專題：2024三亞·財經國際論壇

　　“2024三亞·財經國際論壇暨第四屆三亞財富管理大會”于12月1日在三亞舉辦。中銀證券全球首席經濟學家、國家外管局國際收支司原司長管濤在演講中談到“關于高水平開放下的跨境投資趨勢”，他有三點想法。

　　第一，怎么來理解“高水平開放”？管濤表示有三個內涵。

　　1．高層次的開放。中國是漸進地開放，我們現在已經從貿易開放走向金融開放，從經常項目可兌換走到了資本項目可兌換，我們的開放不可能又從頭從貿易開始，從經常項目開始，要進入深水區。

　　2．對稱性的開放。由于長期的外匯短缺，我國在資本賬戶開放方面，很長一段時間是鼓勵流入，限制流出，現在我們是既鼓勵流入，同時也便利流出，但同時更加強調對資本流出的監管，資管政策中性就是說流入和流出并不取決于外匯形勢。

　　3．邊境后開放。我們平時關注的開放，產品和要素性的開放都是邊境上的開放，但是現在講的制度型開放，實際上更多講的是國內的規則、規制、管理和標準和國際接軌，是邊境后的開放。邊境后的管理是規則規制上不斷要堅持和國際接軌，同時要立足本國國情，堅持一些中國實踐，貢獻中國智慧。

　　第二，管濤談到，海南是雙Q試點的重要地區，現在全球有27個QFLP的試點地區，9個QDLP和QFLP試點地區，海南都被選入。

　　他直言，海南在跨境貿易、投資資金比其他地區都領先一步，做了很多。但局部的試點開放有它的局限性，比方說在局部試點可能沒有風險，但是很難講擴大復制以后沒有風險。

　　在海南地區的資本項目外匯管理的高水平開放的試點，更重要得以一是要通過制度性的開放，實現國內規則、規制、管理標準和國際良好實踐的接軌。

　　“所以，我個人認為下一步海南自貿港在雙Q試點方面的開放應該是從邊境上的開放轉向邊境后開放的升級換代。”他說。

　　第三，具體邊境后的開放，在雙Q的基金管理方面，要考慮如何將國內的規則、規制、管理標準進一步理順，打通雙Q基金募投管退的卡點和堵點。

　　“我自己望文生義，比如在QLFP的募投管退環節的管理和國際接軌，很重要的環節是在退的方面，不但要有匯兌的自由化、便利化，還應該有交易的自由化。”他說。

　　他表示，比如退的環節，是不是應該QFLP在境內的投資創造完善的環境，對國內常見的退出通道，比如IPO、并購重組、抵押擔保、轉讓等等，這方面給QFLP的經營能不能提供相關的便利，讓它的資產有流動性，這是很重要的方面，我們要完善生態環境。

　　“另外，是不是在這方面可以按照負面清單+準入前國民待遇？現在外資來國內投資的一個很大的問題就是擔心國內的政策不連續、不穩定，如果按照準入前國民待遇，我們是不是在退的環節的一些管理，不僅僅是匯兌環節的交易商，比如說國內政策有些變化，我們是不是能夠爭取一些豁免政策，讓QFLP能享受它進來時候的相關監管政策，讓政策變得更加穩定、更加連續，使我們的QFLP進得來、流得去、也留得住，變成耐心資本、長期資本。”他說。

　　他指出，雙Q試點還有一個很重要的方面是更開放、更安全。

　　管濤表示，要完善相關的管理，首先要加強數據的采集，要避免既沒有管理，又沒有數據。第二，對跨境資金流動管理方面，應該建立幾道防護墻，不能夠出了風險最后一下子要動用國際收支保障條款，那是底線思維、極限思維的時候采用，事前應該有一些防范措施，只不過這些措施到底是事前、事中、事后監管，這是可以探索的。

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