國證國際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持比亞迪股份（01211）“買入”評(píng)級(jí)，看好公司憑借強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)及成本優(yōu)勢(shì)，在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中能夠保證市占率與業(yè)績(jī)的穩(wěn)步提升?；诖耍撔猩险{(diào)目標(biāo)價(jià)至340港元。

　　國證國際主要觀點(diǎn)如下：

　　三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

　　2024前三季度公司營(yíng)收5022.5億元，同比增長(zhǎng)18.9%；歸母凈利252.4億元，同比增長(zhǎng)18.1%；扣非歸母231.9億元，同比增長(zhǎng)19.9%。2024三季度公司營(yíng)收2011.2億元，同比增長(zhǎng)24.0%，環(huán)比增長(zhǎng)14.2%；歸母凈利為116.1億元，同比增長(zhǎng)11.5%，環(huán)比增長(zhǎng)28.1%；扣非凈利潤(rùn)為108.8億元，同比增長(zhǎng)12.7%，環(huán)比增長(zhǎng)27.0%。

　　三季度單車收入提升，盈利能力提升。

　　2024三季度銷量113.5萬輛，同比增加37.7%，環(huán)比增加15.0%，單車收入13.9萬元，環(huán)比增加0.3萬元，單車收入增長(zhǎng)主要因?yàn)镈M5.0車型銷量占比提升。2024三季度整體毛利率21.9%，環(huán)比增加3.2個(gè)百分點(diǎn)；汽車業(yè)務(wù)毛利率25.6%，環(huán)比增加3.2個(gè)百分點(diǎn)。毛利率提升主要因?yàn)?）銷量結(jié)構(gòu)優(yōu)化，DM5.0的銷量占比提升；2）三季度原材料碳酸鋰價(jià)格下降；3）規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)擴(kuò)大，單車折舊攤銷計(jì)提小幅下降。

　　DM5.0車型銷售火爆，處在強(qiáng)勢(shì)的新車周期。

　　2024年5月，公司正式發(fā)布第五代DM技術(shù)后，逐漸將旗下主力車型如秦L、海豹06、宋L、宋PLUS、漢、海獅等升級(jí)為DM5.0。該行認(rèn)為基于新平臺(tái)打造的新車持續(xù)熱銷，驅(qū)動(dòng)銷量進(jìn)一步增長(zhǎng)。疊加國家以舊換新政策刺激，預(yù)計(jì)Q4比亞迪的產(chǎn)銷量會(huì)不斷創(chuàng)新高。