專題：國家統計局：2024年國民經濟運行情況

　　國家統計局1月17日公布2024年經濟運行數據。

　　初步核算，全年國內生產總值1349084億元，按不變價格計算，比上年增長5.0%。分產業看，第一產業增加值91414億元，比上年增長3.5%；第二產業增加值492087億元，增長5.3%；第三產業增加值765583億元，增長5.0%。分季度看，一季度國內生產總值同比增長5.3%，二季度增長4.7%，三季度增長4.6%，四季度增長5.4%。從環比看，四季度國內生產總值增長1.6%。

　　全年全國規模以上工業增加值比上年增長5.8%。四季度，規模以上工業增加值同比增長5.7%。12月份，規模以上工業增加值同比增長6.2%，環比增長0.64%。1—11月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額66675億元，同比下降4.7%。

　　全年社會消費品零售總額487895億元，比上年增長3.5%。四季度，社會消費品零售總額同比增長3.8%。12月份，社會消費品零售總額同比增長3.7%，環比增長0.12%。全年服務零售額比上年增長6.2%。

　　全年全國固定資產投資（不含農戶）514374億元，比上年增長3.2%；扣除房地產開發投資，全國固定資產投資增長7.2%。12月份，固定資產投資（不含農戶）環比增長0.33%。

　　四季度GDP增速大幅回升

　　2024年四季度GDP同比達到5.4%，比上季度加快0.8個百分點。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，9月末之后，一攬子增量政策陸續推出，市場信心受到提振，經濟景氣度回升，四季度官方制造業PMI指數連續處于擴張區間。四季度市場信心改善及促消費政策顯效，疊加出口增速加快，帶動工業生產加速。需求端方面，在以舊換新等存量政策和一攬子增量政策共同發力下，10月以來居民消費增速加快，廣義基建投資和制造業投資保持接近兩位數高增，加之外需韌性超出市場預期，共同推動四季度經濟增長動能顯著改善。

　　民生銀行首席經濟學家溫彬指出，四季度GDP表現之所以好于市場預期，主要由于12月經濟增長勢頭加快。從需求端看，主要表現為出口和消費增速好轉。12月按美元計出口同比增長10.7%。在全球制造業景氣度回落的背景下，我國出口之所以仍有超預期表現，主要由于春節假期提前和特朗普即將就職兩大因素帶動出口訂單前置。與此同時，12月社會消費品零售總額同比增長3.7%，同樣高于市場預期。消費品以舊換新政策年末截止前，耐用品消費集中釋放，進而推動消費好轉。

　　“從供給端來看，則表現為工業生產和服務業生產的同步回暖。在內外需好轉帶動下，12月規模以上工業增加值同比增長6.2%，為下半年最快增速，大幅好于市場預期。12月份服務業生產指數同比增長6.5%，達到年內最高水平，服務業商務活動指數為52.0%，比上月上升1.9個百分點，同樣有超預期表現。”溫彬表示，總體來說，一攬子增量政策與存量政策效應疊加，使社會信心有效提振，市場需求明顯回升，為全年目標順利實現起到了決定性作用。

　　市場信心修復帶動企業擴產

　　去年12月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.2%。從環比看，12月份，規模以上工業增加值比上月增長0.64%。分行業看，12月份，41個大類行業中有34個行業增加值保持同比增長。

　　王青表示，12月制造業生產提速帶動工業增加值增速上揚，背后是伴隨一攬子增量政策出臺，市場信心修復帶動企業擴產，以及近期出口偏強。全年工業生產增速較上年加快，主要拉動力在于出口強勢彌補內需不足，以及政策面支持新質生產力發展。展望2025年，出口下行壓力加大，將拖累工業生產增速放緩，但內需有望對工業生產形成一定支撐。預計2025年全年工業增加值增速將降至4.4%左右。

　　溫彬表示，春節假期前置疊加特朗普就職典禮臨近，“搶出口”強度進一步升級。12月工業企業產銷率為98.7%，顯示內需回暖，與社會消費品零售增速加快相印證。

　　王青表示，從全年來看，2024年工業增加值增速較上年加快，主要受兩方面因素提振。一是2024年出口保持強勢，一定程度上對沖了內需不足的影響，對制造業生產拉動作用較強。二是2024年以來，政策面支持新質生產力發展，也對工業生產起到了較強的拉動作用。

