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專題：財經年會2025：預測與戰略

　　《財經》年會2025：預測與戰略暨2024全球財富管理論壇于12月13日-12月15日在北京舉行。銀華基金ESG研究主管王博出席并演講。

　　談到ESG的信息披露和評級的不一致性的問題，包括ESG基金表現不佳等問題，王博表示，其實ESG投資的策略，包括在全球甚至只是國內的市場來講，它的策略本身的內涵非常不同，因為它既可以包括主題投資，也可以包括剔除或者是ESG的評級傾斜等等一些策略。

　　他指出，把所有基金的表現跟ESG去做回歸分析，我們內部覺得可能是對投資額外的洞見提供的信息不是特別多。

　　“我們更傾向于把ESG的評級從財務實質性的角度，它作為一個單獨的因子是否能夠影響基金選股的能力去進行分析，在我們內部測試的時候，我們也是通過這樣的方法選擇一個外部的評級，如果外部的評級能夠更側重于選股的表現，或者是降低股票未來的風險，我們會傾向于選擇這種外部評級。”他說。

　　對于內部而言，王博表示，會更傾向于從行業通用的模型，要求所有的公司做全優生，在各個方面表面上都要特別突出，轉向行業實質性的模型，要求它在ESG影響公司基本財務表現或者是未來的市場地位，或者是整個供應鏈的穩定性等等，這些對財務報表比較有實質性影響的維度上，突出強調一些ESG的指標，從通用的模型向行業的模型去轉變，增加內部評級對投資的指導意義。

　　另外，談到轉型風險，像碳排放的問題，王博表示，確實對轉型風險的評價是非常重要的維度，另一個角度也是包括碳價，量乘以價已經很大程度上反映了這個公司所面臨的轉型風險。物理風險的角度，確實由于數據底層質量和披露的問題，也導致這一塊的評級分歧比較大。

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