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　　來源：全景財經

　　在近期股價持續震蕩下跌之際，貴州茅臺再次出手回購。

　　2月6日晚，貴州茅臺發布回購最新進展，2025年1月，公司通過集中競價交易方式已累計回購股份68.51萬股，耗資約為10億元。

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　　回購近10億元

　　貴州茅臺的公告顯示，2025年1月，公司通過集中競價交易方式已累計回購股份68.51萬股，占公司總股本的比例為0.0545%，購買的最高價為1507.41元/股、最低價為1436.48元/股，已支付的總金額為10億元（不含交易費用）。

　　去年9月20日晚，貴州茅臺公告稱，為維護公司及廣大投資者的利益，增強投資信心，在保證公司正常經營和長期發展不受影響的前提下，公司擬以自有資金實施股份回購計劃，回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本。此份回購計劃，為貴州茅臺上市以來首次出手回購。

　　根據此前的公告，公司擬以集中競價方式回購不低于30億元（含）且不超過60億元（含）公司股票，用于注銷并減少公司注冊資本，回購價格不超1795.78元/股。回購股份期限自公司股東大會審議通過回購方案之日起12個月內，回購資金為公司自有資金。若按照回購價格上限1795.78元/股測算，預計公司本次回購股份數量約為167.06萬股—334.12萬股，約占公司已發行總股本的0.133%—0.266%。

　　貴州茅臺在公告中表示，公司將嚴格按照相關規定，在回購期限內根據市場情況擇機做出回購決策并予以實施，同時根據回購股份事項進展情況及時履行信息披露義務。

　　東吳證券認為，在白酒行業增長放緩、地方財政承壓、國企多維考核背景下，穩健高質量發展、重視股東回報是企業的核心考量，市值維護也在邊際加強。本次回購為公司上市以來首次，回購力度亦超過此前歷次增持，旨在幫助呵護市值表現，與股東共享公司現金創造成果。

　　02

　　加強市值管理

　　除了回購股票外，通過分紅回報投資者也是貴州茅臺市值管理“組合拳”中的重要一步。

　　2024年11月9日，貴州茅臺披露公告，擬實施2024年中期利潤分配方案。貴州茅臺擬向全體股東每股派發現金紅利23.882元（含稅），按照該公司截至2024年9月30日總股本約12.56億股計算，此次合計擬派發現金紅利超過300億元（含稅）。

　　2024年12月14日，貴州茅臺發布2024年中期權益分派實施公告，公司本次利潤分配方案經2024年第一次臨時股東大會審議通過。公司將向截至股權登記日收市后，在中國結算登記在冊的全體股東，每股派發現金紅利23.882元（含稅）。

　　而在2024年4月3日，貴州茅臺也曾發布2023年度利潤分配方案，公司擬向全體股東每10股派發現金紅利308.76元（含稅）。截至2023年12月31日，公司總股本為12.56億股，以此計算合計擬派發現金紅利387.86億元（含稅）。

　　貴州茅臺此前還發布了《2024—2026年度現金分紅回報規劃》，2024至2026年度，公司每年度分配的現金紅利總額不低于當年實現歸母凈利潤的75%，原則上每年度進行兩次分紅。

　　市場分析人士指出，公司承諾未來三年分紅規劃更是將投資者的期待值推向新高，不僅彰顯了公司對未來發展的信心，也體現了對股東回報的重視，進一步增強了投資者的持股信心和資本市場的活力。

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　　公司業績持續保持穩定增長

　　對貴州茅臺來說，良好的業績支撐是公司“大手筆”分紅的重要保障，只有以更優的業績才能更好地回饋股東。

　　貴州茅臺此前發布的經營業績顯示，2024年預計實現營業總收入約1738億元，同比增長約15.44%；實現歸母凈利潤約857億元，同比增長約14.67%。貴州茅臺2024年通過派發年度和中期紅利，合計分派金額達687.86億元，占歸母凈利潤的比例達80.26%。

　　在貴州茅臺酒2025年經銷商聯誼會上，茅臺集團黨委副書記、總經理王莉用“挑戰”“團結”“實干”“績優”四個關鍵詞評價了2024年茅臺酒的市場工作。王莉表示，“2024年，茅臺與各經銷商一道，克難奮進、迎難而上，努力深耕市場，每一步都走得堅實有力，書寫并交付了令人欣喜的優異答卷。”

　　王莉指出，從宏觀層面來看，“挑戰”來自宏觀經濟轉型，即經濟發展動能正歷經轉換，為經濟發展帶來了必經的“陣痛期”；從中觀層面看，“挑戰”來自行業周期調整，白酒行業由高速發展后的“下行期”進入消化積累問題的“熵減”轉化階段，前三季度上市酒企呈現集體降速趨勢；從微觀層面來看，茅臺酒自身周期調整也帶來“挑戰”，這種“挑戰”主要集中于需求側，且比以往的調整期更為復雜。

　　東吳證券研究認為，2024年貴州茅臺靈活調整銷售政策、不斷優化產品矩陣，有力保障全年經營計劃順利完成。2025年預計經營目標更為理性客觀，在“穩中求進、以進促穩、守正創新、先立后破、系統集成、協同配合”的主基調下，將圍繞“供需適配”，優化產品、資源、渠道配置，更好統籌量價利平衡。期待公司通過產品創新、場景開拓（政商務消費之外的自飲、聚飲等場景）及服務升級（觸達私域圈層并提供定制化服務等），更好實現需求挖掘，并引領白酒行業發展迸發新活力。