來源：北京商報

　　作者： 李海顏 郝彥 李秀梅

　　試點兩年多后，個人養老金將推廣至全國。12月12日，人力資源社會保障部、財政部、國家稅務總局、金融監管總局、中國證監會印發《關于全面實施個人養老金制度的通知》（以下簡稱《通知》），宣布自12月15日起，個人養老金制度由36個先行城市擴大至全國，相應的稅收優惠政策同步擴大。產品類型也得以擴容，國債、指數基金等產品納入個人養老金產品范圍。

　　伴隨個人養老金業務即將全面實施，相關參與機構激戰再起，具有個人養老金展業資質的商業銀行再度打響開戶、繳存爭奪戰，公募基金公司積極申報指數基金等產品，個人養老金基金名錄由199只擴容至284只。

　　在分析人士看來，個人養老金作為重要的中長期資金，試點擴容能夠助力活躍資本市場、提振投資者信心，此時全面放開恰逢其時。商業銀行、保險公司、基金公司后續要推出更多符合投資者需求的專屬產品，特別是銀行要引入更多的同業產品，適當提供咨詢服務，讓投資者有更多、更豐富的選擇，提高投資者開戶之后的投資意愿。

　　開戶、繳存爭奪戰再起

　　《通知》明確，12月15日起，在中國境內參加城鎮職工基本養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，均可以參加個人養老金制度。同時，稅收優惠政策的實施范圍也從36個先行城市同步擴大到全國。

　　個人養老金實行個人賬戶制度，參與人需在商業銀行開立個人養老金資金賬戶，目前共有23家銀行具備展業資質，伴隨個人養老金業務即將全面實施，開戶、繳存爭奪戰再度打響。

　　12月12日，建設銀行發布公告，介紹該行個人養老金資金賬戶預約開戶、繳存活動。根據公告，12月14日前，預約開立建設銀行個人養老金資金賬戶可最高領取188元微信立減金，開立后首次繳存、當年累計繳存達到一定金額均可領取相應的微信立減金或京東E卡。中國銀行也推出個人養老金資金賬戶開戶繳存抽取最高618元微信立減金活動，除上述兩家銀行之外，工商銀行、交通銀行、興業銀行、光大銀行等銀行不久前也均推出了個人養老金開戶繳存活動。

　　各家銀行個人養老金資金賬戶客源爭奪戰開展得如火如荼，回顧2022年11月個人養老金制度正式開閘時，就已有多家銀行在北京、上海、廣州、西安、成都、武漢等36個先行城市開展過個人養老金資金賬戶的開戶活動，紅包、微信立減金、抽獎等激勵方式紛紛登場。

　　值得注意的是，伴隨此次個人養老金業務即將全面實施，商業銀行開戶、繳存爭奪戰或將更加激烈?！锻ㄖ吩试S參加人每年可以兩次變更個人養老金資金賬戶開戶銀行。同時，要求商業銀行要健全線上線下服務渠道，為參加人變更資金賬戶開戶銀行、領取個人養老金等提供更多個性化服務。

　　中信證券首席經濟學家明明表示，允許參加人變更個人養老金資金賬戶開戶銀行，為商業銀行之間的競爭提供了更多機會，促使銀行提高服務質量和效率，以吸引和留住客戶，但也可能增加銀行的客戶維護成本和運營復雜度，對于商業銀行而言也是一種挑戰。

　　除擴大實施范圍外，《通知》還進一步豐富了個人養老金產品種類，在現有理財產品、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品的基礎上，將國債納入個人養老金產品范圍。同時，將特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品目錄，推動更多養老理財產品納入個人養老金產品范圍。

　　國家社會保險公共服務平臺顯示，截至12月12日，個人養老金專項產品包括儲蓄產品466只，其中已有44只特定養老儲蓄產品納入個人養老金產品目錄，保險產品165只，理財產品僅26只等。

　　《通知》鼓勵金融機構研究開發符合長期養老需求的個人養老儲蓄、中低波動型或絕對收益策略基金產品等金融產品，合理確定個人養老儲蓄的期限和利率。

　　明明認為，將國債等納入個人養老金產品目錄，提供了更多元化的產品選擇，有助于吸引更多客戶參與個人養老金業務，增加銀行的中間業務收入。在個人養老金產品創新方面，金融機構可以研究開發中低波動型或絕對收益策略等金融產品，合理確定個人養老儲蓄的期限和利率，滿足不同投資者需求。

