行情回顧及主要觀點：

　　節(jié)后第二周（2025年2月10日-2025年2月14日）A股市場持續(xù)大漲：上證綜指漲1.3%，深證成指漲1.6%，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)漲0.9%。交易面，A股市場上周日均成交額在1.75萬億元左右，市場投資熱情高漲。

　　行業(yè)方面，上周A股市場申萬31個一級行業(yè)有25個行業(yè)收漲。受《哪吒2》高票房帶動，傳媒板塊漲幅領(lǐng)先。DeepSeek概念持續(xù)催化，高彈性板塊如計算機、通信等科技成長行業(yè)應(yīng)聲大漲。春季躁動行情中，紅利板塊內(nèi)部分化，煤炭、石油石化、公用事業(yè)板塊持續(xù)回落，銀行板塊有所反彈。

　　近期國內(nèi)熱點頻出，《哪吒2》登頂國內(nèi)票房冠軍后突破百億，震撼酷炫的動畫效果獲得海內(nèi)外一致好評。優(yōu)質(zhì)的視覺效果背后，人工智能（AI）技術(shù)功不可沒。例如，影片中的“洪流大戰(zhàn)”和“天宮、龍宮”場景，AI快速生成高精度的三維模型，并優(yōu)化渲染流程，實現(xiàn)更細膩的光影效果和更流暢的動態(tài)表現(xiàn)。

　　今年春節(jié)，DeepSeek大模型爆發(fā)，核心突破在于顯著降低了訓(xùn)練成本，推動了AI技術(shù)平權(quán)。DeepSeek為人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展按下了加速鍵，為全球科技和產(chǎn)業(yè)變革帶來新契機。產(chǎn)業(yè)應(yīng)用中，中小企業(yè)得以低成本引入人工智能，推動制造業(yè)、醫(yī)療、教育等行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型。中美在人工智能領(lǐng)域的差距縮小，DeepSeek的突破將帶動國產(chǎn)替代以及國內(nèi)科技公司的價值重估。國內(nèi)半導(dǎo)體以及端側(cè)、軟件應(yīng)用等相關(guān)公司或?qū)⑹芤妫沙掷m(xù)關(guān)注軟件ETF基金（561010）、恒生科技ETF指數(shù)基金（513580）、科創(chuàng)芯片ETF基金（588290）、數(shù)字經(jīng)濟ETF（159658）、創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）等。

　　創(chuàng)業(yè)板為主要“三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）”的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供直接融資平臺。權(quán)重行業(yè)方面，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)聚焦新能源+信息技術(shù)+金融科技+醫(yī)藥四大新質(zhì)生產(chǎn)力賽道，科技成長屬性純粹。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）：匯聚創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢領(lǐng)域的成長白馬，聚焦于科技成長屬性的龍頭企業(yè)。前期經(jīng)歷較深幅度的調(diào)整，當(dāng)前估值33倍，來到近十年22%分位（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.2.14）。

　　創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673.SZ）權(quán)重行業(yè)觀點：

　　光伏：根據(jù)Infolink報價顯示，近期光伏硅片與電池片價格均呈現(xiàn)明顯上漲趨勢，硅業(yè)分會發(fā)布的硅料周度報價亦全面上揚。組件環(huán)節(jié)方面，一線龍頭企業(yè)積極響應(yīng)行業(yè)協(xié)會號召，招標(biāo)價格普遍回歸至成本線以上。此外，海外市場需求亦開始顯現(xiàn)上漲苗頭，尤其是歐洲市場價格已逐步醞釀漲價趨勢。盡管當(dāng)前正處于光伏行業(yè)傳統(tǒng)的需求淡季，但隨著行業(yè)自律機制的持續(xù)深化，目前行業(yè)庫存已降至健康甚至觸底水平。

　　新能源汽車：2月10日，比亞迪于深圳總部舉行智能化戰(zhàn)略發(fā)布會，發(fā)布“天神之眼”技術(shù)矩陣，天神之眼C首批21款車型正式上市。“天神之眼”技術(shù)矩陣正式發(fā)布。天神之眼系統(tǒng)分為三個版本：其中天神之眼A高階智駕三激光版，主要搭載于仰望品牌；天神之眼B高階智駕激光版，主要搭載于騰勢和比亞迪品牌；天神之眼C高階智駕三目版將搭載于比亞迪品牌。首批21款車型覆蓋7萬級到20萬級，開啟全民智駕時代。作為新能源車行業(yè)的頭部企業(yè)，比亞迪大力推廣智駕，有利于全行業(yè)降低研發(fā)和生產(chǎn)成本，進而推動智駕更廣泛的普及。

　　創(chuàng)新藥：

　　2025年第四十三屆摩根大通醫(yī)療健康年會（JPM大會）盛大召開。國內(nèi)百濟神州、恒瑞醫(yī)藥、信達生物、康方生物等約30家企業(yè)參會，分享了多個重磅品種最新成果，中國創(chuàng)新藥成為世界舞臺上閃耀的新星。

　　ADC

　　2025JPM大會展示的ADC藥物多達數(shù)十款，基本為第三代產(chǎn)品，面向肺癌、乳腺癌、肺癌等高發(fā)實體瘤，涌現(xiàn)出一大批創(chuàng)新前沿的生物技術(shù)公司。國產(chǎn)ADC進入爆發(fā)階段，科倫博泰、榮昌生物等Biotech活躍度較高。國內(nèi)擁有較為豐富的ADC在研管線，進入研發(fā)后期（包括進入臨床Ⅲ期和申請上市階段）的國產(chǎn)原研產(chǎn)品占全球55%以上。2024年，國產(chǎn)原研（科倫博泰）蘆康沙妥珠單抗，授權(quán)引進的（華東醫(yī)藥）索米妥昔單抗、（瓴路藥業(yè)）替朗妥昔等產(chǎn)品上市，我國ADC進入爆發(fā)階段。

