一個多月來，A股整體普漲，領跑的主線卻是并購重組概念，相關個股即使在10月份整體回撤的背景下也繼續高歌猛進，對應指數也漲幅明顯，雖然近期有熄火態勢，掛鉤的ETF基金卻持續受到資金熱捧。

　　據統計，該LOF基金場內凈值在一個多月內屢次異動，漲停與跌停交替上演，且份額由9月初的3000多萬份猛增至近期的1.38億份，一個月左右的時間內增加了超過三倍。11月1日，上交所發聲：對于跨界并購，結合上市公司規范運作情況，實事求是區分交易性質、交易目的等，判斷交易風險，嚴把注入資產質量關，謹防盲目跨界、忽悠式重組。對屯殼炒殼、玩概念、忽悠式重組、盲目跨界等交易始終從嚴監管，打擊各類市場亂象。

　　并購重組概念的“獨苗”基金

　　9月末，多項并購重組政策接連釋放。9月24日上午，證監會主席吳清表示，要更好發揮并購重組作用，聚焦服務新質生產力等重點領域，用好股票、債券、期貨等多種資本市場工具，多措并舉活躍并購重組市場。9月24日晚，證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購重組六條”），進一步優化重組審核程序，提高重組審核效率，活躍并購重組市場。9月26日召開的中央政治局會議也提出，要支持上市公司并購重組，穩步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。

　　隨即，在A股普漲的行情里，“并購重組”概念依舊一馬當先并領漲各個概念。當前，Wind分類下“中證萬得并購重組指數”與并購重組高度相關，該指數從處于并購或資產重組進程的證券中，選擇并購或重組涉及交易資產總價值排名前100名的證券作為指數樣本，每季度調整一次。截至9月末，該基金前十大重倉股包括：萬豐奧威、賽力斯、中航電測、國聯證券、上海電力、華潤三九、五礦資本、新諾威、遼寧成大、陜國投A。

　　雖然近期重組公告頻發，該指數在成分更新上不夠及時，但此前披露重組的公司的股價已足夠帶動該指數凈值持續走高，指數內羅博特科、萬通發展以及中航電測在一個多月的時間里漲幅完成了翻倍，萬豐奧威、五礦資本以及易華錄等也都有七成或以上的漲幅。

　　場內份額急劇擴張

　　在并購重組成為近期市場主線的背景下，該基金在三季度內被投資者踴躍認購，份額增加了4907萬份，達到了3.91億份。場內份額更是在9月初的3000多萬份猛增至近期的1.38億份，一個月左右的時間內增加了超過三倍。

　　此前，該基金因份額有限且遠離風口，在二級市場長期無人問津，單日成交量數千元的交易日比比皆是。但在9月24日監管發聲的當日，該基金被迅速拉漲停，當日成交量僅有7萬元，且在連續三個漲停后，成交量整體僅有不到300萬元。

　　隨著資金的持續涌入，該基金場內份額也節節攀高，在10月28與29日兩天漲停中，該基金成交量均突破了2000萬元。29日晚間，該基金提示溢價風險：2024年10月28日，本基金基金份額凈值為1.2931元，截至2024年10月29日，本基金在二級市場的收盤價為1.511元。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果高溢價買入，可能面臨較大損失，次日該基金隨即全天一字跌停并連續三個交易日下挫。

　　基金經理在此前披露的季報中表示：展望下半年，并購重組市場有望保持活躍態勢。隨著經濟復蘇和產業結構調整的加速，企業的并購需求將有所增加。政策層面，監管層將繼續支持并購重組市場的健康發展，優化政策環境，提高市場效率。同時，加強監管力度，防范風險，保障市場秩序井然。

　　值得注意的是，Wind分類下還有“重組指數”，該指數是反映處于重組進程中的公司整體市場表現，設定了每日調倉監控的機制，使得上市公司在披露重組公告后會第一時間進入指數。該指數囊括了近期多只走勢驚人的“妖股”，如銀之杰、富樂德等，該指數9月24以來整體漲幅已經達到了53%。

　　交易所提示風險

　　11月1日，上交所發布《并購重組典型案例匯編》，對近期并購重組熱潮提示風險。

　　上交所為進一步引導上市公司和中介機構合規籌劃推進并購重組，此次并購重組案例匯編還專門選取了“內幕交易防控不當”“標的公司財務造假”“蹭熱點式重組炒作股價”“盲目跨界標的失控”等4種負面類型對應的12個案例。上述案例的選取旨在提醒上市公司在并購重組過程中樹立正確的發展觀念、警惕相關風險，體現了一線監管在鼓勵上市公司規范、有效實施高質量并購重組的同時，始終對各類“借重組之名、行套利之實”的不當并購交易高度關注、從嚴監管的鮮明導向。

　　交易所表示，鼓勵上市公司規范實施并購重組，并不意味著對“偽重組”“借道重組套利或炒作”打開方便之門。

　　在強本強基、嚴監嚴管的主線下，對明顯違規違法的行為，監管仍然會保持一以貫之的態度，切實保護好廣大投資者利益，維護資本市場“三公”原則。

　　對于跨界并購，結合上市公司規范運作情況，實事求是區分交易性質、交易目的等，判斷交易風險，嚴把注入資產質量關，謹防盲目跨界、忽悠式重組。對屯殼炒殼、玩概念、忽悠式重組、盲目跨界等交易始終從嚴監管，打擊各類市場亂象。

　　上交所表示，目的不純、方向不準、操作不當的并購重組交易失敗概率往往較高，最終導致交易各方的努力付諸東流，使投資者合法權益受損。部分公司在停牌前股價大幅上漲，可能存在內幕信息泄露，進而導致重組失敗。