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　　市場點評：河鋼12月招標開啟，硅鐵早盤漲幅居前

　　從業資格號：F03124070

　　一、事件：

　　12月6日，硅鐵期貨主力合約開盤后迅速拉漲，一路震蕩走高，隨后有所回落，截至午間收盤，報6290元/噸，漲1.00%。

　　二、觀點：

　　1、河鋼12月招標開啟，略超預期，市場信心有所提振。河鋼集團12月硅鐵75B招標啟動，采購數量2141噸，較上輪增加641噸，較去年12月增加431噸。其中舞陽新寬厚400（-）噸，邯鋼600（+300）噸，唐鋼新區635（+235）噸，承鋼240（+40）噸，張宣高科100（-）噸，石鋼特殊鋼166（+66）噸。本輪鋼招數量環比、同比均有所增長，略超出市場預期，但仍需關注最終定價情況。

　　2、鋼廠減產步伐緩慢，板材產量增長支撐硅鐵需求。雖然已進入12月需求淡季，但一方面暖冬情況下建筑鋼材需求降幅不大，另一方面由于美國大選落定后預期明年的關稅政策趨嚴，近期“搶出口”效應較為明顯，鋼廠減產幅度不大，而熱卷、中厚板等板材的產量反而有所增長。以熱卷為例，本周熱卷周產量316.99萬噸，環比上周增加了10.9萬噸，為8月上旬以來新高，板材產量的增長給硅鐵需求帶來一定支撐。與此同時，目前鋼廠硅鐵庫存可用天數仍處年內最低水平14.29天，隨著冬儲開啟，補庫端也將提供一定需求增量，但預計幅度相對有限。

　　3、硅鐵產量小幅回落，但仍處偏高水平。硅鐵企業開工率與周產量連續兩周回落，但降幅并不明顯，本周開工率40.49%，較年內最高水平42.16%僅下滑1.67個百分點，本周產量12.03萬噸，較年內最高水平12.11萬噸僅下滑800噸，硅鐵供應依然較為寬松。

　　4、庫存再度回升，回歸正常水平。由于產量維持在偏高水平，近期硅鐵企業庫存持續回升，本周庫存6.7萬噸，較半月前增加2040萬噸，回歸到正常水平。從2020年以來同期的硅鐵庫存情況來看，目前的庫存量低于去年同期5400噸，較其他年份均有增長，因此庫存端并無明顯壓力。

　　5、原材料價格持穩，成本端波動不大。近期硅鐵原料端價格較為穩定，陜西蘭炭小料市場價、西北地區二氧化硅市場價、石家莊氧化鐵皮市場價分別維持在940元/噸、215元/噸、1070元/噸。電價方面，各產區電價以持平為主，硅鐵成本端波動不大。

　　總體來看，受12月鋼招影響，市場信心有所提振，同時疊加需求端短期仍有一定支撐，硅鐵價格有所反彈。但需要注意的是，供應始終處于較為寬松的狀態，且隨著天氣轉冷與“搶出口”效應逐步消退，需求或將面臨回落，屆時硅鐵價格可能會跟隨黑色系一同回歸弱勢，需關注12月兩次會議的政策預期變化。（本文觀點不代表操作策略建議，僅供參考！）

　　風險提示：

　　我們已力求報告內容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成投資者據此做出投資決策的依據。

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