來源：保觀

　　隨著各大財(cái)險(xiǎn)公司陸續(xù)披露2024年第四季度償付能力報(bào)告，2024年財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的經(jīng)營情況也逐漸浮出水面。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)披露償付能力報(bào)告的73家財(cái)險(xiǎn)公司在2024年共實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入4278.93億元，較2023年同比增長9.43%。利潤方面，共實(shí)現(xiàn)凈利潤55.26億元，較2023年同比增長10.47%，值得一提的是，如果剔除申能財(cái)險(xiǎn)（首次披露業(yè)績）在四季度披露的24.57億元的虧損，那么2024年這部分財(cái)險(xiǎn)公司凈利潤同比增長幅度將會達(dá)到58.83%，呈現(xiàn)出非常快的利潤增速。

　　接下來我們將詳細(xì)探討2024年財(cái)險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營情況。

　　保費(fèi)收入排行榜：國壽財(cái)險(xiǎn)一枝獨(dú)秀，華安財(cái)險(xiǎn)下降引關(guān)注

　　保費(fèi)方面，在已經(jīng)公布償付能力報(bào)告的財(cái)險(xiǎn)公司中，國壽財(cái)險(xiǎn)以1111.83億元的成績位列第一。中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)以681.51億元的收入排名第二，華安財(cái)險(xiǎn)以151.45億元排名第三。從增長情況來看，三家公司2024年保費(fèi)收入較2023年增長4.79%、4.39%、-13.33%，其中華安財(cái)險(xiǎn)的下降值得關(guān)注。

　　華安財(cái)險(xiǎn)作為中國第一家民營控股的保險(xiǎn)公司，自1996年成立以來，一直是中國保險(xiǎn)市場的重要參與者。然而，近年來，公司面臨著諸多挑戰(zhàn)。

　　從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，截至2024年，華安財(cái)險(xiǎn)有大量股東出現(xiàn)全部或部分股權(quán)被質(zhì)押或凍結(jié)的情況，異常股權(quán)占比合計(jì)超80%。尤其是“海航系”關(guān)聯(lián)關(guān)系公司持有的60.42%股權(quán)，在“海航系”自身問題爆發(fā)后給華安財(cái)險(xiǎn)帶來了不小的影響。

　　另外，從綜合償付能力看，華安財(cái)險(xiǎn)的核心償付能力為95.41%，綜合償付能力為135.73%，盡管沒有踩到監(jiān)管紅線，但兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在同業(yè)公司中均屬于較低的水平。

　　為了應(yīng)對這些問題，今年1月，華安財(cái)險(xiǎn)官網(wǎng)發(fā)布公告，審議通過了《華安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司2024年第三次股東大會決議》，正式啟動增資擴(kuò)股方案。

　　如果能夠成功引進(jìn)新股東，現(xiàn)有的股東持股問題將得到不同程度解決。隨著新鮮血液的注入，管理層也將獲得更加多元化的視角與支持。我們也期待該公司在未來的表現(xiàn)。

　　此外，在增長的公司方面，惠眾財(cái)產(chǎn)相互保險(xiǎn)社保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入同比大增224.05%，值得討論。根據(jù)官方披露，該公司的個人短期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，保費(fèi)占比超過96.5%，是保費(fèi)收增長的主力軍。其中30歲以下的年輕客戶已成為主流群體，新客占比高達(dá)40%以上，顯示出公司在年輕市場中的強(qiáng)勁吸引力。此外，眾惠相互的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品均價(jià)不到700元，覆蓋了超過65萬特定人群的普惠保險(xiǎn)。

　　凈利潤排行榜：過半公司凈利潤出現(xiàn)改善，申能財(cái)險(xiǎn)大虧24.57億

　　凈利潤方面，行業(yè)頭部公司還是拿到了行業(yè)的主要利潤，其中國壽財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤19.02億元，中華聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤9.44億元，英大泰和財(cái)險(xiǎn)為8.78億元，整體來看，受益于權(quán)益市場的回暖，2024年全年財(cái)險(xiǎn)公司的凈利潤情況還是出現(xiàn)了比較明顯的改善，有43家，即超過半數(shù)的公司凈利潤相較2023年有改善（盈利擴(kuò)大、虧損減小或扭虧專盈）。

　　另外值得一提的是，2024年1月掛牌成立，并于8月受讓天安財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)資產(chǎn)的申能財(cái)險(xiǎn)也公布了其首年利潤情況，償付能力報(bào)告顯示，2024年申能財(cái)險(xiǎn)凈利潤-24.57億元，其中四季度單季凈利潤-24.91億元。

　　這一成績引起市場注意，從投資端來看，第四季度單季的財(cái)務(wù)和綜合投資收益率分別為0.33%和0.38%，這樣的數(shù)據(jù)顯然難以覆蓋負(fù)債成本。這背后的原因可能與申能財(cái)險(xiǎn)成立時(shí)間較短有關(guān)，導(dǎo)致其在資金運(yùn)用上或存在較大的局限性。同時(shí)天安財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠付支出的剛性，以及承接整合過程中產(chǎn)生的成本支出及歷史包袱，也可以一定程度上解釋申能財(cái)險(xiǎn)在四季度的“巨虧”。

　　償付能力：零公司觸及紅線，但有公司需注意！?

