于能源生產(chǎn)，“汽車工業(yè)也受到了負面影響”。

荷蘭國際集團的Carsten Brzeski表示：“德國工業(yè)下滑的趨勢仍看不到盡頭。這是第四季度非常疲弱的開局，增加了德國冬季衰退的風(fēng)險?！?/p>

周五的數(shù)據(jù)與本周早些時候的數(shù)據(jù)形成呼應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，10月工廠訂單下降。制造業(yè)的衰退正在給德國經(jīng)濟帶來壓力，德國經(jīng)濟即將連續(xù)第二年收縮。德國央行行長內(nèi)格爾甚至警告說，如果美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普實施他對中國和其他國家威脅的貿(mào)易關(guān)稅，2025年德國GDP也可能萎縮。

德國工業(yè)正面臨外部因素的壓力，比如俄烏戰(zhàn)爭后失去能源供應(yīng)，以及需求疲軟。在國內(nèi)，熟練工人的短缺是一個拖累。由于經(jīng)濟前景不佳，一些公司已宣布裁員數(shù)千人，尤其是在德國制造業(yè)核心的汽車行業(yè)，這引發(fā)了人們對經(jīng)濟螺旋式下滑的擔(dān)憂。

受政府垮臺和特朗普再次當(dāng)選美國總統(tǒng)后貿(mào)易關(guān)稅威脅的影響，德國11月IFO商業(yè)景氣指數(shù)從一個月前的 86.5 降至 85.7，這比經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測的 86 還要差。Ifo的預(yù)期指標(biāo)和當(dāng)前狀況指標(biāo)均出現(xiàn)下降，預(yù)示德國11月份商業(yè)前景下滑，持續(xù)低迷。

標(biāo)普全球上周的調(diào)查顯示，德國 11 月份私營部門活動的萎縮速度快于 10 月份，服務(wù)業(yè)指數(shù)與制造業(yè)指數(shù)一樣，跌破了 50(產(chǎn)出擴張與萎縮之間的分界線)的關(guān)口。

第三季度GDP也被下調(diào)。統(tǒng)計機構(gòu)表示，出口下滑抑制了由消費者和政府支出推動的增長。德國央行對 2024 年經(jīng)濟增長不抱太大希望。該央行預(yù)測，在明年溫和復(fù)蘇之前，最后三個月經(jīng)濟將陷入停滯。

經(jīng)濟學(xué)家對歐洲央行降息預(yù)期升溫

歐洲央行可能會提供支持，它可能會在下周再次降低借貸成本，并在2025年進一步降息。經(jīng)濟學(xué)家估計，盡管收入不斷增加，但消費低迷，德國的產(chǎn)出將在2024年連續(xù)第二年萎縮。自6月以來，歐洲央行已經(jīng)三次降息，人們普遍預(yù)計，下周在法蘭克福召開會議時，它還會再次降息。

據(jù)一項調(diào)查顯示，分析師預(yù)計，歐洲央行將在下周及6月份前的每次政策會議上將存款利率下調(diào)25個基點，至2%，此前預(yù)期為一年后達到這一水平。這一預(yù)期的調(diào)整也呼應(yīng)了歐元區(qū)經(jīng)濟的深層次問題，服務(wù)業(yè)和制造業(yè)均陷入萎縮，企業(yè)和消費者面臨不確定性。

普遍的悲觀情緒引發(fā)了市場猜測，是否歐洲央行會采取更大幅度的降息措施。然而，盡管有少數(shù)官員對此持開放態(tài)度，但大多數(shù)官員，包括一些高層鴿派，仍支持漸進式降息方式。經(jīng)濟學(xué)家對此表示贊同，但僅有摩根大通預(yù)測12月利率會下調(diào)50個基點。

荷蘭銀行的Bill Diviney指出：“政策放松的理由非常充分，但目前降息50個基點的迫切性并不明顯?！备锌赡艿那闆r是，歐洲央行將在官方政策聲明中做出調(diào)整，當(dāng)前的承諾是“在必要時維持足夠的限制性利率”。