過去幾年通過渠道數倍增長酒鬼酒收入取得翻倍增長，渠道紅利消失后，酒鬼酒業績大變臉。

　　作者/王為芳

　　編輯/武巖

　　2024年公司收入下降近一半，凈利潤降幅則達到97%以上，意味著公司勉強保住了盈利，這是酒鬼酒（000799）對公司全年業績做出的預告。

　　1月23日晚，酒鬼酒發布業績預告，公司預計2024年實現營收14.2億元左右，較上年同期下降約49.7%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1000萬-1500萬元，同比下降97.3%- 98.2%。

　　扣非后，酒鬼酒2024年的扣非歸母凈利潤只有500萬-750萬元。無論是哪個指標，公司都是勉強保住了盈利。

　　《財中社》注意到，對于凈利潤下降的原因，酒鬼酒首先“甩鍋”給了渠道商，稱行業深度調整，擠壓競爭加劇，渠道合作伙伴經營行為偏保守，客戶回款意愿謹慎；公司全力工作，推動市場去庫存。

　　2024年上半年末，酒鬼酒經銷商數量為1301家，較2023年末減少了473家，這是連續幾年加速擴張渠道后，酒鬼酒開始收縮經銷商隊伍。

　　過去幾年經銷商的快速增長是酒鬼酒業績增長的渠道基礎。酒鬼酒是從2020年開始披露渠道情況的。這一年末，公司經銷商新增235家至763家，漲幅超過四成。

　　這之后的2021-2023年年末，酒鬼酒經銷商數量分別達到1256家、1586家和1774家。與開始快速增長之前的2019年相比，僅經銷商數量就增長了約2.4倍，而酒鬼酒收入漲幅最高時，與之也相去甚遠。

　　這不是酒鬼酒渠道擴張的全部。2020年，公司酒鬼全年新開專賣店93家，達到了176家。高端內參酒全年新開專賣店65家，達到了88家。2023年，酒鬼酒累計簽約專賣店 393家。

　　經銷商和專賣店的鋪開意味著終端網點覆蓋能力快速增長。2019年酒鬼酒的核心終端網點約為4825家，2023年年報顯示，公司核心終端建設突破三萬家。終端網點的漲幅已經超過五倍。

　　經銷商和專賣店數量大幅增長，推動終端網點布局，這必然帶動進貨量的快速增加，銷售收入增長也就不足為奇了。以酒鬼酒終端數量看，超五倍的增長才換來了收入遠不足兩倍的增長。

　　而且，鋪貨式增長早在2023年就已經后勁乏力。2023年，酒鬼酒收入下降了30%以上，凈利潤接近腰斬。這時公司的渠道還在持續增長中，渠道擴張紅利已經難以推動公司收入的增長了。

　　根據業績預告，2024年酒鬼酒收入略高于14億元，在啟動快速擴張的前一年即2019年，酒鬼酒的收入在15億元以上。經過一番大動作，酒鬼酒的收入又回到了“起點”。

　　在業績預告中，酒鬼酒表示，公司全力推進去庫存。從2024年上半年的情況看，酒鬼酒表內去庫存效果并不明顯。半年報顯示，2024年上半年末，公司存貨中的庫存商品為4.3億元，與年初相比，基本沒有任何下降。

　　面對業績驟降，酒鬼酒提出了包括聚焦湖南大本營市場及省外樣板市場建設等四條措施，這些新的舉措都要留給公司剛剛上任不久的新管理層來實施了。

　　最新的人事變動是1月17日，根據酒鬼酒公告，吳新真和韓朝武履新公司副總經理一職。兩人都出身中糧系統，且都有長期酒業從業經歷。

　　這是酒鬼酒一系列人事變動的一部分。最早是在2024年2月，中糧系出身的高峰成為鬼酒鬼的董事長，高峰在中糧多個部門都有過任職，但酒業經歷基本空白。

　　2024年6月，在公司工作13年、分管銷售的時任副總經理王哲離開酒鬼酒；12月底，總經理鄭軼辭職，曾在酒鬼酒任職副總經理一年有余且主持工作的程軍轉正歸來，《財中社》此前曾經有過報道，詳見《程軍轉正回歸，能否帶領酒鬼酒走出低谷？》

　　已經成功全國化的二線酒企如洋河股份（002304）、山西汾酒（600809）等，無一不是在鞏固省內基本盤的情況下，向省外市場拓展。在過去幾年，酒鬼酒加速布局全國化、產品高端化。前期通過招商快速推動收入增長也許不難，但后續動銷難以跟上渠道庫存難以避免。

　　當前，酒鬼酒又喊出了聚焦湖南大本營市場的口號，任務留給了新上任的管理層。中糧接手以來，公司部分管理層每隔一段時間就更換一次。這一次，會是酒鬼酒的又一個循環嗎？