炒股就看金麒麟分析師研報，權(quán)威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　第四季度是否將迎來轉(zhuǎn)機？

　　伴隨券商三季報披露收官，投行最新成績單揭曉。今年三季度，投行是否仍在穿越“寒冬”，抑或業(yè)績出現(xiàn)“暖意”？

　　第一財經(jīng)據(jù)Choice數(shù)據(jù)梳理，今年前三季度，有可比數(shù)據(jù)的43家上市券商合計實現(xiàn)投行業(yè)務凈收入約217億元，同比下降38%。約八成（34家）上市券商投行業(yè)務凈收入同比下滑。

　　行業(yè)業(yè)績整體呈現(xiàn)頹勢，龍頭券商也難逃下滑命運。前三季度，中信建投的投行凈收入同比降幅超過六成，海通證券、中信證券（維權(quán)）該收入降幅也分別在五成、四成左右。實現(xiàn)“突圍”的多是中小券商，首創(chuàng)證券、紅塔證券、太平洋證券前三季度的投行業(yè)務凈收入增幅均在五成以上。

　　不過，行業(yè)排名上，以“三中一華”為代表的龍頭券商依舊穩(wěn)居前列。前三季度，中信證券實現(xiàn)投行業(yè)務凈收入28.19億元，排在行業(yè)首位；中金公司、國泰君安、華泰證券、海通證券等緊隨其后。

　　今年下半年以來，三大交易所重啟IPO受理，打破了上半年滬深市場IPO“零受理”的局面。從單季表現(xiàn)來看，券商投行業(yè)績已有回暖跡象。記者據(jù)Choice數(shù)據(jù)計算，第三季度，43家上市券商中，六成公司投行業(yè)務凈收入環(huán)比增加，其中，信達證券、東北證券分別大增260%和208%。

　　廣發(fā)投行收入增逾三成，中信建投降逾六成

　　從行業(yè)整體情況來看，投行收入水平較去年同期仍下滑明顯。43家上市券商中，超半數(shù)（23家）前三季度的投行業(yè)務凈收入降幅在三成以上，5家降幅超五成。

　　龍頭券商依舊守住了排名優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，6家上市券商前三季度的投行凈收入在10億元以上。

　　前三依次是中信證券、中金公司和國泰君安，當期該項收入分別為28.19億、20.63億和17.98億元。緊隨其后的是中信建投、華泰證券、海通證券，收入分別達14.97億、13.57億和13.48億元。

　　龍頭之后，投行收入排在中上游的是一批大中型券商。東方證券前三季度投行凈收入8.3億元，國金證券、申萬宏源、國信證券、中泰證券、光大證券（維權(quán)）5家該收入在6億元以上，廣發(fā)證券、東吳證券在5億元以上。

　　排在隊尾的是中小券商。前三季度，國元證券、中銀證券、華西證券等10家上市券商投行業(yè)務凈收入不足1億元。

　　與去年同期相比，今年前三季度，僅9家上市券商投行凈收入實現(xiàn)正增長，多家為中小券商。前三季度，首創(chuàng)證券投行業(yè)務凈收入1.15億元，同比增加74.72%，紅塔證券、太平洋證券該項收入增幅均在五成以上，南京證券該收入同比增幅在三成以上。

　　大中型券商中，前三季度投行收入正增長的只有廣發(fā)證券、中國銀河和東興證券，增幅分別為33.07%，10.99%和0.79%。

　　而前三季度投行凈收入降幅最大的券商中，不僅有中小券商，還有多家龍頭的身影。

　　中信建投、海通證券、中信證券、華泰證券這4家，前三季度投行業(yè)務凈收入降幅都在四成以上。其中，中信建投降幅最大，同比下降61.55%，其次是海通證券，下滑55.25%。

　　第三季度業(yè)績明顯回暖

　　券商投行的單季度業(yè)績情況也令市場期待。

　　業(yè)績雖較去年同期水平仍有差距，不過，環(huán)比來看，今年第三季度，券商投行業(yè)績已明顯回暖。

　　記者據(jù)Choice計算，43家上市券商中，六成（26家）第三季度投行凈收入環(huán)比增加，信達證券、東北證券等5家增幅超100%，包括它們在內(nèi)，20家券商收入增幅在兩成以上。

　　從排名來看，今年第三季度投行凈收入最高的是中信證券，達10.84億元，環(huán)比增加25.14%；中金公司、國泰君安排在第二、三位，收入分別為7.82億和6.32億元，前者環(huán)比減少5.89%，后者環(huán)比增加20.64%。

　　龍頭券商方面，第三季度投行凈收入上，除中金公司、中信建投環(huán)比減少外，華泰證券、東方證券、國信證券等多家均環(huán)比增加。

　　從環(huán)比增幅來看，信達證券、東北證券第三季度投行凈收入環(huán)比增幅最亮眼，前者收入達0.71億元，環(huán)比增加超260%，后者收入0.28億元，環(huán)比增加超208%。華林證券、長江證券、中銀證券的第三季度投行凈收入環(huán)比增幅也在100%以上。

　　不過，也有券商第三季度投行收入仍然承壓。中泰證券當季度投行業(yè)務凈收入1.18億元，環(huán)比下降超五成，中原證券、銀河證券該項收入環(huán)比降幅也均在四成以上。

　　預計四季度投行收入增速將改善

　　今年上半年，滬深市場出現(xiàn)IPO“零受理”局面，直至6月下旬，滬深北三大交易所重啟IPO受理。

　　記者據(jù)交易所網(wǎng)站梳理，第三季度，三家交易所合計新增受理IPO申請5單，其中上交所2單、深交所1單、北交所2單。

　　整體來看，前三季度，券商股權(quán)融資業(yè)務依舊承壓，債券融資業(yè)務起到了支撐作用。

　　據(jù)開源證券統(tǒng)計，第三季度IPO規(guī)模為154億元，同比下降87%，IPO單數(shù)25單，同比減少73%；再融資規(guī)模217億元，同比下降84%；債券承銷規(guī)模3.9萬億元，同比增加5%。

　　年末將至，第四季度券商投行業(yè)績是否將迎來轉(zhuǎn)機？

　　國金證券非銀首席分析師舒思勤（金麒麟分析師）認為，政策積極轉(zhuǎn)向疊加流動性改善驅(qū)動，券商將是核心受益板塊。

　　浙商證券非銀金融分析師洪希檸分析稱，2023年8月宣布IPO、再融資逆周期調(diào)節(jié)后，去年第四季度行業(yè)股權(quán)規(guī)模顯著收縮，基數(shù)效應下，預計今年第四季度投行收入增速將改善。

　　“若政策組合拳之下資本市場表現(xiàn)顯著改善、企業(yè)盈利能力修復，IPO、再融資逆周期調(diào)節(jié)或存在放松的可能。”洪希檸認為。

　　對于投行建設(shè)，國泰君安證券非銀首席分析師劉欣（金麒麟分析師）琦認為，隨著“9·24”以來資本市場系列政策落地，市場交投活躍度顯著提振，給券商經(jīng)紀、資管、兩融等主要業(yè)務帶來顯著增長，從而改善了券商盈利能力。長期看，供給側(cè)改革仍是行業(yè)主線，當前一流投行建設(shè)的日程表和規(guī)劃書也已經(jīng)提出。

　　“近期資本市場系列增量政策對券商服務中長期資金入市、提供高質(zhì)量投行服務等方面提出了新要求，專業(yè)能力突出、穩(wěn)健合規(guī)的優(yōu)質(zhì)券商有望在行業(yè)機遇期加速轉(zhuǎn)型，加快推進一流投行建設(shè)。”他表示。