美股股指期貨周一盤前走軟，受年底不確定性影響，一些投資者選擇減倉(cāng)，歐洲股市錄得小幅下滑，追隨亞洲市場(chǎng)的疲軟表現(xiàn)。

　　截至發(fā)稿，道瓊斯指數(shù)期貨下跌0.8%，標(biāo)普500期貨指數(shù)下跌1%，納斯達(dá)克指數(shù)期貨下跌1%。

　　歐洲股市周一小幅走低，因政府債券收益率上升，促使投資者在本年度結(jié)束之際撤出股市。德國(guó)DAX指數(shù)跌0.41%，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)跌0.26%，法國(guó)CAC40指數(shù)跌0.15%，歐洲斯托克600指數(shù)跌0.37%。

　　新年假期前交易清淡，歐洲幾個(gè)市場(chǎng)將于周二提前收盤。

　　Stoxx 600指數(shù)下跌0.4%，交易量因假期季節(jié)較為清淡。德國(guó)DAX指數(shù)今年有望上漲19%，表現(xiàn)優(yōu)于英國(guó)和法國(guó)的同類指數(shù)。

　　美國(guó)期貨市場(chǎng)延續(xù)上周五華爾街的跌勢(shì)，科技股“七大巨頭”股價(jià)回撤，導(dǎo)致今年的市場(chǎng)上漲勢(shì)頭受挫。盡管沒有明顯的觸發(fā)因素，但成交量?jī)H為日均水平的三分之二。

　　美國(guó)第39任總統(tǒng)卡特于周日在佐治亞州普萊恩斯的家中去世。傳統(tǒng)上，美國(guó)股市會(huì)在總統(tǒng)葬禮當(dāng)天休市，但目前交易所尚未發(fā)布相關(guān)公告。

　　Optigestion基金經(jīng)理Nicolas Domont表示：“此時(shí)最好的選擇是保持觀望。美國(guó)依然是投資的首選地，增長(zhǎng)型股票表現(xiàn)優(yōu)異，盈利預(yù)測(cè)良好，因此仍有理由保持樂觀?！?/p>

　　標(biāo)普500今年迄今上漲25%，納斯達(dá)克上漲31%，相比于美國(guó)國(guó)債的無風(fēng)險(xiǎn)收益率，這樣的估值顯得過高。根據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，投資者預(yù)計(jì)2025年每股收益增長(zhǎng)剛超過10%，而2024年預(yù)期增長(zhǎng)為12.47%。

　　“圣誕老人行情已經(jīng)結(jié)束，今年的表現(xiàn)你看到了嗎？”SlateStone Wealth LLC策略師Kenny Polcari表示。他補(bǔ)充道：“這一周是另一個(gè)假期縮短的交易周，交易量將較低，波動(dòng)性可能被放大。不要在這段時(shí)間內(nèi)做出重大投資決策?！?/p>

　　亞洲股市結(jié)束了連續(xù)五天的漲勢(shì)。盡管周一大部分亞洲股市下跌，但MSCI亞太指數(shù)全年上漲7.6%，得益于各國(guó)央行寬松的貨幣政策以及對(duì)人工智能帶動(dòng)的科技股上漲的樂觀情緒。

　　日本日經(jīng)指數(shù)下跌0.9%，但今年以來上漲約20%。韓國(guó)股市則表現(xiàn)不佳，最近幾周因政治不確定性而遭受沖擊，今年下跌了9%，不過周一上漲0.3%。

　　其他資產(chǎn)方面，美國(guó)國(guó)債上漲，10年期收益率從5月以來的最高點(diǎn)回落，全年上漲約75個(gè)基點(diǎn)，即便美聯(lián)儲(chǔ)今年降息100個(gè)基點(diǎn)。

　　“債券收益率的持續(xù)上升，由對(duì)寬松貨幣政策預(yù)期的重新評(píng)估推動(dòng)，引發(fā)了一些擔(dān)憂，”經(jīng)紀(jì)商Pepperstone的研究策略師Quasar Elizundia表示。

　　他補(bǔ)充稱，“美聯(lián)儲(chǔ)可能比預(yù)期更長(zhǎng)時(shí)間保持緊縮的貨幣政策，這可能會(huì)削弱2025年的企業(yè)盈利增長(zhǎng)預(yù)期，從而影響投資決策?！?/p>

