美國總統(tǒng)與美聯(lián)儲之間的硝煙或已點燃。

　　上任不到一周，美國總統(tǒng)特朗普終于還是開始對美聯(lián)儲“指手畫腳”，呼吁盡快降息。

　　對于即將迎來新年首次會議的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）而言，現(xiàn)在的經(jīng)濟環(huán)境并不支持進一步寬松，而影響未來貨幣政策走向的正是這位美國總統(tǒng)的政策不確定性。隨著本月早些時候美聯(lián)儲負責監(jiān)管的副主席巴爾宣布辭職，特朗普與美聯(lián)儲之間的硝煙已經(jīng)點燃。

　　特朗普呼吁降息

　　美國總統(tǒng)特朗普23日在瑞士達沃斯舉行的世界經(jīng)濟論壇年會上發(fā)表講話時稱，將要求沙特和石油輸出國組織的其他成員國降低油價，并表示他認為這將導致美聯(lián)儲降息，“隨著油價下跌，我將要求立即降低利率。同樣，世界各地的利率都應該下降。”

　　當天晚些時候，意猶未盡的特朗普在白宮再次強調(diào)，他希望看到利率“大幅下降”，并補充說將發(fā)表強有力的聲明，并希望美聯(lián)儲聽取他的意見。

　　此外，特朗普還表示，他將在適當?shù)臅r候與美聯(lián)儲主席鮑威爾討論降息問題。“我認為我比他們更了解利率，我相信他們的指引，如果我不同意，我會讓他們知道的。”在此之前，特朗普陣營曾建議，可以在2026年任期結束前宣布鮑威爾的繼任者，從而任命一位“影子主席”，在鮑威爾擔任主席期間就利率提供前瞻性指引。

　　值得一提的是，特朗普對美聯(lián)儲的不滿由來已久，貫穿于他的第一個總統(tǒng)任期和2024年競選期間。隨著大選結果出爐，外界對美聯(lián)儲獨立性擔憂有所上升。

　　本月早些時候，監(jiān)管副主席巴爾決定將在2月28日提前辭去該職務，或是在繼任者確認后更早卸任。由于巴爾強硬監(jiān)管的立場與特朗普的政策相去甚遠，外界曾猜測特朗普可能會在上任后試圖解除巴爾的職務。金融監(jiān)管機構Better Markets的首席執(zhí)行官凱樂赫（Dennis Kelleher）表示，此舉開創(chuàng)了一個明確的先例，即總統(tǒng)實際上可以無視監(jiān)管副主席的任期限制。

　　鮑威爾上個月在新聞發(fā)布會上表示，他并不擔心央行可能會失去獨立性。他認為特朗普不能解雇他，因為法律不允許。鮑威爾強調(diào)了美聯(lián)儲獨立性的重要性，并表示短期內(nèi)總統(tǒng)選舉的結果不會對美聯(lián)儲的政策決定產(chǎn)生直接影響。美聯(lián)儲的決策將繼續(xù)專注于通脹、就業(yè)等宏觀經(jīng)濟問題，而不受政治因素的影響。

　　也許是為了平息爭議，特朗普提名的財政部長貝森特上周表示，他支持美聯(lián)儲獨立設定利率。貝森特強調(diào)，特朗普公開他對美聯(lián)儲政策的看法，但這與國會議員表達他們對貨幣政策的看法沒有什么不同。

　　美聯(lián)儲會如何應對

　　在去年12月的會議上，美聯(lián)儲在連續(xù)三次累計降息100個基點后釋放了轉向信號，與會官員對通貨膨脹和當選總統(tǒng)特朗普的政策可能產(chǎn)生的影響表示擔憂。考慮到不確定性，未來FOMC在降息方面的行動可能將更加緩慢。

　　特朗普上任首周便大刀闊斧推進自己的政策主張，他考慮在2月1日對來自加拿大和墨西哥的進口商品征收25%的關稅。美聯(lián)儲目前需要評估的是想知道任何新的進口關稅可能有多大，以及它們是否會引發(fā)目標國家和行業(yè)的反應，從而產(chǎn)生更持久的通脹壓力。

　　與此同時，驅逐無證移民的行政命令已經(jīng)簽署，這可能會削弱不斷增長的勞動力供應，造成潛在的工資和價格壓力。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，上月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加了25.6萬人，遠好于市場預期的16萬人，失業(yè)率下滑0.1個百分點至4.1%。

　　資產(chǎn)管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）此前在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，勞動力市場處于一種觀望狀態(tài)——大多數(shù)公司都在猶豫是否要雇傭員工，但很少有公司裁員。企業(yè)正在等待美國政府經(jīng)濟政策如何發(fā)展，然后再決定下一步行動。

　　聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲將在1月份暫停降息，首次下調(diào)利率的時間窗口在6月或7月。目前華爾街對今年的政策路徑分歧明顯，高盛預測美聯(lián)儲將降息兩次，野村認為將降息一次，而美銀證券則認為去年9月開始的新一輪寬松周期已經(jīng)結束。

　　牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）向第一財經(jīng)記者表示，最大的未知數(shù)仍然是即將上任的政府貿(mào)易和移民政策。對于基于數(shù)據(jù)的美聯(lián)儲而言，現(xiàn)在并沒有降息的緊迫感，肯定會在1月的會議上保持觀望。結合近期消費、特別是零售額強于預期的增長，表明經(jīng)濟在進入新的一年時勢頭強勁，但需要克服今年關稅上調(diào)和驅逐移民的潛在阻力。

　　紐約梅隆首席經(jīng)濟學家萊因哈特（Vincent Reinhart）表示，美聯(lián)儲的指引是基于數(shù)據(jù)預測的，而如今很大情況下與政治經(jīng)濟學相關，“對于一個獨立的機構來說，這很難做到。你不能假設到今年年底會有關稅或稅收立法來改變貨幣政策。現(xiàn)在有很多動態(tài)部分。”