界面新聞記者 | 趙曉娟

界面新聞編輯 | 牙韓翔

　　上市進程一波三折的百菲乳業終于主動放棄北交所的上市申請。

　　這家以水牛奶為主營業務的乳品公司在12月16日發布公告稱，綜合考慮公司戰略發展規劃，經與中介機構審慎分析、綜合研判，決定申請主動撤回本次向不特定合格投資者公開發行股票并在北京證券交易所上市相關申請文件。

　　根據公開資料，百菲乳業是一家以水牛奶為主業的乳制品企業，公司依托于“中國奶水牛之鄉”廣西靈山縣的資源優勢，形成了集養殖、生產、研發和銷售于一體的產業鏈條，為消費者提供低溫奶、常溫奶、學生奶等三大系列30多個品種的水牛奶產品。

　　早在2018年，百菲乳業母公司廣西百菲就曾掛牌新三板，但在2021年3月摘牌，開始籌劃主板上市進程。

　　2023年6月，百菲乳業開啟IPO上市輔導，目標上交所主板。但一年后沒能成功，2024年6月底百菲乳業重返新三板，股票在全國股轉系統掛牌公開轉讓，證券代碼“874376”。

　　今年8月，百菲乳業再次發布公告稱，決定調整企業上市規劃，擬將在上海證券交易所主板上市變更為向不特定合格投資者公開發行股票并在北京證券交易所上市。

　　11月29 日，百菲乳業正式向北京證券交易所提交上市申請，并自2024年12月2日起，公司股票在全國中小企業股份轉讓系統停牌。12月26日，提交IPO申請不到20天的時間，百菲乳業又主動撤回了申請。

　　從業績上看，該公司的利潤表現相當滋潤，根據公開轉讓文件顯示，百菲乳業在2021年、2022年、2023年實現營收分別約為7.14億元、7.81億元、10.75億元，同期對應歸母凈利潤分別約為1.31億元、1.15億元、2.26億元。

　　這種增速還在持續，根據最新數據，百菲乳業2024年1-9月營業總收入為10.53億元，較去年同期增長33.48%，凈利潤為2.61億元，較去年同期增長46.14%，尤其是1-9月的凈利潤水平已經超過去年一整年。

　　從市場售價表現看，水牛奶的價格幾乎高于所有的牛奶產品。12月17日，界面新聞在北京一家盒馬鮮生貨架看到，4瓶180毫升的一提百菲酪低溫水牛奶售價是29.9元，比盒馬有機高鈣鮮牛奶（240毫升*4）的售價貴了20%，而百菲酪A2牛奶750毫升的產品售價更是35.9元，比同為A2的三元鮮奶19.9元的價格貴了80%。

　　百菲酪水牛奶產品。（圖片拍攝：界面新聞 趙曉娟）

　　這是由于產量低導致水牛奶成為奶中“貴族”。廣西上市乳業皇氏集團同樣作為水牛奶生產商，曾在2024年1月的投資者關系活動記錄表中披露，國內奶水牛單產低、水牛奶供應不足是制約整個水牛奶產 業發展的主要痛點問題。本土水牛如通過傳統雜交的方式改良其產奶量，需要歷經12年，且產奶量在改良完成后年產量也只能達到2-2.5噸，巨大的時間成本限制了奶水牛的大規模產業化。中國在1957年和1974年分別以國禮交換的形式引進印度及巴基斯坦奶水牛良種，自此之后種源群未得到持續更新，近交系數逐年增加，種群退化嚴重，生產性能快速下降。

　　從成本端看，水牛奶的收購價格長期穩定在13-14元/公斤的水平，部分地區漲到了19元/公斤。而黑白花牛奶一般在4-5元/公斤，水牛奶收購價是黑白花牛奶的3-5倍。

　　售價高的背后原因還在于，百菲乳業自有原奶產量極低。百菲乳業2024年4月一條對新三板審核問詢函的回復，2021年、2022年，其自有牧場生鮮乳采購金額均為零，2023年前8個月相關金額占比僅2.67%。

　　所以從上次撤回IPO申請前的募資用途看，百菲乳業主要用途除了營銷網絡建設和品牌推廣項目、智能倉儲建設項目外，還有百菲乳業奶水牛智慧牧場建設項目，很顯然，擁有可控的產能有利于布局下游生產和銷售。

　　但突然撤回上市申請，公告沒能給出更詳細的原因。

　　與此同時，百菲乳業也在尋求其他補缺原奶的發展方向。根據百菲乳業官網信息，今年2月，百菲乳業與白俄羅斯祖母奶罐達成戰略合作，百菲計劃與祖母奶罐在湖南省長沙望城經開區成立合資公司，在酸奶、酸奶油、冰淇淋、奶酪的產品開發、生產、銷售等方面進行合作，前期由祖母奶罐提供原材料和技術支持，合資公司負責營銷，后期視市場情況在望城經開區工廠新增投資，引進先進設備，建設合資品牌的乳制品產品生產線。

　　不過截止到今年12月，上述合資公司尚未成立，天眼查APP工商資料顯示，百菲乳業2024年新成立的子公司尚未出現與白俄羅斯合資成立的公司。