文丨水岸

　　2024年底、2025年初，指數出現分化調整，但與此同時，市場也出現了空頭逐漸衰竭的企穩信號。2025年1月7日，市場中重要指數即在盤中紛紛出現沖高反彈，多板塊迎來同步上漲。

　　在當前節點，有一大批上市公司最新披露了截至2024年度末的股東戶數，其中不少籌碼集中的公司即在震蕩市中仍走出了“穩穩的幸福”（具體名單可見文內表1）。另據觀察，在籌碼集中的公司當中，有多路主力資金均開啟了增倉模式。

　　市場出現縮量止跌信號

　　機構樂觀看后市

　　近日，雖然指數出現震蕩回撤，不過，市場成交量并沒有出現相對增加，如2024年12月31日~2025年1月6日，市場成交額均在1.5萬億元以下，2025年1月6日更是降至不足1.1萬億元。

　　指數形態也出現了空頭力量逐漸衰減的信號。1月6日，上證指數、深證指數、創業板指數均收出縮量“十字星線”。這種形態往往表示多空雙方力量平衡，市場正處于轉折的節點。當該形態出現在下跌末期的低價區，也被稱為“希望之星”，是判斷市場見底回升的重要參考。

　　從歷史數據來看，當市場出現“十字星線”之后，有多次均在后市迎來了止跌企穩或趨勢反轉。如創業板指數在2024年9月10日、2024年9月18日多次出現類似“十字星線”的形態，并且經過了此前的持續調整與縮量（見附圖）。在此之后，即出現了“9.24”的超級牛市行情。

　　對于當前的市場行情，多機構均持有樂觀觀點，從長期角度來講，認為“跌下來即是機會”，現在正是在市場低估節點尋找機會的好時機。

　　1月4日，2025年中國人民銀行工作會議上提出“擇機降準降息”。長城證券1月6日有觀點表示，適度寬松的貨幣政策具備進一步的發力空間。往后來看，流動性環境和股市資金面相對寬松趨勢未改，海外風險擾動逐漸落地，國內政策決心明確，短期來看市場下探空間或有限。

　　格雷資產張可興近日表示，目前的資本市場，無論是A股還是港股，估值水平已經處在歷史的絕對的低位區間，特別是反應市場整體估值水平的股債收益比和股債收益差兩個指標都達到甚至超過了歷年熊市的最低位。其表示未來幾年注定會有不錯的行情，很多優質股票將會創新高，長期看甚至會在10倍以上。

　　多公司披露2024年末股東戶數

　　籌碼集中股走出“慢牛”行情

　　在歲末年初、指數止跌企穩的節點，不少標的股則逆市而動，走出了“穩穩的幸福”。

　　如以浙江正特為例，公司主營業務為遮陽制品、戶外休閑家具，涉及新零售、寵物經濟、跨境電商等概念。2024年下半年以來，公司股價即走出了穩步上漲模式，在近期市場行情調整中，公司股價則走出了橫盤震蕩。

　　再如速達股份，公司股價也出現了逆市上漲，如2024年12月31日，在市場調整下公司股價則收出了“10cm”漲停。進一步拉長周期來看，在2024年四季度以來，公司股價即出現了穩步上漲。

　　在浙江正特、速達股份股價逆市表現背后，兩家公司都有一個相似特點，即股東戶數出現減少，籌碼集中度顯著提升。

　　如據浙江正特披露的截至2024年12月31日的股東戶數為5408，相較于2024年9月30日的7658減少2250，降幅為29.38%；速達股份披露的截至2024年12月31日的股東戶數為10366，相較于2024年9月30日的14616減少4250，降幅為29.08%。

　　一般而言，上市公司股東戶數下降意味著散戶減少，機構或主力資金增加。反之，則意味著散戶增加，機構或主力資金減少。綜合而言，上市公司的股價上漲與股東戶數下降表現出了一定的正向聯動關系。那么，股東戶數下降的公司，后面是否會呈現不錯的投資機會？

　　據不完全統計顯示，截至目前，有430余家公司披露了截至2024年年末的最新股東戶數。對比來看，股東戶數降幅在20%以上的標的有27家，降幅在10%~20%的公司有72家，

　　進一步觀察來看，其中，有不少標的均在近期出現了相對強勢的表現，或在此前即走出“慢牛”行情。另外，還有一些標的，雖然近期同樣隨市場調整出現承壓，但整體仍處在上升通道，或此前呈現出相對較長周期的上漲行情。有關詳細名單，可見表1（掃碼加入學習即可免費獲取）。

　　在上市公司股東戶數增加、籌碼集中背后，多能看到機構或主力資金增倉的動作。

　　以英力股份為例，公司2024年12月31日的股東戶數為17935，相較于2024年9月30日的23371下降了23.26%。進一步拉長周期來看，公司股東戶數已經出現了較長周期的連續下降，如截至2024年6月30日時，公司的股東戶數為28291，對比來看，相較于2024年12月31日的股東戶數已經下降了58%。

　　曾在2024年7月10日，因日換手率達30%，公司現身龍虎榜榜單，從成交數據來看，前5買入席位中有4個均為機構席位，買一、買二的機構席位凈買入金額分別達到了3018萬元、2623萬元。前5席位合計凈買入金額達7815.13萬元（見表2）。

　　英力股份主營業務為消費電子產品結構件模組，具有AI PC、小米等概念，近來，雖然市場指數出現了調整，但公司股價整體保持了穩健表現，2024年12月18日以來已累計上漲了超過20%。