　　某股份制銀行內部人士表示，將個人養老金制度推廣到全國范圍內，意味著更多的潛在客戶可以參與到這項制度中來，為銀行提供了更廣闊的市場空間和發展機遇。引入國債和特定養老儲蓄作為新的投資選項，豐富了個人養老金賬戶的投資組合選擇。允許變更開戶銀行增加了市場的競爭性，迫使各銀行優化自身服務和提高效率。如果一家銀行的服務不好或者產品不具備足夠吸引力，客戶可能會轉移到其他提供更好服務的銀行。因此，這對所有參與個人養老金業務的銀行都是一個挑戰。

　　指數基金火速入局

　　對于《通知》中提及的指數基金納入個人養老金產品名錄，北京商報記者注意到，12月12日，個人養老金基金名錄已火速添加新品。

　　根據中國證監會官網，已將首批85只權益類指數基金納入個人養老金投資產品目錄，對比截至2024年三季度末的個人養老金基金名錄看，更新后名錄中的產品由199只擴容至284只。具體來看，包括多家公募旗下的普通指數基金、指數增強基金、ETF及ETF聯接基金。

　　同日，北京商報記者關注到，易方達基金、華夏基金、富國基金、鵬揚基金等公募紛紛發布公告對旗下部分指數基金新增Y類基金份額并修訂基金合同。

　　在易方達基金看來，將指數基金納入個人養老金基金，可以更好地滿足居民個人養老金配置需求。此外，指數基金簡單、透明等特性，也有助于降低普通投資者的決策難度，提升投資者對個人養老金賬戶的參與度，從而推動個人養老金業務規模和市場滲透率的提升，進一步完善我國養老金體系。

　　財經評論員郭施亮也指出，個人養老金基金拓寬投資產品有利于豐富投資者選擇機會，也有利于提升個人養老金吸引力，引導中長期資金流入市場，為市場帶來增量資金補充。

　　此次被納入個人養老金基金名錄的富國中證A500ETF發起式聯接基金基金經理王樂樂表示，指數系列產品清晰透明展示了產品的投資方向和領域，投資者可以明確地選擇自己看好的領域，有利于融入自身職業、偏好以及個人養老規劃等因素綜合考量。

　　值得一提的是，被新納入的指數基金也在今年開啟了自己的“黃金時代”。回顧2024年，股票型ETF規模連破2萬億元、3萬億元大關，并與其他被動指數基金共同首度反超主動權益基金持股市值。

　　有資深基金研究人士直言：“2024年以來包括ETF在內的指數投資大熱，‘國家隊’的入場增持也持續釋放信心，吸納指數基金進入個人養老金基金產品范圍，也是順應時代大潮的舉措。個人養老金基金的長期投資理念與ETF等指數基金特性高度契合，指數基金跟蹤指數，與市場漲跌高度相關，有望分享上漲紅利。”

　　個人養老金制度試點以來，個人養老金基金和銷售機構雙雙穩步擴容，持續上新。在首批85只指數基金被納入前，個人養老金基金名錄已經迎來多次擴容。截至2024年三季度末，已包括199只養老FOF的Y類份額。回顧存量產品業績表現，東方財富Choice數據顯示，截至12月11日，廣發養老目標2060五年持有混合發起式（FOF）Y、中歐預見積極養老目標五年持有混合發起式（FOF）Y、建信優享進取養老目標五年持有期混合發起式（FOF）Y等7只產品成立以來收益率均超過10%。年內表現看，數據可取得的180只產品的平均收益率為4.95%。

　　展望后市，易方達基金表示，納入指數基金一方面有助于吸引更多中長期增量資金通過指數基金進入資本市場，構建“長錢長投”生態。另一方面有助于推動指數基金持續創新探索。個人養老金投資或將增加對波動較低、收益穩定、長期分紅的指數基金需求，大類資產配置等理念也有望進一步被投資者認可與接受。未來，更多適合個人養老金投資的創新指數基金或將出現，為養老金配置提供更加豐富的底層工具。

　　華夏基金也指出，個人養老金制度的全國落地將大幅惠及更多地區和更廣人群，寬基指數產品的納入將大幅擴大投資者的選擇，提升投資的效率、透明度和投資體驗，我國的第三支柱將迎來加速發展的大時代。

　　后續，中國證監會表示，將強化個人養老金投資公募基金業務監管，督促公募基金管理人持續提升管理和服務能力，更好支持個人養老金高質量發展。

　　保險取消雙錄限制

　　《通知》提到，參加人在商業銀行通過個人養老金資金賬戶線上購買商業養老保險產品的，取消“錄音錄像”。

　　在購買保險過程中的“錄音錄像”一般被業內稱為“雙錄”。一直以來，保單雙錄是為了切實有效地減少銷售誤導，督促銷售人員如實告知消費者保險產品的真實信息。眾托幫聯合創始人兼總經理龍格告訴記者，個人養老金在試點階段四類產品中，只有商業保險需要雙錄，其他三類金融產品并不需要。