　　雙抗

　　本次JPM大會重點展示的雙抗品種均表現(xiàn)出較好的臨床潛力，上市雙抗品種正在積極拓展新適應(yīng)癥或者探索聯(lián)合治療改善治療效果，未上市的品種基本處于臨床中后期，預(yù)計1-2年內(nèi)取得關(guān)鍵進展。國內(nèi)雙抗處于領(lǐng)先階段，2025年有望加速放量。國內(nèi)目前擁有3款（全球18款）上市雙抗和16款進入臨床階段的雙抗，適應(yīng)癥主要集中在晚期非小細胞肺癌、宮頸癌等腫瘤領(lǐng)域。已經(jīng)上市的品種預(yù)計迎來規(guī)模放量。康方生物的卡度尼利單抗和達沃西單抗通過2024年醫(yī)保談判，預(yù)計在2025年實現(xiàn)醫(yī)保結(jié)算放量。多個在研品種進入關(guān)鍵節(jié)點。如百濟神州澤尼達妥單抗申請上市，預(yù)計2025年第二季度有往獲批上市；康寧杰瑞KN026正在進行三期臨床研究，KN026+白蛋白多西他賽在HER2陽性乳腺癌一線治療大約在2025年底26年初大概率發(fā)布臨床成功公告；百利天恒BL-B01D1已被國家藥監(jiān)局納入突破性治療品種名單，計劃在2025年開啟全球注冊性臨床試驗。（以上個股僅作為舉例說明，不作為投資建議）

　　半導(dǎo)體：

　　DeepSeek以其低成本、高性能、多模態(tài)處理、開源等優(yōu)勢迅速爆火，成為全球增長速度最快的AI大模型之一。對于國產(chǎn)算力而言，DeepSeek通過算法優(yōu)化，顯著降低了模型訓(xùn)練和推理成本，減輕了對于高端GPU的依賴，也將大幅提升國產(chǎn)算力芯片和服務(wù)器的市場需求，國內(nèi)半導(dǎo)體相關(guān)公司或?qū)⑹芤妗?/p>

　　消費電子：

　　DeepSeek推動端側(cè)AI應(yīng)用加快落地，一方面云服務(wù)改善AI使用體驗將促進移動端換機，有利于AI手機、眼鏡等消費電子上量，另外，蒸餾小模型的本地部署將帶動AIPC等換機，端側(cè)SoC和存儲芯片等或?qū)⒂瓉砝谩?/p>

　　汽車電子：

　　2025 年將是智駕實現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點，全球車企加速布局高階智駕賽道。比亞迪是主流車企中，第一個大規(guī)模將高階智駕（天神之眼）下放到10-20萬元，實現(xiàn)了高快領(lǐng)航（NOA）、代客泊車（APA）等典型功能，智能駕駛進入普惠時代。隨著頭部車企技術(shù)突破與價格下探形成合力，智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈即將進入黃金發(fā)展期。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）簡介：

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF跟蹤創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，在三創(chuàng)（創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意）四新（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）定位標(biāo)準(zhǔn)下，主要在新能車、生物醫(yī)藥、電子、光伏和互聯(lián)網(wǎng)金融五大優(yōu)勢科技賽道中篩選出各細分行業(yè)中含金量較高的龍頭企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)反映了創(chuàng)業(yè)板市場知名度較高，流動性和市值居前的50家企業(yè)的整體表現(xiàn)，投資價值相對較高。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（代碼：159949）流動性充足，過去一年日均成交額11.18億元，排名深交所ETF前列。該指數(shù)基金截至2025年2月14日，規(guī)模284.28億元，是市場上跟中創(chuàng)業(yè)板相關(guān)指數(shù)較大的基金之一。

　　創(chuàng)業(yè)板50ETF（159949）上周表現(xiàn)：

交易代碼

基金名稱

凈值

規(guī)模（億元）

成交額（億元）

159949

華安創(chuàng)業(yè)板50ETF

0.9807

284.28

59.71

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2025/2/14

　　創(chuàng)業(yè)板50中前十權(quán)重股表現(xiàn)情況

代碼

簡稱

權(quán)重（%）

申銀萬國一級行業(yè)

周漲跌幅

300750.SZ

寧德時代

26.47

電力設(shè)備

3.23%

300059.SZ

東方財富

11.48

非銀金融

-0.25%

300760.SZ

邁瑞醫(yī)療

4.99

醫(yī)藥生物

4.22%

300124.SZ

匯川技術(shù)

4.51

機械設(shè)備

-3.49%

300274.SZ

陽光電源

4.17

電力設(shè)備

-6.40%

300308.SZ

中際旭創(chuàng)

4.02

通信

-0.32%

300502.SZ

新易盛

3.16

通信

-3.86%

300033.SZ

同花順

2.23

計算機

-2.11%

300014.SZ

億緯鋰能

2.15

電力設(shè)備

-2.13%

300015.SZ

愛爾眼科

2.14

醫(yī)藥生物

3.28%

　　數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，2025/2/10-2025/2/14