　　債券投資者還可能對(duì)供應(yīng)增加保持警惕，因?yàn)槊绹?guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普承諾減稅，但對(duì)如何控制預(yù)算赤字的具體提案很少。

　　貨幣市場(chǎng)方面，美元指數(shù)保持穩(wěn)定，主要受益于特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后“美國(guó)優(yōu)先”政策的預(yù)期。

　　特朗普預(yù)計(jì)將在1月20日就職后發(fā)布至少25項(xiàng)行政命令，涵蓋從移民到能源和加密政策的各個(gè)領(lǐng)域。利率差擴(kuò)大使得美元持續(xù)受歡迎，今年對(duì)一籃子主要貨幣上漲6.5%。

　　大宗商品方面，原油市場(chǎng)交易平靜，WTI原油跌0.08%，報(bào)70.54美元/桶。布倫特原油跌0.12%，報(bào)73.70美元/桶。全年價(jià)格錄得虧損，自10月中旬以來的交易區(qū)間保持狹窄。原油經(jīng)歷較為艱難的一年，OPEC+被迫多次延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議。

　　黃金小幅走弱至2620美元附近，今年以來黃金價(jià)格仍上漲28%，有望錄得本世紀(jì)最大的年度漲幅之一。

　　美國(guó)信用卡違約率創(chuàng)金融危機(jī)以來新高！

　　根據(jù)BankRegData整理的行業(yè)數(shù)據(jù)，信用卡貸方在2024年前9個(gè)月沖銷了460億美元的嚴(yán)重拖欠貸款余額，比去年同期增長(zhǎng)50%，為14年來的最高水平。

　　當(dāng)貸方認(rèn)為借款人不太可能償還債務(wù)時(shí)，就會(huì)發(fā)生沖銷，這是衡量重大貸款困境時(shí)一個(gè)受到密切關(guān)注的指標(biāo)。

　　穆迪分析主管Mark Zandi表示：“高收入家庭處境良好，但收入最低的三分之一美國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)沒有錢了。他們現(xiàn)在的存款是零。”違約率的急劇上升表明，由于多年的高通脹，以及美聯(lián)儲(chǔ)將借貸成本保持在高位，消費(fèi)者的個(gè)人財(cái)務(wù)狀況正變得越來越緊張。

　　消費(fèi)者信貸研究公司W(wǎng)alletHub的負(fù)責(zé)人Odysseas Papadimitriou則表示：“消費(fèi)者的購(gòu)買能力已經(jīng)減弱?！?/p>

　　2025年美聯(lián)儲(chǔ)票委輪換：三位鷹派及一位鴿派將加入。

　　美聯(lián)儲(chǔ)制定利率的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）明年將輪換四名有投票權(quán)的新成員，其中三人被視為鷹派。

　　2025年擁有投票權(quán)新成員將包括波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席Susan Collins、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Austan Goolsbee、圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席 Alberto Musalem和堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席Jeffrey Schmid。

　　根據(jù)InTouch Capital Markets的報(bào)告，Goolsbee是這四人中唯一的鴿派。該公司將Collins和Musalem列為輕度鷹派，而Schmid則為中度鷹派。

　　FOMC 12月18日發(fā)布的最新《經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)摘要》（SEP）顯示，委員們預(yù)計(jì)，由于通脹依然居高不下，明年及以后的降息步伐將放緩。鑒于今年年底基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率為4.25% - 4.5%，最新的SEP預(yù)測(cè)中值顯示，2025年將降息50個(gè)基點(diǎn)，低于此前預(yù)計(jì)的100個(gè)基點(diǎn)。

　　美國(guó)銀行股明年勢(shì)將“牛氣沖天”？

　　無論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量，今年都是美國(guó)銀行股的豐收年。而對(duì)于該行業(yè)投資者而言，更好的日子可能還在后頭。

　　富國(guó)銀行分析師Mike Mayo表示，凈利息收入可能在2025年攀升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。

　　巴克萊銀行的Jason Goldberg表示，未來兩年每股收益將以近兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)。

　　許多人表示，如果對(duì)即將上任的特朗普政府放松監(jiān)管和減稅浪潮的預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，那么銀行股還有很大的上漲空間——即使美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在比預(yù)期更長(zhǎng)時(shí)間的高位。