　　雙錄是保護金融消費者權益的重要手段，但其繁瑣的流程也會“勸退”部分參加人。北京商報記者注意到，曾有參加人在社交媒體吐槽：“為了12000元還要找個銀行網點去做雙錄實在太麻煩了?！?/p>

　　正如北京工商大學中國保險研究院副院長兼秘書長寧威分析，個人養老金制度全面放開是為了讓更多群體受益，讓養老金制度更完善。如果繼續一味地強調雙錄，也容易影響參加人的購買意愿。

　　北京社科院副研究員王鵬直言，在數字化時代，消費者更傾向于便捷、高效的線上服務。雙錄雖能保障消費者權益，但也增加了購買環節和時間成本。因此，取消雙錄成為順應消費者需求、提升服務效率的關鍵舉措。

　　國家社會保險公共服務平臺顯示，截至目前，可供參加人選擇的個人養老金保險類產品涵蓋專屬商業養老保險、兩全保險、養老年金保險、分紅險、萬能險等產品類型。

　　談及個人養老金制度全國落地對保險機構的影響，業內人士表示，個人養老金規模有望在十年內達到萬億元級別，為保險機構帶來巨大的市場擴容機會。同時，個人養老金資金賬戶里的資金是一筆長期資金，有助于增強客戶黏性，提升保險機構的服務深度和廣度。

　　破解“冷熱不均”現狀

　　個人養老金制度試點至今，已有超6000萬人開立個人養老金賬戶。在星圖金融研究院副院長薛洪言看來，2022年11月試點至今，個人養老金制度運行已有兩年時間，各項準備工作已基本完備，已具備全面推廣的條件。疊加在活躍資本市場的政策訴求下，監管部門正探索推動中長期資金入市，個人養老金作為重要的中長期資金，試點的擴容能夠助力活躍資本市場、提振投資者信心，此時全面放開也恰逢其時。

　　民生銀行相關負責人在接受北京商報記者采訪時表示，個人養老金業務擴展至全國、產品類型進一步豐富，對商業銀行拓展個人養老金業務意義十分重大。一是可增加大量符合條件的參加人開立個人養老金賬戶；二是豐富多樣的投資產品可適配不同風險偏好、不同退休年限的參加人，給個人養老金客戶更多投資選擇，同時也有利于商業銀行更好地為客戶提供養老規劃服務。

　　隨著個人養老金業務的全面鋪開，試點階段遇到的“開戶熱、繳存冷”問題亟待破解。招聯首席研究員董希淼指出，從試點情況看，個人養老金賬戶開戶數超過6000萬，但繳費人數和人均繳費金額較低，主要是因為個人養老金制度試點剛剛開始，通過個人養老金賬戶進行投資期限超長，國內投資者比較陌生，了解和接受需要一個過程。而近年以來，受多種因素影響，有部分養老基金、理財產品由于受資本市場下行影響，收益低于投資者預期，這也在一定程度上影響投資者進行投資的意愿。

　　中國保險資產管理業協會發布的《中國養老財富儲備調查報告（2024）》顯示，因沒有余錢額外儲備、產品沒有吸引力和領取靈活度不夠成為受訪者不參與個人養老金的主要原因，而在已參加的受訪者中，68.8%的受訪者表示遇到了問題，如產品不合適、購買流程復雜等，這表明供給端還需進一步優化。

　　董希淼認為，下一步，應進一步優化調整個人養老金制度。財政稅務部門、金融管理部門應該在稅收優惠、產品準入等方面采取更多的支持政策。對個人養老金產品實施稅收遞延政策后，整體稅率還可以進一步降低；對年收入6萬元以下的人群，通過個人養老金賬戶投資如何享受稅收優惠還應進一步采取措施。同時，個人養老金賬戶的投資上限還可以進行適當調整。比如12000元的上限可以調整為24000元，以此來吸引更多的投資者開立賬戶。金融機構包括商業銀行、保險公司、基金公司要推出更多符合投資者需求的專屬產品。特別是銀行要引入更多的同業產品，適當提供咨詢服務，讓投資者有更多、更豐富的選擇，提高投資者開戶之后的投資意愿。

　　金融監管政策專家周毅欽建議，后續應強化個人養老金產品的差異化優勢。目前個人養老金產品的稅延政策優惠力度并不明顯，而客戶對于個人養老金產品的特性非常在意。有必要為個人養老金賬戶開戶者專門打造一批差異化特征明顯的專屬產品，例如具有費率更低、條款更優、風險保障價值更高等特點的產品，從而增強客戶的購買欲。