來源：北京商報

　　曾頂著“鐵觀音第一股”名號掛牌新三板的高端茶品牌八馬茶業，在A股上市折戟后，向港股發起沖擊。近日，八馬茶業向港交所遞交上市申請，華泰國際、農銀國際和天風國際擔任聯席保薦人。近年來，國內茶企一直致力于打破行業“有品類無品牌”的困境。業內分析人士指出，盡管我國茶行業的市場化程度較高，但行業集中度仍處于相對較低水平，資本市場中茶葉上市公司也較為稀少，尤其缺乏龍頭品牌茶企的引領。八馬茶業再次開啟上市之路，能否打破“有品類無品牌”困境的局面？

　　赴港IPO

　　八馬茶業正式向港交所發起沖擊。1月17日，八馬茶業最新披露的招股書顯示，2022—2023年，其實現營收分別約為18.18億元、21.22億元，實現凈利潤分別約為1.66億元、2.06億元。截至2024年9月30日止9個月，其實現營收約為16.47億元，實現凈利潤約為2.08億元。

　　提到中國高端茶市場，始終繞不開八馬茶業這個品牌。據弗若斯特沙利文的報告，以2023年末茶葉連鎖專賣店數量計，八馬茶業在中國茶葉市場排名第一。按銷售收入計，八馬茶業在中國烏龍茶葉市場的市場份額為2%，在中國紅茶葉市場的市場份額為0.6%，均位居第一位。

　　公開資料顯示，1998年，八馬茶業在深圳開設了第一家連鎖專賣店，開啟連鎖經營模式。此后，八馬茶業踏上擴張之路，推行加盟模式、跨區域經營，還逐步拓展至電商渠道，實現了全渠道布局。目前，八馬茶業提供全面產品組合的高端中國茶，涵蓋中國所有主要茶葉類別，包括烏龍茶、黑茶、紅茶、綠茶、白茶和黃茶，以及非茶葉產品，如茶具、茶食及茶飲。

　　據招股書披露，截至最后實際可行日期，八馬茶業線下門店數量達3501家，線上全平臺粉絲數量突破4000萬，全渠道會員數量超過2600萬。2023年，八馬茶業的線上收入較2022年增長26%，2024年前9個月較2023年同期增長14.5%，線上收入占比由2022年的27.2%提升至2024年1-9月的33.6%。

　　值得注意的是，八馬茶業曾于2015年12月掛牌新三板。三年后的2018年，八馬茶業因“長期戰略規劃調整”等原因，自愿自新三板摘牌，開始籌劃向深交所沖刺。2021年4月，八馬茶業向深交所申請于創業板上市，其后收到深交所的三輪問詢并全部予以回復；2022年5月，深交所同意了八馬茶業的撤回申請；同年8月，八馬茶業又向中國證監會提交股份在深交所主板上市的申請，后于2022年11月接獲中國證監會的一輪問詢，并于2022年12月回復有關問詢；2023年9月，深交所再次同意了八馬茶業的撤回申請。

　　預計三年內新開店1500家

　　此次IPO，八馬茶業募集的資金一方面預計用于擴建生產基地及建造新生產基地，另一方面也將為直營線下門店網絡的擴張提供支持。

　　在線下渠道上，八馬茶業預計在未來三年內新開設品質好店1500家。具體來看，將重點深耕做透現有優勢市場（例如華南、華東等區域），開設更多品質好店和品牌旗艦店，對門店店員進一步優化培訓及強化品牌文化的浸染，持續提升門店體驗感和品牌影響力，并在重點城市加大開店密度；同時，將在全國范圍內深化運營，并在尚未開店的區域新開設品質好店，提升全國各層級城市的門店滲透率，穩步推進“千城萬店”布局。

