1月23日，TFX表示，盡管白銀市場目前難以找到持續(xù)的看漲動力，價格未能突破每盎司31美元的初步阻力位，但國際銀行法國興業(yè)銀行（Société Générale）卻看到了這一貴金屬的潛在機會。該銀行分析師在周二的報告中指出，他們看好白銀的多頭機會，同時建議做空原油。

　　法國興業(yè)銀行的分析師提到，美國股票風險溢價已降至3%以下，這一現(xiàn)象自1990年以來僅出現(xiàn)過十次。HTFX表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，當風險溢價正常化時，貴金屬的表現(xiàn)通常優(yōu)于其他資產(chǎn)，而白銀的表現(xiàn)最為突出。具體而言，黃金在風險溢價正常化時的年回報率超過6%，而白銀的年回報率則超過12%。與此同時，原油價格在這種環(huán)境下可能會下跌近14%。

　　基于這一分析，HTFX表示，法國興業(yè)銀行建議投資者立即開啟白銀的多頭倉位和原油的空頭倉位。分析師還指出，如果風險溢價進一步跌破3%的門檻，將更堅定這一策略的信心。對于白銀投資，他們建議優(yōu)先選擇實物復制型ETF，而非期貨合約，因為當前美國期貨與倫敦LBMA現(xiàn)貨之間存在脫節(jié)現(xiàn)象。

　　盡管法國興業(yè)銀行對貴金屬持樂觀態(tài)度，但HTFX提醒投資者，這一交易策略并非沒有風險。2024年，風險溢價下降主要是因為市場預期美聯(lián)儲將縮短其寬松周期，導致債券收益率上升。目前，市場僅預計2025年將有一次降息。

　　HTFX進一步分析，較高的利率支撐了美元的強勢，這對黃金構(gòu)成了顯著的阻力。然而，法國興業(yè)銀行認為，這一次情況有所不同，因為盡管美元處于多年高位，黃金仍保持在接近歷史高位的水平。白銀和黃金在過去幾個月的走勢較為平穩(wěn)，但隨著特朗普總統(tǒng)的上任，美元獲得了進一步的動力。不過，法國興業(yè)銀行認為，當前的高風險環(huán)境對貴金屬有利，而對工業(yè)大宗商品則較為不利。

　　此外，HTFX表示，白銀的表現(xiàn)一直落后于黃金，但未來可能會迎頭趕上。分析師表示，如果貴金屬從當前的市場環(huán)境中受益，白銀的漲幅可能會超過黃金，因為白銀對黃金的價格彈性系數(shù)為1.42，這意味著在兩者價格上升時，白銀的表現(xiàn)將更為強勁。

　　法國興業(yè)銀行還提到，白銀市場目前存在顯著的基本面失衡，需求超過供應，這為白銀價格提供了支撐。然而，分析師也指出，這一交易策略的最大風險可能來自全球經(jīng)濟的不確定性。如果經(jīng)濟增長未能達到預期，OPEC+可能會填補供應缺口，但原油價格可能會保持高位。此外，部分黃金的溢價是由于投資者對貴金屬的投資需求，如果消費者信心回升，可能會導致資金從黃金流向其他市場。

　　HTFX總結(jié)認為，盡管白銀市場目前面臨一些挑戰(zhàn)，但其潛在的上漲機會和對沖原油下跌的能力使其成為投資者值得關注的資產(chǎn)。投資者應密切關注全球經(jīng)濟動態(tài)和市場情緒的變化，以把握白銀市場的投資機會。