　　值得一提的是，2024年工業增加值累計同比增速超出全年GDP增速0.8個百分點，宏觀經濟表現出較為明顯的“供強需弱”特征。王青認為，這也是2024年CPI和PPI持續偏弱的重要原因。

　　以舊換新等政策推動四季度消費回暖

　　12月份，社會消費品零售總額45172億元，同比增長3.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額39509億元，增長4.2%。2024年，社會消費品零售總額487895億元，比上年增長3.5%。其中，除汽車以外的消費品零售額437581億元，增長3.8%。

　　12月社零同比增速較上月加快0.7個百分點。溫彬表示，消費增速加快，一方面反映政策促進精準有力，消費潛力加速釋放；另一方面，則由于就業形勢穩定帶動居民收入增長，消費者購買力有所增強。

　　從全年來看，王青表示，2024年社零增速較上年放緩3.7個百分點，主要原因是受房地產市場持續調整造成的資產縮水效應抑制居民消費信心，以及前期居民收入增速下行也對消費能力形成一定影響，2024年消費動能明顯偏弱。

　　值得一提的是，四季度社零同比增長3.8%，增速較三季度加快。王青認為，主要原因是支持耐用消費品以舊換新政策的促消費效應得到有效發揮，同時，四季度房地產銷售在政策加碼提振下升溫，這在直接拉動涉房消費的同時，也有利于穩定居民消費信心。

　　制造業投資提速

　　2024年，全國固定資產投資（不含農戶）514374億元，比上年增長3.2%；扣除房地產開發投資，全國固定資產投資增長7.2%。分領域看，基礎設施投資增長4.4%，制造業投資增長9.2%，房地產開發投資下降10.6%。

　　“10月8日國家發改委在新聞發布會上表示，將提前下達明年1000億元中央預算內投資計劃和1000億元‘兩重’建設項目清單，并要求在四季度形成實物工作量。另外，年底前各地為完成全年經濟增長目標，也會在基建投資領域集中發力。整體上看，四季度廣義基建投資高增，狹義基建投資增速明顯加快，是一攬子增量政策發力的一個集中體現。”王青說。

　　制造業投資方面，1-12月累計同比增速為9.2%，較上年全年增速顯著加快2.7個百分點。王青認為，2024年支持制造業投資提速的因素主要包括：一是政策面持續加大對培育新質生產力、推動制造業轉型升級、解決“卡脖子”問題的支持力度，制造業中長期貸款高增，以及中央財政對大規模設備更新采取貸款貼息等具體措施。二是7月以來大規模設備更新支持政策加碼，對下半年制造業投資形成較強拉動。

　　房地產方面，2024年1-12月房地產投資累計同比下降10.6%。據王青測算，12月當月房地產投資同比下降13.3%，與當月房地產施工數據降幅仍然較大相印證。“這意味著2024年四季度樓市回暖向投資端傳導還需要時間，同時房地產‘白名單’項目信貸資金撥付也需要進一步加快。2024年房地產投資降幅較上年擴大1個百分點，主要原因是房地產市場持續調整，且2024年房價降幅還有明顯加快。”王青說。

　　2025年中國經濟仍有望保持平穩回升勢頭

　　溫彬表示，總體來看，中央經濟工作會議延續了一攬子增量政策的基調，繼續加大對經濟的提振力度。隨著各部門、各地方加快推出落地措施，2025年中國經濟仍有望保持平穩回升勢頭。

　　“中央經濟工作會議之后，各個部委相繼召開工作會議，地方政府的兩會也在陸續召開，政策進入落地期。”溫彬說。

　　王青預測，2025年主要的挑戰是外部經貿環境變數加大，外需對經濟增長的貢獻可能會顯著減弱，與此同時，促進房地產市場止跌回穩，政策上也需要進一步加力。王青判斷，2025年經濟運行會展現強大韌性，主要支撐來自超常規逆周期調節，新質生產力發展以及出口企業在貿易摩擦中的抗壓力能力。預計2025年GDP繼續處在中高速增長平臺。

　　“宏觀政策方面，展望2025年，更加積極的財政政策會全面發力，其中赤字率預計會上調，新增專項債和超長期特別國債額度都會擴大，央行會實施有力度的降息降準，其中降息幅度有可能達到50個基點，帶動企業和居民貸款利率更大幅度下調。我們判斷，2025年會對居民房貸實施定向降息，存量房貸利率也會繼續下調，這是促進房地產市場止跌回穩的關鍵一招。”王青說。?