來源：一凌策略研究

　　文：民生策略團隊

　　【核心結論】階段而言，各類參與者的“退潮”仍在繼續，而中證A500ETF依然是市場的主要買入力量之一。

　　報告內容精選：

　　1、市場交易熱度繼續回落至國慶后的低點，行業上，僅紡服、建筑、銀行、煤炭等行業的交易熱度在上升，而計算機、電子、軍工、房地產、消費者服務等板塊交易熱度下滑較快，不過，大多行業的交易熱度依然處于80%分位數以上。

　　2、除中證500、中證1000外，其余主要寬基指數波動率均下降，但仍處于高位。行業上，消費者服務、TMT、非銀、軍工、食品飲料、汽車等板塊波動率上升較快；多數行業波動率處于90%分位數以上。

　　3、盈利預測方面，全A的24/25年凈利潤預測分別被下調/上調。行業上，凈利潤預測環比上升的行業數量有所回落，其中，醫藥、汽車、傳媒、建筑、銀行等板塊24/25年凈利潤預測均有所上調。

　　4、兩融活躍度繼續回落且小幅凈賣出，龍虎榜交易熱度同樣繼續下滑，相應地，基于我們的估算，北上資金仍凈賣出，主動偏股基金的倉位則繼續回落。與之相對的是，在中證A500ETF的帶動下，ETF整體重新被明顯凈申購。