　　與此同時(shí)，根據(jù)匯編的13F數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金在第三季度大量買入金融公司的股票，使其敞口增加到3400多億美元，較三個(gè)月前增加了50%。

　　市場(chǎng)觀察人士預(yù)計(jì)，推動(dòng)今年銀行股飆升逾33%的大部分因素將在未來幾個(gè)月繼續(xù)成為提振銀行股的主要因素，包括資本市場(chǎng)活動(dòng)和貸款增長(zhǎng)的回升。

　　法興：狂歡即將結(jié)束，是時(shí)候退場(chǎng)了。

　　法國(guó)興業(yè)銀行以看跌市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)著稱的Albert Edwards發(fā)出警告。法國(guó)興業(yè)銀行全球策略師Edwards在一份研究報(bào)告中表示：“那些對(duì)美國(guó)股市例外論感到厭倦的懷疑人士可以從一些跡象中獲得力量，這些跡象表明，狂歡即將結(jié)束，是時(shí)候退場(chǎng)了?！?/p>

　　這位長(zhǎng)期做空者強(qiáng)調(diào)，收益率曲線倒掛的結(jié)束和對(duì)高科技行業(yè)的巨大預(yù)期是他這樣認(rèn)為的兩個(gè)主要原因。

　　Edwards稱：“美國(guó)10年期國(guó)債和兩年期國(guó)債收益率曲線現(xiàn)在已經(jīng)轉(zhuǎn)為正值，10年期國(guó)債和三個(gè)月期國(guó)債收益率曲線也是如此。收益率曲線倒掛可能是經(jīng)濟(jì)衰退即將到來的早期信號(hào)，但如果倒掛結(jié)束，就像是發(fā)令槍在鳴響?！?/p>

　　這位策略師補(bǔ)充道：“可能‘打破’股市泡沫的一個(gè)因素是美國(guó)債券收益率的進(jìn)一步上升。美股市盈率上一次達(dá)到如此高的水平是在2021年，當(dāng)時(shí)10年期美債收益率為1%。隨著債券/股票相關(guān)性的‘冰河世紀(jì)’倒掛現(xiàn)在結(jié)束，收益率的任何進(jìn)一步上升都將給股市帶來問題?！?/p>

　　美國(guó)銀行股明年勢(shì)將“牛氣沖天”？無論以何種標(biāo)準(zhǔn)衡量，今年都是美國(guó)銀行股的豐收年。而對(duì)于該行業(yè)投資者而言，更好的日子可能還在后頭。富國(guó)銀行分析師Mike Mayo表示，凈利息收入可能在2025年攀升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。巴克萊銀行的Jason Goldberg表示，未來兩年每股收益將以近兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)。許多人表示，如果對(duì)即將上任的特朗普政府放松監(jiān)管和減稅浪潮的預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，那么銀行股還有很大的上漲空間——即使美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在比預(yù)期更長(zhǎng)時(shí)間的高位。與此同時(shí)，根據(jù)匯編的13F數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金在第三季度大量買入金融公司的股票，使其敞口增加到3400多億美元，較三個(gè)月前增加了50%。市場(chǎng)觀察人士預(yù)計(jì)，推動(dòng)今年銀行股飆升逾33%的大部分因素將在未來幾個(gè)月繼續(xù)成為提振銀行股的主要因素，包括資本市場(chǎng)活動(dòng)和貸款增長(zhǎng)的回升。

　　焦點(diǎn)個(gè)股

　　波音盤前跌4%，737-800客機(jī)安全事故頻發(fā)。

　　特斯拉盤前跌超2%，分析師預(yù)期今年交付量或略低于去年。

　　威瑞信盤前漲超2%，獲巴菲特加倉(cāng)。

　　禾賽盤前漲超3%，12月激光雷達(dá)交付量突破10萬臺(tái)。

　　小鵬汽車盤前跌超4%，H股今日大幅下跌近6%。

　　百濟(jì)神州盤前漲超1%，百澤安在美獲批用于胃或胃食管結(jié)合部癌聯(lián)合化療的一線治療。

　　霧芯科技盤前漲超1%，獲MSCI ESG評(píng)級(jí)AA級(jí)。

　　房多多盤前跌超2.4%，收到納斯達(dá)克不符合最低買入價(jià)要求通知。