　　在生產端，八馬茶業計劃于未來3—5年內，在全國主要茶葉核心產區投建多座集智能化、數字化、信息化于一體的茶葉加工工廠，逐步實現六大原葉茶品類全面自主生產的目標。具體而言，八馬茶業計劃升級及擴充現有武夷山生產基地、安溪生產基地的生產線，以大幅提升高品質烏龍茶、紅茶、白茶的產能；計劃在云南建設新的生產線，專注于高品質普洱茶的生產；亦計劃在浙江建設新的生產線，專注于高品質綠茶的生產。

　　此外，八馬茶業將選擇性地尋求戰略投資及收購目標，尤其是在產品或區域等細分領域與業務具有協同效應、能夠迅速提升生產能力、市場份額與競爭力的目標。

　　上海夏至良時咨詢管理公司高級研究員、大消費行業分析師楊懷玉認為，“八馬茶業此次IPO計劃中的資金用途反映了茶行業正逐漸進入一個通過資本力量進行整合的時代。通過收購或投資其他茶行業參與者，八馬茶業不僅能夠快速擴大市場份額，提高自身的競爭力，還能夠引入先進的管理經驗和技術，促進整個行業的健康發展。這種整合有助于形成規模效應，優化資源配置，推動中國茶業向更加現代化、國際化方向發展”。

　　出海尋增量

　　我國茶業市場化程度較高，但是能叫得出名字的品牌卻不多，資本市場中茶葉上市公司也極其稀少，尤其缺乏龍頭品牌茶企的引領。八馬茶業轉戰港交所，也是趁勢出海、尋求業績增量的一種表現。

　　科方得智庫研究負責人張新原認為，“茶企難上市，一方面，行業準入門檻較高，需要通過各項資質和檢驗認證，以保證產品質量和安全；另一方面，依賴產業鏈的上下游協同，同時在市場競爭中還要應對其他茶葉品牌和跨界品牌的沖擊。之前行業也沒有進入一個規范化、專業化、品牌化、資本化的階段”。

　　近年來，中國消費品牌掀起了一股出海熱潮，積極在海外市場尋求新的增長機會，茶行業也不例外。根據弗若斯特沙利文提供的數據，2023年，中國茶葉出口量達到約40萬噸，產生約17億美元的收入。隨著全球對中國茶（尤其是高端茶類）的興趣日益濃厚，中國的茶出口有望進一步增長。尤其是北美、歐洲及東南亞市場，將堅持尋找優質中國茶。

　　品牌出海，為茶葉市場擴容帶來機遇，但同時也加劇了行業競爭。根據海關數據，截至2024年1—11月，中國茶葉累計出口量為33.97萬噸，同比增長1.1%；累計出口額為12.92億美元，同比減少19.66%。2024年1—11月出口均價為3.8美元/千克，同比下降20.53%。

　　中國食品產業分析師朱丹蓬表示，“中國是茶葉消費大國，但并不是品牌大國。隨著新茶飲的出海，中國茶企可以依托品牌效應、規模效應及粉絲效應的紅利，進一步拓展海外市場，像蜜雪冰城已經擁有近5000家海外門店，喜茶的品牌調性及在高端市場的布局也頗有成效”。

　　據弗若斯特沙利文的報告，中國高端茶葉市場高度分散，前五大參與者于2023年的市場占有率為6.2%。隨著高端茶市場逐步擴容，也為八馬茶業帶來了增長機會。相對于中國茶葉市場整體而言，以銷售收入計，中國高端茶葉市場的市場規模增長較快，由2019年的827億元增長至2023年的1052億元，復合年增長率為6.2%，并預期于2028年達到1404億元，即2023—2028年的復合年增長率6%。

　　“隨著全球消費者對中國文化和產品的興趣日益濃厚，中國茶品牌出海面臨著廣闊的市場空間。然而，茶品牌要想在海外取得成功，還需要克服文化差異、適應當地法律法規、建立有效的分銷渠道等一系列挑戰。”楊懷玉表示。

　　北京商報記者 孔文燮