金十數(shù)據(jù)

　　2024年最后一份非農(nóng)報告今夜公布，平均時薪將成美聯(lián)儲降息的“攔路虎”？

　　美國12月非農(nóng)就業(yè)報告將于北京時間1月10日周五21：30公布。市場普遍預(yù)計，這份報告將顯示美國勞動力市場繼續(xù)健康增長，但與疫情后的峰值相比已顯著放緩。分析師表示，依然健康的勞動力市場為美聯(lián)儲提供了一定的喘息空間，可以在通脹依然高企、經(jīng)濟保持彈性的情況下放慢降息步伐。

　　交易員和經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，非農(nóng)報告將顯示美國12月凈創(chuàng)造16萬個新就業(yè)崗位，平均時薪環(huán)比增長0.3%（同比增長4.0%），失業(yè)率則料將穩(wěn)定在4.2%。需要注意的是，周三公布的“小非農(nóng)”ADP顯示，美國去年12月份私營部門招聘和工資增長均放緩，表明對工人的需求持續(xù)降低。

　　本周特別值得關(guān)注的分項數(shù)據(jù)是平均時薪增速。該指標近幾個月來一直走高，引發(fā)了人們對薪資加速增長的擔(dān)憂。如果這種情況持續(xù)下去，可能會限制美聯(lián)儲進一步降息的幅度和速度。交易員對美聯(lián)儲今年是否會進一步降息表示懷疑，預(yù)計今年上半年只會降息25個基點，而且降息的可能性只有50/50左右。

　　密切關(guān)注薪資增速

　　PNC金融服務(wù)集團首席經(jīng)濟學(xué)家（格斯·福徹）Gus Faucher預(yù)計，美國雇主12月新增了16萬個就業(yè)崗位，大致與市場普遍預(yù)期一致。 他說，

“這是一個很不錯的數(shù)字，與持續(xù)的低失業(yè)率和美聯(lián)儲實現(xiàn)就業(yè)最大化的任務(wù)相一致……這就是我們正在尋找的金發(fā)女郎數(shù)字。”

　　福徹預(yù)計，隨著制造業(yè)繼續(xù)從罷工中反彈，創(chuàng)造的就業(yè)機會將小幅增加。他表示，“制造業(yè)最近一直疲軟”，因為疫情后商品需求增長放緩，進口增加。高利率也對經(jīng)濟活動造成了壓力。他表示，還將關(guān)注建筑業(yè)的持續(xù)增長，因為該行業(yè)對利率比較敏感，但近幾個月表現(xiàn)良好。

　　福徹表示，美聯(lián)儲官員可能會密切關(guān)注平均時薪數(shù)據(jù)，因為薪資增長過快可能會加劇通脹壓力。

　　薪資增速同比從7月的3.6%上升至11月的4.0%。Faucher表示，工資年增長率約為3.5%，與美聯(lián)儲2%的通脹目標一致。 “如果我們看到工資增長繼續(xù)加速，”他解釋道，“那么從美聯(lián)儲的角度來看，這會更令人擔(dān)憂。這可能意味著他們無法像希望的那樣盡快放松政策。”

　　美聯(lián)儲何時再次降息？

　　美聯(lián)儲去年12月將對2025年的降息預(yù)期減少了一半，令投資者感到驚訝。分析師表示，粘性通脹、政策不確定性以及勞動力市場保持健康，多重因素將使美聯(lián)儲今年大幅放緩降息步伐。

　　美國銀行分析師在本周給客戶的一份報告中表示，強勁的勞動力市場數(shù)據(jù)可能會完全結(jié)束美聯(lián)儲的降息周期，特別是如果失業(yè)率保持在4.2%的話。他們的基本預(yù)期是今年再降息兩次，但“數(shù)據(jù)需要證明進一步寬松的合理性。”

　　根據(jù)CME FedWatch的美聯(lián)儲觀察工具，投資者認為到6月份，利率維持在目前4.25%-4.50%目標區(qū)間的可能性約為三分之一。另外，1月維持利率不變的概率為93.1%。

　　2025年美國就業(yè)市場前景如何？

　　一些經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，美國就業(yè)市場將在2025年反彈，但也有不少經(jīng)濟學(xué)家則預(yù)測就業(yè)市場將持續(xù)放緩。

　　對待經(jīng)濟預(yù)測需要持保留態(tài)度，考慮到特朗普2.0的政策不確定性，今年可能更是如此。就業(yè)市場的走勢可能取決于特朗普在多大程度上實施對外貿(mào)易關(guān)稅和對企業(yè)實施減稅，以及他在競選過程中承諾的其他重大政策轉(zhuǎn)變是否能夠兌現(xiàn)。

　　不過，目前經(jīng)濟學(xué)家認為，就業(yè)市場對就業(yè)者來說是穩(wěn)定的：雇主沒有大量招聘，但也沒有開始大規(guī)模裁員。

　　里士滿聯(lián)儲主席巴爾金最近表示：“雇主們因疫情后的勞動力短缺而感到震驚，并意識到勞動力供應(yīng)充足的時代可能已經(jīng)結(jié)束，他們告訴我，不想再次陷入工人短缺的境地。”

“因此，謹慎的雇主希望通過人員流失和減少招聘來減少員工數(shù)量，但在裁員方面進展緩慢。裁員率仍接近歷史低點。低招聘、低解雇的勞動力市場仍然是一個健康的市場。 ”

　　富國銀行經(jīng)濟學(xué)家本周在給客戶的一份報告中寫道：“招聘可能會有所緩解，但并沒有崩潰。” “雖然企業(yè)不再像一兩年前那樣尋找那么多員工，但他們也沒有大量裁員。”他們預(yù)計，這種“緩慢但穩(wěn)定的下降”將在2025年持續(xù)，預(yù)計今年失業(yè)率徘徊在4.3%左右，就業(yè)增長預(yù)計將穩(wěn)定在每月12.5萬人左右。