華夏時報

　　12月17日，寶龍地產控股有限公司（下稱“寶龍地產”，01238.HK）宣布其債務重組計劃已獲法院正式批準，在財務結構調整方面邁出了關鍵一步。據悉，超過88%的計劃債權人簽署了重組支持協議。此番債務重組計劃獲批，對寶龍地產而言意義重大，有望減輕沉重債務負擔，推動財務狀況逐步改善。

　　除寶龍地產外，11月至今，已有佳兆業、融創中國、世茂、龍光等多家房企陸續披露了化債進展。中指研究院企業研究總監劉水直言，出險房企債務重組成功將有助于緩釋行業風險，但企業真正走出危機，還需要市場回暖支持，在企業基本面獲得改善后才能夠避免重復展期。

　　“房企應緊抓’因城施策’窗口期，加速布局較好項目的銷售去化，快速回籠資金，只有持續的銷售回款，才能保障現金流入，從而增強償債能力。”劉水向《華夏時報》記者強調。

　　寶龍整體債務規模有望降低

　　12月17日，寶龍地產宣布其債務重組計劃已獲法院正式批準。寶龍地產稱，所有計劃條件均已達成，包括至少75%的債權人批準該計劃、各方正式簽訂承諾契據，計劃生效日期已于2024年12月17日落實。

　　據悉，待重組生效日期落實后，公司將向相關計劃債權人發行本金總額最多約5.58億美元的強制可轉換債券，即49/60份選項1最高金額的95.5%；假設強制可轉換債券的本金額將按轉換價每股3.35港元全部轉換，合共最多約13億股轉換股份將根據固定匯率1美元兌7.81港元予以發行。

　　寶龍地產債務重組方案的實施進程相對順遂。回溯過往，2022年7月26日，寶龍地產公告未能如期償還2129.4萬美元票據本息，宣告境外債違約；2023年12月21日，公司與特別小組成員訂立重組條款書，該小組成員分別持有計劃債務及現有票據未償還本金總額的約27%及35.6%，構成初始參與債權人陣營；2024年2月23日，寶龍地產正式發布重組支持協議。同年11月5日公司披露，截至10月4日，持有范圍內債務未償還本金總額約89%的參與債權人已加入經修訂及經重列重組支持協議。

　　11月29日，寶龍地產宣布整體解決方案進展計劃會議結果，組別A和B計劃均獲多數債權人批準。

　　其中，組別A計劃債權人的計劃會議方面，合共511名持有投票計劃債權本金及應計未付利息總額27.07億美元（占投票計劃債權總額約95.2%）的組別A計劃債權人參與組別A計劃會議；該等組別A計劃債權人中，合共486名持有投票計劃債權本金及應計未付利息總額24.99億美元的組別A計劃債權人投票贊成該計劃已獲得所需的大多數組別A計劃債權人批準；

　　組別B計劃債權人的計劃會議方面，合共8名持有投票計劃債權本金及應計未付利息總額1.39億美元（占投票計劃債權總額的100%）的組別B計劃債權人參與組別B計劃會議。該等組別B計劃債權人中，合共8名持有投票計劃債權本金及應計未付利息總額1.39億美元的組別B計劃債權人投票贊成該計劃。

　　此番債務重組計劃獲批，對寶龍地產而言意義重大，有望減輕沉重債務負擔，推動財務狀況逐步改善。12月18日，上海寶龍實業發展（集團）有限公司發布公告稱，其間接控股股東寶龍地產的境外債務整體解決方案的通過，“有助于降低寶龍地產的整體債務規模，優化其資產負債表，并補充資本金，為寶龍地產及本公司創造穩定的經營環境。”該公司稱。

　　盡管如此，作為曾經的千億房企，寶龍地產銷售業績下滑問題仍不容忽視。年報顯示，2023年，寶龍錄得合約銷售額為275.24億元，同比減少32.79%。2024年上半年，該公司擁有人應占核心虧損為19.37億元，與2023年同期相比由盈轉虧。另根據公司于12月9日披露的數據，2024年11月的合約銷售額約為9.87億元，前11個月的合約銷售總額約為117.33億元，同比下降57.37%。

　　目前寶龍地產沒有在公告中披露境外債規模。“企業預警通”數據顯示，截至12月19日下午6時，寶龍地產存續境外債券9只，存續規模30.23億美元，全部構成違約。同時，寶龍地產的境內債壓力也不小，截至同日存續10只境內債券，債券余額共52.13億元。

　　新一輪房企化債大幕拉開

　　寶龍之外，近期融創、萬達商管、世茂、龍光等大型房企化債陸續披露化債新進展，反映出房地產行業的風險正在加速出清。

　　12月18日，佳兆業舉行股東特別大會，股東以點票表決方式，正式通過兩項決議案，贊成票比例約65%，獲正式通過為普通決議案，另有超35%的股東投了反對票；

　　12月9日，龍光集團在公告中表示，根據債權人支持協議，最后截止日期（定義見債權人支持協議）已由2024年12月9日進一步延長至2024年12月18日，以獲得更多時間就境外重組進行持續磋商；

　　12月2日，世茂集團披露了其境外債務重組的最新進展。公司合計持有范圍內債務本金總額約79.06%的計劃債權人已透過加入債權人支持協議或同意加入債權人支持協議來表明對擬議重組的支持。

　　此前，11月28日，旭輝控股集團披露境外債務重組的最新進展。公告顯示，截至一般重組支持協議費截止日期（即2024年11月27日），合計持有適用債務未償還本金總額約87.36%的債權人已正式簽訂或加入重組支持協議。

　　“隨著這一輪化債大幕的開啟，估計會有更多企業的債務重整方案會獲得多數債權人的通過，行業的化債工作會得到實質性的推進。”同策研究院宋紅衛表示。

　　宋紅衛向記者分析指出，近期多家房企化債取得進展，是因為今年國家在保交樓、行業紓困以及化債方面給予了巨大的政策支持。

　　另一個重要的原因是債權人做出適度的讓步。“債權人原先對于化債要求比較高，隨著時間的推進，時間帶來的卻是房企資產不斷縮水，化債工作如若不加快推進，有些房企可能面臨的情況就是資不抵債，也就是說化債工作宜早不宜晚。”宋紅衛表示，此外化債方案通過的企業里，大部分企業都是不躺平、積極自救，并且不斷優化改進化債方案，讓潛在引入的戰略投資者看到了誠意跟信心。

　　房地產行業正處于化債關鍵時期，多家房企在債務重組方面取得的進展為行業穩定發展帶來積極信號，但同時也面臨著市場恢復和企業持續經營能力提升等挑戰。

　　中指研究院企業研究總監劉水直言，出險房企債務重組成功將有助于緩釋行業風險，但企業真正走出危機，還需要市場回暖支持，在企業基本面獲得改善后才能夠避免重復展期。其進一步指出，房企應緊抓“因城施策”窗口期，加速布局較好項目的銷售去化，快速回籠資金，只有持續的銷售回款，才能保障現金流入，從而增強償債能力。

　　責任編輯：張蓓 主編：張豫寧