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　　來源：國際金融報

　　“今年TCL中環的業績是過去那么多年中表現最差的”，TCL中環董事長李東生此前在央視財經《對話》欄目中的評價猶在耳邊，如今三季報的數據更加印證了這句話。

　　10月29日，TCL中環發布2024年三季報。報告期內，TCL中環實現營業收入225.8億元，同比下降53.6%；歸母凈利潤虧損60.61億元，同比下降198%。其中，三季度歸母凈利潤虧損擴大至29.98億元。

　　當日，TCL中環股價下跌4.73%。10月30日，TCL中環報收12.18元/股，漲幅0.83%，總市值492.45億元。

　　四個季度累虧88億元

　　截至2024年9月30日，TCL中環已經連虧了四個季度，歸母凈利潤累計虧損達到88.34億元。分季度來看，TCL中環今年前三季度歸母凈利潤分別虧損8.8億元、21.84億元、29.98億元，虧損情況加劇。

　　TCL中環將業績虧損歸咎于三個方面。首先，三季度行業仍處于供需失衡狀態，雖然8月底后價格趨穩，但主產業鏈各環節仍處于價格與成本倒掛水平。公司新能源材料業務板塊單瓦成本行業領先，但受產品價格及存貨影響，虧損總額加大。

　　今年前三季度，TCL中環光伏單晶產能提升至190GW，光伏材料產品出貨約94.86GW，同比增長11.4%，硅片市占率19.2%，居于行業第一。

　　但其同期的銷售凈利率卻處于虧損狀態，前三季度分別為-9.58%、-35.42%、-51.85%，可謂“越賣越虧”。

　　其次，新能源電池組件業務板塊相對競爭力不足，在產業市場價格底部周期，進一步拖累經營業績。

　　最后，其子公司邁可晟（Maxeon）經營轉型較慢，報告期內業績及股價均大幅下跌，導致TCL中環虧損加劇。

　　事實上，Maxeon自2022年以來虧損不斷，持續給TCL中環業績帶來負面影響。2023年，該公司業績及股價大跌，給TCL中環業績帶來了16.9億元的負向影響。今年上半年，TCL中環還對該筆長期股權投資計提減值1.01億元。

　　盡管如此，TCL中環仍然在第三季度完成了對Maxeon的控股，并計劃推動其資本架構改善、業務變革、運營改善、資產盤活，通過全球范圍內生產與渠道的相互促進和協同賦能，以優化公司全球化布局（尤其是北美地區）。TCL中環表示，Maxeon是公司深度參與國際能源轉型的重要戰略支點，擁有專利（IBC電池-組件系列專利、Topcon電池工藝系列專利、疊瓦組件系列專利）、高端品牌與渠道等關鍵資產。

　　面對持續虧損的局面，TCL中環還表示，正積極重整業務經營策略和組織結構，提升各項經營能力，逐步改善經營業績。

　　值得注意的是，TCL中環在第三季度選擇“換帥”。8月3日，TCL中環公告稱，因工作需要和個人精力考慮，沈浩平申請辭去公司首席執行官（CEO）職務，并暫由公司董事長李東生代行CEO職務。

　　李東生則公開表示，“面對如此大的虧損，最直接的改變是我自己跳到第一線來。更重要的是，我們要看在過往的經營決策中，哪些事情我們是做對了，哪些事情沒有做對，怎么去調整，能夠讓未來做得更好”。

　　據悉，沈浩平卸任后，TCL中環戰略出現轉向，多個生產基地開始排休，一改從前的高開工率情況，似有止損之意。

　　9月30日，TCL中環再度公告稱，決定聘任王彥君為新任CEO。履歷顯示，這位“80后”新帥在上半年剛被聘為TCL中環高級副總裁。

　　展望四季度，TCL中環表示，全球光伏產業競爭博弈持續，面對產業深度調整期的劇烈波動，公司理性調整產銷結構，平衡市場份額與經營質量的關系，在成本管控、極致運營、現金流改善上下苦功。全球新能源市場仍有較大增長空間，產能全球分布失衡，公司管理層相信本輪光伏制造產業的優勝弱汰有助于行業長期格局優化和盈利修復，有信心在產業周期底部建立起公司的長遠競爭優勢。

　　行業回暖信號何時至？

　　事實上，被困在周期寒冬中的，不止TCL中環這一家光伏企業。

　　2023年四季度以來，光伏全產業鏈價格一跌再跌，行業深陷低價競爭泥沼，盈利情況普遍堪憂。

　　在慘淡現實面前，行業內關于“反內卷”的呼聲日漸統一。

　　10月14日，中國光伏行業協會在上海舉行了防止行業“內卷式”惡性競爭專題座談會。據悉，包括TCL中環、天合光能、通威股份、協鑫集團等在內的16家光伏骨干企業參加了此次會議，就“強化行業自律，防止‘內卷式’惡性競爭，強化市場優勝劣汰機制，暢通落后低效產能退出渠道”及行業健康可持續發展進行了充分溝通交流，并達成共識。

　　隨后，該協會于10月18日發布了題為《光伏組件當前成本分析：低于成本投標中標涉嫌違法！》的文章。其中提到，根據《中華人民共和國招標投標法實施條例》，中標合同必須是高于成本，因此低于0.68元/W的投標中標涉嫌違法。

　　該協會還強調，低于成本的投標只會帶來產品和服務質量的下降，最終不利于項目的長期與穩定運行。協會將密切關注市場情況，并考慮采取全行業通報、向市場監管部門舉報等方式，加強行業自律，促進行業健康發展

　　如今，頭部企業或率先漲價，以破除低價競爭局面。有市場消息稱，自10月29日起，隆基綠能光伏組件價格將上漲1分/瓦至2分/瓦，包括天合光能、晶科、通威、晶澳在內頭部組件企業出貨價格均已向上微調1分/瓦至3分/瓦。

　　盡管消息尚未完全得到證實，但市場情緒已有提振。據民生證券分析，低價產品擾亂光伏行業市場秩序的時代或將終結，產業鏈格局有望重塑，組件價格有望進入上升通道，頭部電池組件企業盈利或將率先修復。

　　而對于TCL中環來說，如何止住虧損勢頭，抓住行業回暖信號，將是接下來的重要課題。