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　　來源：A智慧保

　　自曾經的中航三星人壽（中銀三星人壽前身）籌建，到今年已過20年，若以中航三星人壽正式開業到明年計，中銀三星人壽即將迎來20周年。在尚未等來20周年司慶之際，中銀三星人壽的原始股東中國航空集團有限公司（簡稱“中航集團”）作出了最后的決定，轉讓所持中銀三星人壽的股權。

　　10月29日，中國航空集團有限公司（簡稱“中航集團”）在北京產權交易所掛牌轉讓其持有的中銀三星人壽24%股權，該信息披露起止日期為2024年10月29日至2025年1月29日，具體價格面議。

　　作為中銀三星人壽的原始股東之一，中航集團與其牽手20年時間，當時如一眾中資股東奔赴保險業“淘金”，在第十個年頭時所持有的股權從原來的50%縮減為24%，現在宣布正式退出。

　　或許，曾經的香餑餑，如今或許成為了主業發展道路上的雞肋。

　　與此同時，中銀三星人壽今年的新聞也不斷，發債獲批、新一屆總裁到位。

　　全身而退

　　說到中航集團與中銀三星人壽的緣分，還要回到本世紀初，當時隨著中國加入世貿組織，很多外資開始進入到中國市場，其中不乏世界級的保險巨頭，與中資央國企攜手聯姻，其中就包括中航集團，當時大家都認為保險是未來的現象極藍海。

　　2004年12月，原保監會批準中航集團與韓國三星生命保險株式會社在北京設立合資壽險公司的籌備申請，當時中航三星人壽的注冊資本金為2億元，股東雙方出資比例各占50%。至2005年8月，中航三星人壽正式成立，這家合資壽險公司也成為中航集團進軍保險業的重要動作。

　　不過，十年間，對行業并不熟知的股東也吃了不少苦頭，保險業較長的盈利周期讓很多企業望而退步。2015年，中銀保險通過參與中航三星人壽的增資項目拿下中航三星人壽51%的股權，與此同時，韓國三星生命保險株式會社的持股比例降為25%，中航集團持有的中航三星人壽股權也縮減至24%。此后，中航三星人壽更名為中銀三星人壽。

　　時隔十年，中航集團掛牌清倉或許有更深的意味。有業內人士表示，這或許與央企回歸主業的大趨勢有關。中航集團作為以航空運輸主業為主要投資方向、中國唯一載國旗飛行的航空運輸企業，一直在致力于打造具有國際競爭力的世界一流航空運輸產業集團。中航集團也表示，要努力把企業經營發展與經濟社會發展相融合，持續優化戰略資源配置，推進供給側結構性改革，著力推進發展質量、效率和動力變革，努力服務于國家發展戰略。

　　事實上，央企回歸主業已有明確的政策，提高企業核心競爭力和增強核心功能，對標世界一流企業成為國家對央企寄予的期待。今年年中，國資委也發文表態，各央企原則上不得新設、收購、新參股各類金融機構。

　　對于中航集團而言，在龐大的業務體系中，中銀三星人壽也只是九牛之一毛，鮮少在其業務架構中體現。曾經的香餑餑，或許已變為現在的雞肋，因為不定期的增資、發債也勢必牽動其神經。

　　增資生變

　　中航集團退出后，將對中銀三星人壽帶來怎樣的變化？

　　首先從人員方面看，中銀三星人壽的董事會成員將會發生改變。目前來看，中銀三星人壽董事會有9位董事，其中，董事、副董事長沈潔與董事、副總經理王云峰均來自中航集團一方。

　　值得一提的是，王云峰還擔任著中銀三星人壽首席風險官一職。另外，中銀三星人壽外部監事洪吳云也是來自中航集團一方。或許，這一股權的變化還將引發中銀三星人壽董監高人事方面的調整。

　　其次，中航集團的擬退出，或對中銀三星人壽此前公布的增資計劃產生影響。

　　據悉，2022年3月，中銀三星人壽曾發布《關于變更注冊資本有關情況的信息披露公告》稱，將增加注冊資本24億元。增資后，該公司注冊資本將由24.67億元變更為48.67億元。

　　中銀三星人壽的這次增資計劃是由三家股東按照各自的持股比例提供，中銀投資、韓國三星生命保險株式會與中航集團分別出資12.24億元、6億元、5.76億元，增資后，各方股東持有的中銀三星人壽的股權比例不變。

　　不過，截至目前這份增資計劃仍未落地。時隔兩年，市場在變，政策環境也在變，如今再加上中航集團要退出中銀三星人壽，也意味著中銀三星人壽的增資計劃或發生變動。

　　不過，今年8月份，中銀三星人壽獲監管批準公開發行不超過18億元的10年期可贖回資本補充債券。在9月份，公司已發行12億元資本補充債券，對于發債，中銀三星人壽表示，用于補充公司資本，增強償付能力，支持業務持續穩健發展等。

　　增收不增利

　　身為一家“銀行系”壽險公司，中銀三星人壽背靠四大行之一的中國銀行，可謂股東背景實力雄厚。不過，相較其他四大行系險企，從發展規模看，中銀三星人壽稍遜一籌。

　　以2023年為例，工銀安盛人壽、農銀人壽、建信人壽的保險業務收入分別為404.95億元??、301.64億元、397.13億元，中銀三星人壽的保險業務收入為248.68億元。

　　回到中銀三星人壽本身，自2015年中國銀行控股后，從2017年開始連續實現盈利，在近幾年的發展中，業務規模實現了快速增長，不過，出現了“增收不增利”的局面。具體來看，2021—2023年，其保險業務收入分別為143.39億元、173.26億元、248.68億元，對應的凈利潤分別為1.34億元、0.08億元、0.8億元。

　　數據顯示，2021—2023年，中銀三星人壽營業支出分別為162.18億元、192.36億元、274.41億元。其中，在手續費及傭金支出方面，增長比較大，2021—2023年，手續費及傭金支出分別為13.45億元、18.67億元、25.97億元。

　　2024年前三季度，中銀三星人壽的保險業務收入為248.82億元，凈利潤為5.46億元。不錯的盈利數據背后，或許得益于不錯的投資環境，尤其9月末的政策支持的資本市場的回暖。中銀三星人壽2024年第三季度償付能力報告顯示，前三季度其投資收益率為4.07%，綜合投資收益率為6.84%。

　　從業務長期發展來看，作為一家“銀行系”壽險公司，中銀三星人壽對于股東、銀保渠道的依賴可以想見。不過，在“報行合一”持續推進下，加上監管為銀保松綁等，“銀行系”險企的競爭也在加劇。

　　今年8月，中銀三星人壽迎來了新一任總經理，中行“老將”邱智坤扛起中銀三星人壽的發展的重任。

　　邱智坤，出生于1969年10月，曾任中行（香港）有限公司分管東南亞區域業務副總裁、中行約翰內斯堡分行行長、中行（哈薩克斯坦）有限公司董事長、中行新加坡分行行長，中銀集團保險總裁等重要職務。

　　此前，中銀三星人壽還與中銀保險之間進行了人員互換，中銀三星人壽原總經理崔大杰轉任中銀保險總經理，中銀保險原總經理馬超龍成為中銀三星人壽董事長。

　　2025年，中銀三星人壽將迎來建司20周年，屆時，股東是否改頭換面，公司戰略是否再度升級，值得期待。