　　償付能力方面，監(jiān)管給出的紅線分別是核心償付能力充足率不低于50%、綜合償付能力充足率不低于100%，一旦有公司觸及紅線，監(jiān)管應(yīng)當(dāng)采取監(jiān)管談話、要求保險(xiǎn)公司提交預(yù)防償付能力充足率惡化或完善風(fēng)險(xiǎn)管理的計(jì)劃、限制董監(jiān)高人員薪酬水平、限制向股東分紅等措施。

　　整體數(shù)據(jù)來看，目前還沒有公司觸及相關(guān)紅線，但是有幾家公司的數(shù)據(jù)已經(jīng)距離紅線較近了。除去我們在前文提到的華安財(cái)險(xiǎn)，如亞太財(cái)險(xiǎn)的核心償付能力、綜合償付能力均為106.02%，也已經(jīng)比較“危險(xiǎn)”了。

　　以亞太財(cái)險(xiǎn)為例，跟華安財(cái)險(xiǎn)一樣，亞太財(cái)險(xiǎn)如今也深陷股東股權(quán)問題泥潭。截至2024年末，亞太財(cái)險(xiǎn)高達(dá)98.32%的股份被質(zhì)押凍結(jié)，公司的前四大股東所持有的絕大部分股權(quán)均被凍結(jié)。其中，公司第一大股東為武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司，其直接控股第二大股東中國民生信托有限公司，而這二者背后為深陷債務(wù)危機(jī)的泛海系。

　　同時(shí)就在近日，亞太財(cái)險(xiǎn)發(fā)布公告稱，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，該公司已暫停開展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。對于已經(jīng)承保的客戶，亞太財(cái)險(xiǎn)將繼續(xù)履行合同約定的保險(xiǎn)責(zé)任，保障客戶權(quán)益并做好各項(xiàng)服務(wù)。

　　收益率：兩極分化嚴(yán)重，新疆前海財(cái)險(xiǎn)低于-30%

　　收益率方面，呈現(xiàn)較為明顯的兩極分化趨勢。其中利寶保險(xiǎn)、眾惠財(cái)險(xiǎn)、美亞財(cái)險(xiǎn)等公司的凈資產(chǎn)收益率要高于10%，因此在利潤端也有不錯的表現(xiàn)。

　　但還有多家公司的凈資產(chǎn)收益率要低于-20%，這也是一個十分嚴(yán)峻的數(shù)字，糟糕的凈資產(chǎn)收益率也讓這部分公司在利潤端出現(xiàn)了較大的承壓。

　　我們以新疆前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)為例，2024年全年，新疆前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)的凈資產(chǎn)收益率為-33.18%，全年凈利潤為-1.04億元，這家公司也已經(jīng)經(jīng)歷了自2017年以來的業(yè)績“八連虧”，整體虧損幅度超過7億元。

　　面對連年虧損，在去年11月，該公司經(jīng)歷了董事會的“大洗牌”。公開信息顯示，該公司完成了第三屆董事會換屆工作。第三屆董事會由5名董事組成，分別為霍建梅女士、郭阻尼女士、吳文芳女士、陳遠(yuǎn)志先生和黃軼先生。其中吳文芳女士、陳遠(yuǎn)志先生和黃軼先生為獨(dú)立董事。上述人員均已獲得監(jiān)管任職核準(zhǔn)。

　　與上一屆董事會相比，五位成員就有三位被替換，霍建梅、陳遠(yuǎn)志和黃軼的新晉加盟，無疑是對前海財(cái)險(xiǎn)進(jìn)行了一次“大洗牌”。

　　其中霍建梅曾就職于中國平安，并擔(dān)任集團(tuán)、專業(yè)公司部門和分公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，此前就有傳聞將加盟新疆前海聯(lián)合財(cái)險(xiǎn)并擔(dān)任一把手，此次人事變動基本印證了市場的說法，對于霍建梅來說，如何在2025年帶領(lǐng)公司走出困境，是第一要務(wù)。

　　另外，如亞太財(cái)險(xiǎn)、申能財(cái)險(xiǎn)的凈資產(chǎn)收益率也在-20%以下，需要公司做進(jìn)一步的改善。

　　綜合成本率：大量公司高于100%，經(jīng)營有改善空間！

　　綜合成本率是財(cái)險(xiǎn)行業(yè)非常重要的一個指標(biāo)，是保險(xiǎn)公司用來核算經(jīng)營成本的核心數(shù)據(jù)，包含公司運(yùn)營、賠付等各項(xiàng)支出。

　　數(shù)據(jù)來看，有51家財(cái)險(xiǎn)公司的綜合成本率要大于100%，這就意味著這部分公司的承保業(yè)務(wù)是一個虧損的狀態(tài)，具體來看，綜合成本率前三的公司分別為比亞迪財(cái)險(xiǎn)、廣東能源保險(xiǎn)、中國漁業(yè)互助社。

　　其中比亞迪財(cái)險(xiǎn)處于業(yè)務(wù)正在快速擴(kuò)張的狀態(tài)，因此綜合成本率高企，而廣東能源保險(xiǎn)和中國漁業(yè)互助社業(yè)務(wù)規(guī)模較小，該數(shù)據(jù)較高也不具備比較好的代表性。

　　但如國壽財(cái)險(xiǎn)這類相對比大型的財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率在100%以上，這是值得市場關(guān)注的，公司自身也需要做出一定的改善。

　　尾言：2024年已經(jīng)收官，從業(yè)績來看，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)收獲不小，保費(fèi)端和利潤端都出現(xiàn)了較2023年較大幅度的增長。

　　但我們也要認(rèn)識到，行業(yè)內(nèi)部依舊有不少公司的經(jīng)營還處于一個相對混亂的時(shí)間段，而他們也正在做相應(yīng)的努力去改變現(xiàn)狀，或是變更高管，或是引入新股東，我們也真心期待這部分公司在2025年經(jīng)營情況能夠有所改觀。